Le patron du fonds souverain norvégien prévient qu’un effondrement n’est pas improbable après un gain record de 184 milliards de dollars

Nicolai Tangen, le directeur général de Norges Bank Investment Management, a averti lundi que le fonds souverain norvégien de 2 000 milliards de dollars pourrait théoriquement perdre la totalité de sa valeur, qualifiant ce scénario de "pas complètement improbable" compte tenu des tensions mondiales actuelles: un message percutant délivré au moment même où le fonds publiait la meilleure performance semestrielle de son histoire.

"Le fonds pétrolier peut-il disparaître ? La réponse est oui"

S'exprimant lors d'une conférence politique à Arendal, dans le sud de la Norvège, le 11 août, Tangen a déclaré qu'il souhaitait contribuer à la "préparation mentale aux situations d'urgence" du pays en posant directement la question.reuters+1

"Le fonds pétrolier peut-il disparaître ? La réponse à cette question est 'oui' et le pire, c'est que dans le monde où nous vivons actuellement, ce n'est pas complètement improbable", a déclaré Tangen, selon Reuters.reuters

Le fonds, qui investit les revenus pétroliers et gaziers de la Norvège dans des actions, des obligations et de l'immobilier à l'étranger, a doublé de valeur en moins d'une décennie et couvre désormais environ un quart des dépenses publiques du pays. Il détient en moyenne 1,5 % de chaque entreprise cotée dans le monde.kucoin+1

Tangen a qualifié les trois dernières décennies de faibles impôts, d'inflation et de taux d'intérêt d'"anormales", soit précisément la période durant laquelle le fonds a atteint sa taille actuelle. Il a comparé certains aspects de l'environnement actuel, notamment les barrières douanières, aux conditions qui ont précédé la Grande Dépression de 1929, lorsque les actions américaines ont perdu près de 90 % de leur valeur.straitstimes+1

Les tests de résistance révèlent des scénarios alarmants

Dans un entretien accordé à Bloomberg à la suite des résultats records du premier semestre du fonds (un rendement de 9,4 %, soit environ 184 milliards de dollars de gains), Tangen a détaillé des scénarios de baisse spécifiques issus des propres tests de résistance du fonds.cryptobriefing+1

L'éclatement d'une bulle de l'IA pourrait amputer la valeur totale du fonds d'environ 35 %, tandis qu'un bouleversement géopolitique majeur pourrait déclencher une baisse de 37 %, soit environ 770 milliards de dollars de pertes. Parmi les scénarios extrêmes, Tangen a également mentionné une guerre nucléaire et le bioterrorisme comme des menaces susceptibles de dévaster le portefeuille.straitstimes+1

Le portefeuille d'actions du fonds, qui représentait 71,3 % des actifs à la fin de 2025, a progressé de 13 % au premier semestre 2026, porté par les valeurs technologiques asiatiques. Les principales participations comprennent des parts dans Nvidia ↘ 1.47%, Apple ↘ 0.80% et Alphabet ↘ 3.58%.ibtimes

La résilience malgré l'avertissement

Malgré ces scénarios sombres, Tangen a reconnu que les marchés avaient déjoué les pronostics. "Si vous reveniez deux ans en arrière, si vous aviez prédit des tarifs douaniers, des barrières commerciales, vous ne vous seriez pas attendu à ce que le marché et l'économie soient aussi solides qu'ils le sont. C'est donc une économie résiliente", a-t-il déclaré à Reuters.reuters

La tension de son message illustre une inquiétude plus large chez les investisseurs institutionnels: le gestionnaire de la plus grande fortune du monde simule une perte totale alors que les marchés frôlent des sommets historiques.