Techjättarnas AI-skuld överstiger 236 miljarder dollar när obligationsmarknaden sväljer rekordlån

AI-branschens finansieringsbehov har passerat en tröskel som håller på att omforma kreditmarknaderna. I slutet av maj 2026 uppgick den totala AI-relaterade skuldutgivningen till cirka 236 miljarder dollar, fyra gånger så mycket som under samma period förra året, enligt Morgan Stanleys uppskattningar som citeras i flera rapporter. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.03% förutspår att AI-relaterad skuld kan närma sig 489 till 500 miljarder dollar vid årets slut, en siffra som skulle motsvara ungefär en tredjedel av den årliga utgivningen på den amerikanska marknaden för företagsobligationer med investeringsgrad.kucoin+2

Upplåningsboomen

Skalan på upplåningen har tagit även Wall Street på sängen. Hyperskalare har redan överträffat hela 2025 års total på cirka 108 till 121 miljarder dollar i obligationsutgivning. Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.71% leder med cirka 53 miljarder dollar i skuldåtaganden, följt av Oracle ↘ 2.62% på cirka 25 miljarder dollar och Alphabet ↘ 0.05% på cirka 20 miljarder dollar. Alphabet slutförde cirka 31,5 miljarder dollar i global obligationsfinansiering i februari, inklusive sällsynta 100-åriga obligationer, och gav ut ytterligare 25 miljarder dollar i augusti. Amazon tog in nästan 54 miljarder dollar via amerikanska och euro-denominerade erbjudanden bara i mars.cryptobriefing+2

Anledningen är enkel: investeringsutgifterna har vuxit snabbare än de interna kassaflödena. Alphabet rapporterade ett negativt fritt kassaflöde på 5,9 miljarder dollar under andra kvartalet trots en intäktsökning på 24 procent, medan Amazons fria kassaflöde för de senaste tolv månaderna sjönk till negativa 7,6 miljarder dollar. Räntan på 30-åriga statsobligationer har stigit till cirka 5,26 procent mitt i flödet av långfristigt utbud.kucoin+2

NVIDIAs finansieringsplattform på 500 miljarder dollar

Den 10 augusti tillkännagav NVIDIA ↘ 2.34% partnerskap med Apollo ↘ 0.12%, BlackRock ↗ 0.63%, Blackstone ↘ 0.02%, Brookfield ↘ 2.09%, Goldman Sachs och KKR ↘ 1.51% för att mobilisera över 500 miljarder dollar i tredjepartskapital för AI-infrastruktur. NVIDIA beskrev arrangemanget som skapandet av en ny investerbar tillgångsklass, där företaget erbjuder sig att garantera upp till 25 procent av potentiella transaktioner. Flytten syftar till att locka in pensionsfonder, försäkringskapital och privat kredit i finansiering av AI-infrastruktur, vilket expanderar kapitalpoolen långt utanför teknikföretagens egna balansräkningar.cnbc+3

Varningssignaler på kreditmarknaden

Alla är inte optimistiska. Greg Jensen på Bridgewater Associates varnade för att vi går in i ett kritiskt ögonblick för kapital. Morgan Stanley uppskattar att 1,75 biljoner dollar av de beräknade 3,2 biljonerna i AI-infrastrukturinvesteringar fram till 2028 kommer att behöva komma från kreditmarknaderna. Oracles kreditswappar (CDS) rusade från cirka 40 punkter i mitten av 2025 till cirka 180 punkter idag, och S&P Global nedgraderade Oracle till BBB- i juli, ett steg över spekulativ nivå. Obligationsinvesteraren Jeffrey Gundlach jämförde GPU-säkerställda långfristiga lån med att skapa en 30-årig tillgångssäker värdepapper med bananer, och ifrågasatte om snabbt avskrivningsbara chip kan stödja mångåriga förpliktelser.finance.biggo+2