Οι αγορές ιαπωνικών μετοχών από ξένους σε επίπεδα ρεκόρ δεν ανακόπτουν την πτώση του γεν

Οι ξένοι επενδυτές διοχέτευσαν καθαρά 10,93 τρισεκατομμύρια γεν σε ιαπωνικές μετοχές κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, καταρρίπτοντας το προηγούμενο ρεκόρ εξαμήνου των 8,3 τρισεκατομμυρίων γεν που είχε σημειωθεί κατά την περίοδο της άνθησης της Abenomics το 2013, σύμφωνα με έκθεση της Nihon Keizai Shimbun. Ωστόσο, το γεν συνέχισε την αδιάκοπη πτώση του, αγγίζοντας χαμηλό 40 ετών έναντι του δολαρίου κοντά στα 162,5 στα τέλη Ιουνίου — ένα παράδοξο που υπογραμμίζει πώς η σύγχρονη χρηματοοικονομική μηχανική μπορεί να διακόψει τον παραδοσιακό δεσμό μεταξύ των εισροών κεφαλαίων και της ισχύος του νομίσματος.mk+2

Μια αποσύνδεση λόγω αντιστάθμισης κινδύνου

Η εξήγηση έγκειται στον τρόπο με τον οποίο οι παγκόσμιοι επενδυτές αποκτούν πρόσβαση στις ιαπωνικές μετοχές. Αντί να αγοράζουν γεν απευθείας για να αποκτήσουν μετοχές εισηγμένες στο Τόκιο, πολλοί θεσμικοί επενδυτές και hedge funds χρησιμοποιούν μέσα αντιστάθμισης κινδύνου συναλλάγματος — ETF, προθεσμιακά συμβόλαια και swaps — που τους επιτρέπουν να αποκομίζουν αποδόσεις από τις ιαπωνικές μετοχές εξουδετερώνοντας παράλληλα την έκθεση στο γεν. Προϊόντα όπως το iShares Currency Hedged MSCI Japan ETF ↗ 0.82% και το Japan Hedged Equity Fund της WisdomTree ↗ 1.10% έχουν σημειώσει ισχυρή ζήτηση καθώς το γεν εξασθενεί, ανακυκλώνοντας ουσιαστικά τις εισροές δολαρίων χωρίς να δημιουργούν την αγορά νομίσματος που κανονικά θα στήριζε το γεν.finance.yahoo+2

Αυτή η δυναμική σημαίνει ότι οι εισροές ρεκόρ στις μετοχές δεν μεταφράζονται σε ζήτηση για γεν στην αγορά συναλλάγματος. Η υποχώρηση του γεν σε επίπεδα που δεν είχαν παρατηρηθεί από το 1986 επιδεινώθηκε από τις διευρυνόμενες διαφορές επιτοκίων, με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να διατηρεί τα επιτόκια σταθερά, ενώ οι γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή έχουν μεταθέσει περαιτέρω τις προσδοκίες για μειώσεις.cnn+1

Τι οδηγεί τις εισροές

Το κύμα αγορών, το οποίο ήταν πενταπλάσιο από το σύνολο του πρώτου εξαμήνου του προηγούμενου έτους και διπλάσιο από το ποσό των 5,4 τρισεκατομμυρίων γεν για το σύνολο του 2025, τροφοδοτήθηκε από τον ενθουσιασμό για τις μετοχές ημιαγωγών που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη και τις συνεχιζόμενες μεταρρυθμίσεις στην εταιρική διακυβέρνηση. Ο δείκτης Nikkei 225 ξεπέρασε τις 70.000 μονάδες τον Ιούνιο, σημειώνοντας άνοδο περίπου 39 τοις εκατό σε σχέση με ένα χρόνο πριν. Τα ποσοστά ξένης ιδιοκτησίας αυξήθηκαν σε περίπου 40 μεγάλες ιαπωνικές εταιρείες κατά το οικονομικό έτος που έληξε τον Μάρτιο του 2026, με εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης και τσιπ όπως η Kioxia Holdings να παρουσιάζουν τις μεγαλύτερες αυξήσεις.finance.yahoo+1

Μια αντίθεση με τη Νότια Κορέα

Η αντίθεση με τη Νότια Κορέα είναι διδακτική. Εκεί, οι επίμονες πωλήσεις από ξένους έχουν ασκήσει άμεση πίεση στο γουόν, το οποίο παρέμεινε πάνω από τις 1.500 μονάδες ανά δολάριο για περισσότερες από 30 συνεχόμενες συνεδριάσεις — επίπεδα που δεν είχαν παρατηρηθεί από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2009. Σε αντίθεση με την Ιαπωνία, όπου τα αντισταθμισμένα μέσα αμβλύνουν τον αντίκρισμα των ροών μετοχών στο νόμισμα, οι αγορές της Νότιας Κορέας στερούνται το ίδιο βάθος παραγώγων προϊόντων, πράγμα που σημαίνει ότι οι πωλήσεις από ξένους μεταφράζονται πιο άμεσα σε εξασθένηση του νομίσματος.biz.chosun+1

Ο Υπουργός Οικονομικών της Ιαπωνίας έχει δηλώσει ετοιμότητα για παρέμβαση εάν η πτώση του γεν γίνει άτακτη, αλλά προς το παρόν, το νόμισμα παραμένει όμηρος των διαφορών επιτοκίων και όχι των ροών μετοχών.cnbc+1