La dette liée à l’IA des géants de la tech dépasse 236 milliards de dollars

Les besoins de financement du secteur de l'IA ont franchi un seuil qui redessine les marchés du crédit. Fin mai 2026, l'émission totale de dette liée à l'IA atteignait environ 236 milliards de dollars, soit quatre fois le montant de la même période l'an dernier, selon les estimations de Morgan Stanley citées dans plusieurs rapports. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.81% prévoit que la dette liée à l'IA pourrait approcher les 489 à 500 milliards de dollars d'ici la fin de l'année, un chiffre qui représenterait environ un tiers de l'émission annuelle totale du marché des obligations d'entreprises de qualité investissement aux États-Unis.kucoin+2

L'explosion de l'endettement

L'ampleur des emprunts a pris Wall Street au dépourvu. Les hyperscalers ont déjà dépassé le total de l'année 2025, qui se situait entre 108 et 121 milliards de dollars d'émissions obligataires. Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 2.46% arrive en tête avec environ 53 milliards de dollars d'engagements de dette, suivi par Oracle ↗ 0.71% avec environ 25 milliards et Alphabet ↗ 0.12% avec environ 20 milliards. Alphabet a finalisé environ 31,5 milliards de dollars de financement obligataire mondial en février, incluant de rares obligations à 100 ans, et a émis 25 milliards supplémentaires en août. Amazon a levé près de 54 milliards de dollars via des offres libellées en dollars et en euros rien qu'en mars.cryptobriefing+2

La raison est simple : les dépenses d'investissement ont dépassé les flux de trésorerie internes. Alphabet a déclaré un flux de trésorerie disponible négatif de 5,9 milliards de dollars au deuxième trimestre malgré une croissance du chiffre d'affaires de 24%, tandis que le flux de trésorerie disponible sur douze mois glissants d'Amazon a basculé dans le négatif à 7,6 milliards de dollars. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a grimpé à environ 5,26% face au déluge d'offre à long terme.kucoin+2

La plateforme de financement de 500 milliards de dollars de NVIDIA

Le 10 août, NVIDIA ↘ 0.99% a annoncé des partenariats avec Apollo ↘ 0.16%, BlackRock ↗ 0.40%, Blackstone ↗ 3.20%, Brookfield ↗ 2.29%, Goldman Sachs et KKR ↗ 3.05% pour mobiliser plus de 500 milliards de dollars de capitaux tiers pour les infrastructures d'IA. NVIDIA a décrit cet accord comme la création d'une nouvelle classe d'actifs investissables, l'entreprise proposant de garantir jusqu'à 25% des transactions potentielles. Cette initiative vise à attirer les fonds de pension, les capitaux d'assurance et le crédit privé vers le financement des infrastructures d'IA, élargissant ainsi le pool de capitaux bien au-delà des bilans des entreprises technologiques.cnbc+3

Signaux d'alerte sur le marché du crédit

Tout le monde n'est pas serein. Greg Jensen, de Bridgewater Associates, a averti que nous entrons dans un moment critique pour le capital. Morgan Stanley prévoit que 1,75 billion de dollars sur les 3,2 billions de dollars estimés de dépenses en infrastructures d'IA d'ici 2028 devront provenir des marchés du crédit. Les swaps sur défaut de crédit (CDS) d'Oracle ont bondi d'environ 40 points de base mi-2025 à environ 180 points de base actuellement, et S&P Global a abaissé la note d'Oracle à BBB- en juillet, un cran au-dessus de la catégorie spéculative. L'investisseur obligataire Jeffrey Gundlach a comparé la dette à long terme garantie par des GPU à la création d'un titre adossé à des actifs sur 30 ans utilisant des bananes, remettant en question la capacité des puces à dépréciation rapide à soutenir des obligations sur plusieurs décennies.finance.biggo+2