Japon hisselerine yönelik rekor yabancı alımı yenin düşüşünü durduramadı

Japon hisselerindeki net yabancı alımları, Nihon Keizai Shimbun'a göre 2026'nın ilk yarısında 10,93 trilyon yene ulaşarak 2013'teki Abenomics dönemi rekoru olan 8,3 trilyon yeni geride bıraktı.mk
Kur korumalı ETF'ler ve türev araçlar, yatırımcıların yen almadan Japon hisse senedi getirilerinden yararlanmalarına olanak tanıyarak sermaye girişleri ile para birimi gücü arasındaki geleneksel bağı koparıyor.finance.yahoo+1
Yen, ABD-Japonya faiz farklarının açılması ve Orta Doğu'daki gerilimlerin para birimi üzerindeki aşağı yönlü baskıyı sürdürmesiyle dolar karşısında 1986'dan bu yana en düşük seviyesi olan 162,5 civarına geriledi.cnbc+1

Nihon Keizai Shimbun'un raporuna göre, denizaşırı yatırımcılar 2026'nın ilk yarısında Japon hisse senetlerine net 10,93 trilyon yen yatırarak, 2013'teki Abenomics patlaması sırasında kırılan 8,3 trilyon yenlik önceki altı aylık rekoru yerle bir etti. Ancak yen, amansız düşüşünü sürdürerek Haziran ayı sonlarında dolar karşısında 40 yılın en düşük seviyesi olan 162,5 civarına geriledi; bu durum, modern finansal mühendisliğin sermaye girişleri ile para birimi gücü arasındaki geleneksel bağı nasıl koparabileceğini gösteren bir paradoks.mk+2

Korumalı İşlemlerin Yarattığı Kopukluk

Bunun açıklaması, küresel yatırımcıların Japon hisse senetlerine nasıl eriştiğinde yatıyor. Birçok kurumsal yatırımcı ve hedge fonu, Tokyo borsasında işlem gören hisseleri satın almak için doğrudan yen almak yerine, yen riskini nötralize ederken Japon hisse senedi getirilerini yakalamalarına olanak tanıyan kur korumalı araçlar (ETF'ler, forwardlar ve swaplar) kullanıyor. iShares Currency Hedged MSCI Japan ETF ve WisdomTree'nin Japan Hedged Equity Fund gibi ürünler, yen zayıfladıkça yoğun talep gördü ve normalde yeni destekleyecek olan döviz alımını yaratmadan dolar girişlerini etkili bir şekilde geri dönüştürdü.finance.yahoo+2

Bu dinamik, rekor hisse senedi girişlerinin döviz piyasasında yen talebine dönüşmediği anlamına geliyor. Yenin 1986'dan beri görülmemiş seviyelere düşüşü, ABD Merkez Bankası'nın faiz oranlarını sabit tutması ve Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimlerin faiz indirimi beklentilerini daha ileri bir tarihe itmesiyle genişleyen faiz farkları nedeniyle daha da kötüleşti.cnn+1

Girişleri Ne Tetikliyor?

Önceki yılın ilk yarı toplamının beş katı ve 2025'in 5,4 trilyon yenlik tüm yıl rakamının iki katı olan bu alım çılgınlığı, yapay zeka ile ilgili yarı iletken hisselerine duyulan coşku ve devam eden kurumsal yönetim reformları ile körüklendi. Nikkei 225, Haziran ayında 70.000'i aşarak bir önceki yıla göre yaklaşık yüzde 39 değer kazandı. Mart 2026'da sona eren mali yılda yaklaşık 40 büyük Japon firmasında yabancı sahiplik oranları arttı; Kioxia Holdings gibi yapay zeka ve çip şirketleri en büyük artışları kaydetti.finance.yahoo+1

Güney Kore ile Bir Karşılaştırma

Güney Kore ile olan karşıtlık öğretici nitelikte. Orada, sürekli yabancı satışı, 30'dan fazla ardışık işlem günüdür dolar karşısında 1.500'ün üzerinde kalan won üzerinde doğrudan baskı kurdu; bu seviyeler 2009 küresel finans krizinden bu yana görülmemişti. Korumalı araçların hisse senedi akışlarının para birimi üzerindeki etkisini körelttiği Japonya'nın aksine, Güney Kore piyasaları aynı türev ürün derinliğine sahip değil, bu da yabancı satışlarının doğrudan para birimi zayıflığına dönüştüğü anlamına geliyor.biz.chosun+1

Japonya Maliye Bakanı, yenin düşüşünün düzensiz bir hal alması durumunda müdahale etmeye hazır olduklarının sinyalini verdi, ancak şimdilik para birimi hisse senedi akışlarından ziyade faiz farklarının rehinesi olmaya devam ediyor.cnbc+1

Kaynaklar (42)