Rekordní nákupy japonských akcií ze strany zahraničních investorů nezastavily propad jenu

Čisté zahraniční nákupy japonských akcií dosáhly v první polovině roku 2026 hodnoty 10,93 bilionu jenů, čímž překonaly rekord 8,3 bilionu jenů z éry „Abenomics“ v roce 2013, uvádí Nihon Keizai Shimbun.mk
Měnově zajištěná ETF a deriváty umožňují investorům těžit z růstu japonských akcií bez nutnosti nákupu jenu, čímž přerušují tradiční vazbu mezi přílivem kapitálu a silou měny.finance.yahoo+1
Jen oslabil na přibližně 162,5 za dolar, což je nejnižší úroveň od roku 1986, protože rostoucí rozdíly v úrokových sazbách mezi USA a Japonskem a napětí na Blízkém východě udržují měnu pod tlakem.cnbc+1

Zahraniční investoři v první polovině roku 2026 investovali do japonských akcií čistých 10,93 bilionu jenů, čímž podle zprávy Nihon Keizai Shimbun překonali předchozí pololetní rekord 8,3 bilionu jenů stanovený během boomu „Abenomics“ v roce 2013. Jen však pokračuje ve svém neúprosném propadu a koncem června dosáhl 40letého minima vůči dolaru poblíž úrovně 162,5 – což je paradox, který podtrhuje, jak moderní finanční inženýrství dokáže přerušit tradiční vazbu mezi přílivem kapitálu a silou měny.mk+2

Odpojení poháněné zajištěním

Vysvětlení spočívá v tom, jak globální investoři přistupují k japonským akciím. Místo aby přímo nakupovali jeny pro nákup akcií kotovaných v Tokiu, mnozí institucionální investoři a hedgeové fondy využívají měnově zajištěné nástroje – ETF, forwardy a swapy – které jim umožňují zachytit výnosy japonských akcií při současné neutralizaci expozice vůči jenu. Produkty jako iShares Currency Hedged MSCI Japan ETF a WisdomTree's Japan Hedged Equity Fund zaznamenaly silnou poptávku v době, kdy jen oslabuje, čímž efektivně recyklují příliv dolarů, aniž by generovaly nákup měny, který by jen obvykle podpořil.finance.yahoo+2

Tato dynamika znamená, že rekordní přílivy do akcií se nepromítají do poptávky po jenu na devizovém trhu. Pokles jenu na úrovně, které nebyly zaznamenány od roku 1986, byl umocněn rostoucími rozdíly v úrokových sazbách, kdy americký Federální rezervní systém drží sazby na stabilní úrovni, zatímco geopolitické napětí na Blízkém východě oddálilo očekávání jejich snížení.cnn+1

Co pohání přílivy kapitálu

Nákupní horečka, která byla pětkrát vyšší než celkový objem za první polovinu předchozího roku a dvojnásobná oproti celoročnímu číslu za rok 2025 ve výši 5,4 bilionu jenů, byla poháněna nadšením pro polovodičové akcie související s umělou inteligencí a probíhajícími reformami správy společností. Index Nikkei 225 v červnu překonal hranici 70 000 bodů a meziročně vzrostl o zhruba 39 procent. Podíl zahraničního vlastnictví vzrostl u přibližně 40 velkých japonských firem ve fiskálním roce končícím v březnu 2026, přičemž největší nárůst zaznamenaly společnosti zabývající se AI a čipy, jako například Kioxia Holdings.finance.yahoo+1

Kontrast s Jižní Koreou

Kontrast s Jižní Koreou je poučný. Tam vytrvalé zahraniční prodeje přímo tlačily na won, který zůstal nad hranicí 1 500 za dolar po dobu více než 30 po sobě jdoucích obchodních dnů – úrovně, které nebyly zaznamenány od globální finanční krize v roce 2009. Na rozdíl od Japonska, kde zajištěné nástroje tlumí měnový dopad akciových toků, postrádají jihokorejské trhy stejnou hloubku derivátových produktů, což znamená, že zahraniční prodeje se přímoji promítají do oslabení měny.biz.chosun+1

Japonský ministr financí naznačil připravenost k intervenci, pokud by se propad jenu stal neuspořádaným, ale prozatím zůstává měna rukojmím rozdílů v úrokových sazbách, nikoliv akciových toků.cnbc+1

Zdroje (42)