La dette des marchés émergents atteint un record de 78% du PIB, du jamais vu depuis 1880

La dette publique des économies de marchés émergents a grimpé à environ 78% du PIB, soit le niveau le plus élevé depuis au moins 143 ans de données enregistrées, selon une analyse publiée par The Kobeissi Letter le 22 septembre. Ce chiffre, tiré de compilations de données budgétaires à long terme et cohérent avec le Moniteur des finances publiques d'avril 2026 du Fonds monétaire international, marque une rupture nette avec tous les cycles de dette précédents de l'histoire moderne.imf+2

Un record sans précédent

Le ratio a plus que doublé depuis la crise financière de 2008, lorsque la dette publique des marchés émergents se situait près de 37 à 38% du PIB. Il dépasse désormais le plafond historique précédent d'environ 45%, un niveau qui a résisté aux deux guerres mondiales et à la Grande Dépression. Les propres projections du FMI placent la dette des marchés émergents et des économies à revenu intermédiaire à 75,3% du PIB pour 2025, pour atteindre 78,9% en 2026.kucoin+1

Ce qui distingue ce cycle des poussées antérieures est l'absence de tout désendettement après la crise. Après la Première Guerre mondiale, la Seconde Guerre mondiale et la crise de 2008, les ratios de dette avaient à chaque fois diminué de manière significative. La trajectoire actuelle n'a produit aucune correction de ce type.coingabbar+1

L'espace budgétaire se réduit

Le Moniteur des finances publiques d'avril 2026 du FMI, intitulé "Politique budgétaire sous pression : dette élevée, risques croissants", a averti que la dette publique mondiale a augmenté à un peu moins de 94% du PIB en 2025 et devrait atteindre 100% d'ici 2029, soit un an plus tôt que prévu. Les économies avancées sont restées au-dessus de 100% du PIB pendant environ une décennie, et les États-Unis devraient atteindre 125,8% en 2026.elibrary.imf+2

Rodrigo Valdés, directeur des affaires budgétaires du FMI, a décrit les gouvernements comme naviguant dans "une fenêtre de flexibilité politique qui se rétrécit à mesure que les coûts d'emprunt augmentent et que l'espace budgétaire diminue".coingabbar

La hausse des taux aggrave la pression

L'accumulation de la dette coïncide avec un environnement monétaire restrictif. La Réserve fédérale a relevé son taux directeur en septembre 2026 dans la fourchette de 3,75 à 4,00%, et les coûts d'emprunt élevés forcent les gouvernements à consacrer une part croissante de leurs revenus au service de la dette. Aux États-Unis, les charges d'intérêts annuelles ont déjà atteint un record de 18,5% des recettes fédérales, selon The Kobeissi Letter.gramercy+1

Pour les marchés émergents, la combinaison de niveaux de dette records et de taux plus élevés crée ce que les analystes appellent une boucle de stress budgétaire, où la hausse des coûts du service de la dette évince les dépenses productives et force à un emprunt supplémentaire. Le FMI a noté que la fragmentation géopolitique seule tend à pousser les ratios de dette publique à la hausse d'environ 1,5 point de pourcentage du PIB à moyen terme. À 78% du PIB, les économies émergentes disposent de moins de marge de manœuvre budgétaire que jamais auparavant pour absorber le prochain choc.coingabbar