Norwegens Staatsfonds: Chef warnt nach Rekordhalbjahr vor möglichem Totalverlust

Nicolai Tangen, der Chef von Norges Bank Investment Management, warnte am Montag, dass Norwegens 2 Billionen US-Dollar schwerer Staatsfonds theoretisch seinen gesamten Wert verlieren könnte. Er bezeichnete dieses Szenario angesichts der aktuellen globalen Spannungen als „nicht völlig unwahrscheinlich“: eine eindringliche Botschaft, die genau zu dem Zeitpunkt kommt, an dem der Fonds das beste Halbjahresergebnis seiner Geschichte verzeichnete.

„Kann der Ölfonds verschwinden? Die Antwort lautet Ja“

Bei einer politischen Konferenz im südnorwegischen Arendal am 11. August erklärte Tangen, er wolle zur „mentalen Notfallvorsorge“ des Landes beitragen, indem er diese Frage direkt stelle.reuters+1

„Kann der Ölfonds verschwinden? Die Antwort auf diese Frage lautet ‚Ja‘, und das Schlimmste ist, dass dies in der Welt, in der wir heute leben, nicht völlig unwahrscheinlich ist“, zitierte Reuters Tangen.reuters

Der Fonds, der Norwegens Öl- und Gaseinnahmen in Aktien, Anleihen und Immobilien im Ausland investiert, hat seinen Wert in weniger als einem Jahrzehnt verdoppelt und deckt heute etwa ein Viertel der Staatsausgaben des Landes. Er hält im Schnitt 1,5 Prozent aller börsennotierten Unternehmen weltweit.kucoin+1

Tangen bezeichnete die letzten drei Jahrzehnte mit niedrigen Steuern, geringer Inflation und niedrigen Zinsen als „abnormal“, also genau den Zeitraum, in dem der Fonds zu seiner heutigen Größe heranwuchs. Er verglich Aspekte des heutigen Umfelds, wie etwa Zölle, mit den Bedingungen vor der Großen Depression von 1929, als US-Aktien fast 90 Prozent ihres Wertes verloren.straitstimes+1

Stresstests offenbaren alarmierende Szenarien

In einem Interview mit Bloomberg im Anschluss an die Rekordergebnisse des Fonds im ersten Halbjahr, einer Rendite von 9,4 Prozent beziehungsweise rund 184 Milliarden US-Dollar Gewinn, skizzierte Tangen konkrete Negativszenarien aus den eigenen Stresstests des Fonds.cryptobriefing+1

Das Platzen einer KI-Blase könnte den Gesamtwert des Fonds um rund 35 Prozent schmälern, während schwere geopolitische Verwerfungen einen Rückgang von 37 Prozent auslösen könnten, was Verlusten von rund 770 Milliarden US-Dollar entspricht. Als Extremszenarien nannte Tangen auch einen Atomkrieg und Bioterrorismus als Bedrohungen, die das Portfolio zerstören könnten.straitstimes+1

Das Aktienportfolio des Fonds, das Ende 2025 71,3 Prozent des Vermögens ausmachte, erzielte im ersten Halbjahr 2026 eine Rendite von 13 Prozent, angeführt von asiatischen Technologieaktien. Zu den größten Beteiligungen gehören Anteile an Nvidia ↘ 1.47%, Apple ↘ 0.80% und Alphabet ↘ 3.58%.ibtimes

Widerstandsfähigkeit trotz Warnung

Trotz der düsteren Szenarien räumte Tangen ein, dass sich die Märkte den Erwartungen widersetzt haben. „Wenn man zwei Jahre zurückgehen und Zölle sowie Handelshemmnisse vorhergesagt hätte, hätte man nicht erwartet, dass der Markt und die Wirtschaft so stark sein würden, wie sie es sind. Es ist also eine widerstandsfähige Wirtschaft“, sagte er gegenüber Reuters.reuters

Das Spannungsverhältnis in seiner Botschaft spiegelt ein breiteres Unbehagen unter institutionellen Anlegern wider: Der Verwalter des größten Vermögens der Welt spielt einen Totalverlust durch, während sich die Märkte nahe ihren Rekordhochs befinden.