L’achat record d’actions japonaises par les étrangers ne parvient pas à stopper la chute du yen

Les investisseurs étrangers ont injecté un montant net de 10,93 billions de yens dans les actions japonaises au premier semestre 2026, pulvérisant le précédent record semestriel de 8,3 billions de yens établi pendant le boom des Abenomics en 2013, selon un rapport du Nihon Keizai Shimbun. Pourtant, le yen a poursuivi sa chute implacable, atteignant fin juin un plus bas de 40 ans face au dollar, proche de 162,5 — un paradoxe qui souligne comment l'ingénierie financière moderne peut rompre le lien traditionnel entre les entrées de capitaux et la force de la monnaie.mk+2

Une déconnexion alimentée par la couverture

L'explication réside dans la manière dont les investisseurs mondiaux accèdent aux actions japonaises. Plutôt que d'acheter directement des yens pour acquérir des actions cotées à Tokyo, de nombreux investisseurs institutionnels et fonds spéculatifs utilisent des instruments couverts contre le risque de change — ETF, contrats à terme et swaps — qui leur permettent de capter les rendements des actions japonaises tout en neutralisant l'exposition au yen. Des produits tels que l'iShares Currency Hedged MSCI Japan ETF ↗ 0.43% et le WisdomTree's Japan Hedged Equity Fund ↗ 0.51% ont connu une forte demande à mesure que le yen s'affaiblissait, recyclant efficacement les entrées de dollars sans générer l'achat de devises qui soutiendrait normalement le yen.finance.yahoo+2

Cette dynamique signifie que les entrées record dans les actions ne se traduisent pas par une demande de yens sur le marché des changes. La baisse du yen à des niveaux jamais vus depuis 1986 a été aggravée par l'élargissement des différentiels de taux d'intérêt, la Réserve fédérale américaine maintenant ses taux stables tandis que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ont repoussé les attentes de baisses de taux.cnn+1

Ce qui stimule les entrées

La frénésie d'achat, qui a été cinq fois supérieure au total du premier semestre de l'année précédente et le double du chiffre de l'année 2025 entière de 5,4 billions de yens, a été alimentée par l'enthousiasme pour les actions de semi-conducteurs liées à l'IA et les réformes continues de la gouvernance d'entreprise. Le Nikkei 225 a dépassé les 70 000 points en juin, gagnant environ 39 pour cent par rapport à l'année précédente. Les taux de détention étrangère ont augmenté dans environ 40 grandes entreprises japonaises au cours de l'exercice clos en mars 2026, les entreprises spécialisées dans l'IA et les puces comme Kioxia Holdings enregistrant les plus fortes hausses.finance.yahoo+1

Un contraste avec la Corée du Sud

Le contraste avec la Corée du Sud est instructif. Là-bas, les ventes étrangères persistantes ont directement fait pression sur le won, qui est resté au-dessus de 1 500 pour un dollar pendant plus de 30 jours de bourse consécutifs — des niveaux jamais vus depuis la crise financière mondiale de 2009. Contrairement au Japon, où les instruments couverts atténuent l'impact des flux d'actions sur la monnaie, les marchés sud-coréens manquent de la même profondeur de produits dérivés, ce qui signifie que les ventes étrangères se traduisent plus directement par une faiblesse de la monnaie.biz.chosun+1

Le ministre japonais des Finances a signalé sa volonté d'intervenir si la chute du yen devenait désordonnée, mais pour l'instant, la monnaie reste l'otage des différentiels de taux d'intérêt plutôt que des flux d'actions.cnbc+1