Akcie na rozvíjejících se trzích jsou rekordně levné vůči S&P 500

Valuační propast mezi akciemi na rozvíjejících se trzích a jejich americkými protějšky se rozšířila na úroveň, která nebyla k vidění nejméně 20 let, přičemž akcie v rozvojových ekonomikách se nyní obchodují za méně než polovinu násobku ceny k zisku oproti indexu S&P 500, uvádí Bloomberg.finance.yahoo

Index MSCI Emerging Markets je oceněn na 9,9násobek odhadovaných zisků pro příští rok, zatímco S&P 500 dosahuje násobku přes 20 – jde o slevu zhruba 40–50%, což výrazně převyšuje historický průměr 25–28%. Tento rozdíl odráží jak trvalou rally amerických akcií v oblasti umělé inteligence, tak přetrvávající slabou výkonnost v Číně a Hongkongu, které dohromady tvoří více než pětinu referenčního indexu rozvíjejících se trhů.cryptobriefing+1

Výhodné nákupy v rozvojových ekonomikách

Několik jednotlivých trhů se obchoduje za překvapivě nízké jednociferné násobky. Turecko se prodává za pouhý 4násobek očekávaných zisků, Brazílie za 8,2násobek, Argentina za 8,6násobek, Filipíny za 9,5násobek a Dubaj za 9,4násobek. Naproti tomu Tchaj-wan, Indie a technologický sektor Hongkongu se obchodují za 17 až 18násobek odhadovaných zisků.finance.yahoo

"Stačí říci, že americký index vypadá historicky bohatě a koncentrovaně," uvedl James Athey, manažer fondu ve společnosti Marlborough Investment Management. "Nákup MSCI EM je jedním ze způsobů, jak diverzifikovat mimo USA."finance.yahoo

Dominance AI zkresluje oba indexy

Letošní 19% rally indexu MSCI EM byla drtivě tažena jmény spojenými s AI – SK Hynix ↘ 4.02% a Samsung Electronics v Jižní Koreji a Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ↘ 1.98% Od konce února, kdy vypukl konflikt na Blízkém východě, širší ukazatel rozvíjejících se trhů vzrostl pouze o 3%, ve srovnání s 13% skokem u S&P 500.finance.yahoo

Athey uvedl, že se raději vyhýbá volatilním asijským technologickým akciím a místo toho se zaměřuje na Latinskou Ameriku, "kde vidím více hodnoty spolu s ekonomickými, politickými a makroekonomickými faktory ve střednědobém horizontu."finance.yahoo

Katalyzátory pro možnou rotaci

Jak se technologická rally poháněná AI stává volatilnější a pákový efekt drobných investorů v Jižní Koreji slábne, investoři se stále více dívají na trhy mimo AI. Indie se také vrací do hledáčku správců aktiv po 13% letošní ztrátě indexu Sensex v dolarovém vyjádření a je nyní vnímána jako příběh ekonomického růstu, který by mohl zajistit ochranu proti rizikům souvisejícím s AI.finance.yahoo

V Číně pomohly nabídkové šoky z íránské války ukončit období deflace výrobních cen a trvalé oživení spotřebitelské poptávky by mohlo přilákat kapitál hledající diverzifikaci od amerických akcií. Historie však nabádá k opatrnosti – valuační rozdíly tohoto rozsahu přetrvávaly roky, aniž by se uzavřely, a katalyzátory, které spouštějí přehodnocení, zůstává obtížné načasovat.cryptobriefing+1