Rekordkjøp av japanske aksjer fra utlandet klarer ikke å stoppe yenens fall

Netto utenlandske kjøp av japanske aksjer nådde 10,93 billioner yen i første halvdel av 2026, noe som overgår rekorden på 8,3 billioner yen fra «Abenomics»-æraen i 2013, ifølge Nihon Keizai Shimbun.mk
Valutasikrede ETF-er og derivater lar investorer hente ut gevinster fra japanske aksjer uten å kjøpe yen, noe som bryter den tradisjonelle koblingen mellom kapitalinnstrømning og valutastyrke.finance.yahoo+1
Yenen falt til rundt 162,5 per dollar, det laveste nivået siden 1986, ettersom økende renteforskjeller mellom USA og Japan og spenninger i Midtøsten holder valutaen under press.cnbc+1

Utenlandske investorer plasserte netto 10,93 billioner yen i japanske aksjer i første halvdel av 2026, noe som knuste den forrige halvårsrekorden på 8,3 billioner yen satt under «Abenomics»-boomen i 2013, ifølge en rapport fra Nihon Keizai Shimbun. Likevel har yenen fortsatt sitt nådeløse fall, og nådde et 40-års lavpunkt mot dollaren nær 162,5 i slutten av juni – et paradoks som understreker hvordan moderne finansiell ingeniørkunst kan bryte den tradisjonelle koblingen mellom kapitalinnstrømning og valutastyrke.mk+2

En sikringsdrevet frakobling

Forklaringen ligger i hvordan globale investorer får tilgang til japanske aksjer. I stedet for å kjøpe yen direkte for å kjøpe aksjer notert i Tokyo, bruker mange institusjonelle investorer og hedgefond valutasikrede instrumenter – ETF-er, terminer og swapper – som lar dem hente ut avkastning fra japanske aksjer samtidig som de nøytraliserer eksponeringen mot yen. Produkter som iShares Currency Hedged MSCI Japan ETF og WisdomTree's Japan Hedged Equity Fund har sett sterk etterspørsel mens yenen svekkes, noe som effektivt resirkulerer dollarinnstrømning uten å generere valutakjøpene som normalt ville støttet yenen.finance.yahoo+2

Denne dynamikken betyr at rekordstor aksjeinnstrømning ikke oversettes til etterspørsel etter yen i valutamarkedet. Yenens fall til nivåer man ikke har sett siden 1986 har blitt forsterket av økende renteforskjeller, der den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) holder rentene stabile, mens geopolitiske spenninger i Midtøsten har skjøvet forventningene om rentekutt lenger ut i tid.cnn+1

Hva driver innstrømningen

Kjøpsbølgen, som var fem ganger høyere enn totalen for første halvår året før og dobbelt så høy som hele 2025-tallet på 5,4 billioner yen, har blitt drevet av entusiasme for AI-relaterte halvlederaksjer og pågående reformer innen eierstyring. Nikkei 225 steg forbi 70 000 i juni, en oppgang på omtrent 39 prosent fra året før. Utenlandsk eierandel økte i rundt 40 store japanske selskaper i regnskapsåret som endte i mars 2026, med AI- og brikkeselskaper som Kioxia Holdings som så de største økningene.finance.yahoo+1

En kontrast til Sør-Korea

Kontrasten til Sør-Korea er lærerik. Der har vedvarende utenlandsk salg lagt direkte press på wonen, som har holdt seg over 1 500 per dollar i mer enn 30 handelsdager på rad – nivåer man ikke har sett siden finanskrisen i 2009. I motsetning til Japan, hvor sikrede instrumenter demper valutaeffekten av aksjestrømmer, mangler Sør-Koreas markeder den samme dybden av derivatprodukter, noe som betyr at utenlandsk salg oversettes mer direkte til valutasvekkelse.biz.chosun+1

Japans finansminister har signalisert beredskap til å intervenere dersom yenens fall blir uoversiktlig, men foreløpig forblir valutaen et gissel for renteforskjeller snarere enn aksjestrømmer.cnbc+1

Kilder (42)