La compra récord de acciones japonesas por parte de extranjeros no logra detener la caída del yen

Los inversores extranjeros invirtieron un neto de 10,93 billones de yenes en acciones japonesas en la primera mitad de 2026, rompiendo el récord semestral anterior de 8,3 billones de yenes establecido durante el auge de la Abenomics de 2013, según un informe del Nihon Keizai Shimbun. Sin embargo, el yen ha continuado su caída implacable, alcanzando un mínimo de 40 años frente al dólar cerca de 162,5 a finales de junio, una paradoja que subraya cómo la ingeniería financiera moderna puede romper el vínculo tradicional entre las entradas de capital y la fortaleza de la moneda.mk+2

Una desconexión impulsada por la cobertura

La explicación radica en cómo los inversores globales están accediendo a las acciones japonesas. En lugar de comprar yenes directamente para adquirir acciones que cotizan en Tokio, muchos inversores institucionales y fondos de cobertura están utilizando instrumentos con cobertura cambiaria (ETF, contratos a plazo y swaps) que les permiten capturar los rendimientos de la renta variable japonesa mientras neutralizan la exposición al yen. Productos como el iShares Currency Hedged MSCI Japan ETF ↘ 1.66% y el WisdomTree's Japan Hedged Equity Fund ↘ 0.57% han experimentado una fuerte demanda a medida que el yen se debilita, reciclando efectivamente las entradas de dólares sin generar la compra de moneda que normalmente apoyaría al yen.finance.yahoo+2

Esta dinámica significa que las entradas récord de capital en renta variable no se están traduciendo en demanda de yenes en el mercado de divisas. La caída del yen a niveles no vistos desde 1986 se ha visto agravada por la ampliación de los diferenciales de tasas de interés, con la Reserva Federal de EE. UU. manteniendo las tasas estables mientras que las tensiones geopolíticas en Oriente Medio han retrasado aún más las expectativas de recortes.cnn+1

Qué impulsa las entradas

La ola de compras, que fue cinco veces el total del primer semestre del año anterior y el doble de la cifra de todo el año 2025 de 5,4 billones de yenes, ha sido impulsada por el entusiasmo por las acciones de semiconductores relacionadas con la IA y las continuas reformas de gobierno corporativo. El Nikkei 225 superó los 70.000 en junio, ganando aproximadamente un 39 por ciento respecto al año anterior. Los ratios de propiedad extranjera aumentaron en unas 40 grandes empresas japonesas en el año fiscal que finalizó en marzo de 2026, y las empresas de IA y chips como Kioxia Holdings experimentaron los mayores aumentos.finance.yahoo+1

Un contraste con Corea del Sur

El contraste con Corea del Sur es instructivo. Allí, la persistente venta extranjera ha presionado directamente al won, que se ha mantenido por encima de 1.500 por dólar durante más de 30 días hábiles consecutivos, niveles no vistos desde la crisis financiera mundial de 2009. A diferencia de Japón, donde los instrumentos cubiertos amortiguan el impacto cambiario de los flujos de renta variable, los mercados de Corea del Sur carecen de la misma profundidad de productos derivados, lo que significa que la venta extranjera se traduce más directamente en debilidad de la moneda.biz.chosun+1

El Ministro de Finanzas de Japón ha señalado su disposición a intervenir si la caída del yen se vuelve desordenada, pero por ahora, la moneda sigue siendo rehén de los diferenciales de tasas de interés en lugar de los flujos de renta variable.cnbc+1