Le rachat du Trésor apaise la vente massive d’obligations mondiales

Le rendement du Trésor américain à 30 ans a bondi à 5,34% mardi, son plus haut niveau depuis 2007, alors qu'une vente massive d'obligations mondiales, alimentée par des craintes inflationnistes, des déficits budgétaires croissants et des troubles géopolitiques, a fait grimper les coûts d'emprunt à long terme dans les grandes économies.finance.yahoo+2

Cette liquidation a contraint les gouvernements, de Washington à Tokyo, à faire face à des coûts de financement nettement plus élevés, avec des répercussions atteignant déjà les taux hypothécaires, les prêts aux entreprises et le crédit à la consommation. Mercredi, les rendements s'étaient quelque peu stabilisés après que le Trésor américain a annoncé qu'il doublerait au moins son programme de rachat d'obligations, atténuant ainsi une partie de la pression sur la partie longue de la courbe.finance.yahoo+1

Un phénomène mondial

La douleur s'est étendue bien au-delà des frontières américaines. La France et l'Allemagne ont vu les rendements de leurs obligations à 10 ans grimper à leurs plus hauts niveaux depuis respectivement 2008 et 2011, tandis que le rendement à 10 ans du Japon a atteint un sommet en 30 ans. Les rendements des obligations britanniques à long terme ont frôlé les 6%.kucoin+2

Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 0.33% a rapporté que les coûts d'emprunt à long terme, des États-Unis à l'Allemagne et au Japon, ont atteint mardi leurs plus hauts niveaux depuis des décennies "en raison de l'explosion de la dette publique et de la géopolitique, augmentant les coûts d'emprunt pour les entreprises et les ménages et compliquant la politique".reuters

"Le marché réagit à un monde marqué par une plus grande incertitude budgétaire, géopolitique et politique en exigeant une rémunération plus élevée pour détenir de la dette à long terme", a déclaré Jonas Goltermann, économiste en chef des marchés chez Capital Economics, dans une note.finance.yahoo

Ce qui alimente la vente

Les analystes pointent du doigt une confluence de forces. La guerre entre les États-Unis, Israël et l'Iran a poussé le brut Brent au-dessus de 91 dollars le baril, ravivant les inquiétudes inflationnistes. Les déficits budgétaires augmentent de manière procyclique : le déficit annuel des États-Unis approche les 2 000 milliards de dollars et la dette nationale frôle les 40 000 milliards, tandis que les paiements d'intérêts sur la dette publique ont atteint 1 170 milliards de dollars cet exercice, soit une hausse de 15% sur un an.investopedia+3

Simultanément, les entreprises technologiques qui émettent des volumes massifs d'obligations d'entreprises à long terme pour financer l'infrastructure de l'IA sont en concurrence directe avec la dette publique pour trouver des acheteurs. Barclays ↗ 1.28% prévoit que l'émission d'obligations d'entreprises de qualité investissement aux États-Unis atteindra un record de 1 900 milliards de dollars cette année.asiae

Le changement dans la base d'acheteurs aggrave le problème. Les détenteurs traditionnels insensibles aux prix, comme les banques centrales, se retirent, laissant les gouvernements dépendants d'investisseurs privés qui exigent des rendements plus élevés. Les responsables de la Réserve fédérale ont discuté de ce changement structurel lors de la réunion du FOMC en juin.kucoin+1

Implications politiques et de marché

La décision du président de la Fed, Kevin Warsh, de réduire les orientations prospectives a ajouté de l'incertitude, en particulier pour les obligations à longue durée. "Plus vous allez loin sur la courbe, moins vous voulez d'incertitude", a déclaré Kevin Flanagan, responsable de la stratégie obligataire chez WisdomTree.investopedia+1

Les actions américaines ont chuté mardi, le S&P 500 perdant 0,5% et le Nasdaq Composite reculant de 1% alors que les investisseurs évaluaient si des coûts d'emprunt durablement plus élevés éroderaient la rentabilité des entreprises.finance.yahoo

Pour l'administration Trump, confrontée aux élections de mi-mandat en novembre, les rendements élevés présentent un défi politique, car les coûts de financement gouvernementaux plus élevés se répercutent directement sur les taux d'emprunt des consommateurs.kucoin+1