Dluh technologických gigantů v oblasti AI přesáhl 236 miliard dolarů, trhy absorbují rekordní emise

Financování potřeb odvětví umělé inteligence překročilo hranici, která mění podobu úvěrových trhů. Podle odhadů Morgan Stanley citovaných v mnoha zprávách dosáhly celkové emise dluhopisů souvisejících s AI ke konci května 2026 přibližně 236 miliard dolarů, což je čtyřnásobek částky za stejné období loňského roku. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.03% předpovídá, že dluh související s AI by mohl do konce roku dosáhnout 489 až 500 miliard dolarů, což by představovalo zhruba třetinu celkových ročních emisí korporátních dluhopisů investičního stupně v USA.kucoin+2

Rozmach výpůjček

Rozsah zadlužování zaskočil i Wall Street. Hyperscaleři již překonali celkový objem emisí dluhopisů za rok 2025, který se pohyboval mezi 108 a 121 miliardami dolarů. Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.71% vede s přibližně 53 miliardami dolarů v dluhových závazcích, následován společností Oracle ↘ 2.62% s přibližně 25 miliardami a Alphabet ↘ 0.05% s přibližně 20 miliardami dolarů. Společnost Alphabet dokončila v únoru globální financování dluhopisy v hodnotě přibližně 31,5 miliardy dolarů, včetně vzácných stoletých dluhopisů, a v srpnu vydala dalších 25 miliard dolarů. Amazon jen v březnu získal téměř 54 miliard dolarů prostřednictvím nabídek v dolarech a eurech.cryptobriefing+2

Důvod je prostý: kapitálové výdaje přerostly interní cash flow. Alphabet vykázal ve druhém čtvrtletí negativní volné cash flow ve výši 5,9 miliardy dolarů navzdory 24% růstu tržeb, zatímco volné cash flow Amazonu za posledních dvanáct měsíců kleslo na záporných 7,6 miliardy dolarů. Výnos 30letých státních dluhopisů vzrostl na přibližně 5,26 % v důsledku záplavy dlouhodobých emisí.kucoin+2

Finanční platforma NVIDIA v hodnotě 500 miliard dolarů

Společnost NVIDIA ↘ 2.34% oznámila 10. srpna partnerství se společnostmi Apollo ↘ 0.12%, BlackRock ↗ 0.63%, Blackstone ↗ 0.01%, Brookfield ↘ 2.09%, Goldman Sachs a KKR ↘ 1.51% s cílem mobilizovat přes 500 miliard dolarů kapitálu třetích stran pro infrastrukturu AI. NVIDIA popsala toto uspořádání jako vytvoření nové investovatelné třídy aktiv, přičemž společnost nabízí zajištění až 25 % potenciálních transakcí. Cílem tohoto kroku je přilákat penzijní fondy, pojistný kapitál a soukromé úvěry do financování infrastruktury AI, čímž se kapitálový fond rozšíří daleko za hranice rozvah technologických firem.cnbc+3

Varovné signály na úvěrovém trhu

Ne všichni jsou optimističtí. Greg Jensen ze společnosti Bridgewater Associates varoval, že vstupujeme do kritického okamžiku pro kapitál. Morgan Stanley odhaduje, že 1,75 bilionu dolarů z předpokládaných 3,2 bilionu dolarů investic do infrastruktury AI do roku 2028 bude muset pocházet z úvěrových trhů. Swapy úvěrového selhání (CDS) společnosti Oracle vzrostly z přibližně 40 bazických bodů v polovině roku 2025 na současných zhruba 180 bazických bodů a agentura S&P Global v červenci snížila rating Oracle na BBB-, tedy jeden stupeň nad spekulativní pásmo. Dluhopisový investor Jeffrey Gundlach přirovnal dlouhodobý dluh zajištěný grafickými procesory k vytváření cenných papírů krytých aktivy pomocí banánů a zpochybnil, zda rychle znehodnocující se čipy mohou podpořit závazky trvající několik desetiletí.finance.biggo+2