Alphabet dévoile 811 milliards de dollars d’engagements de dépenses

Alphabet ↗ 0.24% a révélé 811 milliards de dollars d'engagements d'achat contractuels au 30 juin dans son dossier trimestriel déposé auprès de la Securities and Exchange Commission, soit un bond d'environ 500 milliards par rapport aux 316 milliards déclarés trois mois auparavant. Ce chiffre ahurissant, enfoui dans les notes du formulaire 10-Q de l'entreprise, souligne le rythme accéléré auquel la maison mère de Google verrouille ses dépenses à long terme pour alimenter le développement de son infrastructure d'intelligence artificielle.sec.gov+1

Un changement de régime de structure du capital

Les engagements, liés principalement à l'infrastructure technique, aux accords d'approvisionnement en stocks, aux contrats d'énergie et aux licences de contenu, incluent environ 200,7 milliards de dollars d'obligations à court terme exigibles d'ici un an. Cette révélation est intervenue en même temps que des résultats du deuxième trimestre affichant 119,8 milliards de dollars de revenus, soit une hausse de 24 % sur un an, et une marge opérationnelle de 34 %. Les revenus de Google Cloud ont augmenté de 82 % par rapport à l'année précédente, avec un carnet de commandes de 514 milliards de dollars.Stock Titan+4

Pourtant, le flux de trésorerie disponible est devenu négatif pour la première fois à cette échelle, atteignant moins 5,9 milliards de dollars au cours du trimestre, les dépenses d'investissement de 44,9 milliards ayant dépassé le flux de trésorerie d'exploitation de 39,1 milliards. Alphabet a relevé ses prévisions de dépenses d'investissement pour l'ensemble de l'année 2026 à 195-205 milliards de dollars, ce qui constitue la troisième révision à la hausse en trois trimestres, tout en refusant à nouveau de quantifier les dépenses pour 2027, se contentant de dire qu'elles « augmenteraient de manière significative ».Elliot’s Musings+1

Pour financer cette expansion, Alphabet a réalisé ce qu'un analyste a qualifié de « changement de régime de structure du capital », en levant 49,6 milliards de dollars en nouvelles actions ordinaires et en actions privilégiées convertibles obligatoires, ainsi que 20,3 milliards de dollars en obligations de premier rang au cours du trimestre, tout en rachetant zéro action pour la première fois depuis des années. La dette à long terme de l'entreprise a plus que doublé d'une année sur l'autre pour atteindre 98,2 milliards de dollars.sec.gov+1

Une tendance à l'échelle de l'industrie

Cette divulgation intervient dans un contexte de surveillance accrue sur la manière dont les plus grandes entreprises technologiques financent le boom de l'IA. Une enquête de Nikkei Asia publiée le 20 juillet a estimé qu'Alphabet, Microsoft ↗ 0.03%, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.66%, Meta ↘ 1.80% et Oracle ↘ 4.21% portent collectivement environ 1 650 milliards de dollars d'obligations hors bilan, un chiffre qui a été multiplié par huit en quatre ans et qui dépasse désormais leur dette combinée au bilan d'environ 1 350 milliards de dollars. Ces obligations transitent par des contrats de location simple, des contrats d'approvisionnement en GPU et des véhicules ad hoc que les bilans standard ne capturent pas.Moneycontrol+4

Morgan Stanley et Moody's ont tous deux souligné cette pratique dans des rapports récents, et la Banque des Règlements Internationaux l'a qualifiée d'« emprunt de l'ombre ». Alors que Microsoft publie ses résultats le 29 juillet et Amazon le 30 juillet, la semaine prochaine permettra de tester si le discours de croissance de l'industrie freinée par l'offre peut tenir la route face à la montée de ses obligations financières.Studio Global AI+2