Un analista de Bernstein califica el auge de los chips impulsado por la IA como el primer verdadero superciclo en 18 años

Stacy Rasgon, analista sénior de semiconductores en Bernstein con 18 años cubriendo la industria de chips, declaró el 21 de junio que el sector de semiconductores está experimentando el primer "superciclo" genuino de su carrera, a medida que la demanda impulsada por la IA presiona las limitaciones de capacidad en cada nivel de la cadena de suministro.

Ingresos hacia los 1,3 billones de dólares

Las cifras subrayan la escala de lo que describe Rasgon. La industria global de semiconductores generó más de 800.000 millones de dólares en ingresos en 2025 y ahora va camino de alcanzar los 1,3 billones de dólares en 2026, según el análisis de Rasgon y un pronóstico de Gartner emitido en abril que proyecta un crecimiento interanual del 64%, el más fuerte en dos décadas. Gartner ↗ 5.19% espera que los semiconductores de IA representen aproximadamente el 30% de los ingresos totales de semiconductores este año, con la memoria representando la mitad del total.kucoin+3

"El único consenso que escuchamos es que nadie tiene suficiente potencia informática", dijo Rasgon. Todos los segmentos, desde aceleradores de GPU y memoria de gran ancho de banda hasta equipos de semiconductores, redes, chips de potencia y CPU, están experimentando una grave escasez de suministro. Los cuellos de botella se han extendido secuencialmente, y cada restricción se resuelve solo para revelar la siguiente en la cadena.kucoin+1

HBM, Intel y la escasez en expansión

Rasgon destacó la memoria de gran ancho de banda (HBM) como un punto crítico. La HBM puede representar más del 85% del área de silicio en los chips de IA, y producir 1 GB de HBM requiere aproximadamente cuatro veces el área de silicio de la DRAM estándar, lo que significa que incluso la expansión de la capacidad total de las fábricas produce ganancias limitadas en la producción real de almacenamiento. El desequilibrio ha sido tan agudo que Intel ↘ 5.34%, cuyo inventario se había reducido previamente a valor cero, se ha agotado por completo. "No nos importa, solo véndannoslo", dijo Rasgon que los clientes le dijeron a la empresa.kucoin+1

En una aparición en mayo en CNBC, Rasgon enmarcó la dinámica de manera más amplia: la IA "se ha vuelto tan grande que ahora arrastra todo consigo… uno por uno, todas estas partes diferentes de la industria se han convertido en la restricción". Señaló que Nvidia ↘ 2.94% está generando aproximadamente 20.000 millones de dólares en ingresos por CPU este año, comparable a los negocios completos de CPU de Intel o AMD Advanced Micro Devices, Inc. ↘ 3.90%, impulsado por las 36 CPU integradas en cada rack de 72 GPU.Matterfact+1

Inferencia, ASIC y el muro energético

Rasgon enfatizó que el enfoque de la industria está cambiando del entrenamiento de modelos a la inferencia de IA, lo que llamó la clave para la monetización comercial. Señaló que los ingresos anualizados de Anthropic aumentaron de aproximadamente 9.000 millones de dólares en diciembre a 30.000 millones de dólares en abril como evidencia de que las aplicaciones impulsadas por la inferencia están escalando rápidamente.kucoin+1

Sobre la cuestión de si los ASIC personalizados de empresas como Broadcom ↘ 4.35% desplazarán a las GPU de Nvidia, Rasgon argumentó que ambos coexistirán en un mercado en expansión en lugar de competir en una lucha de suma cero. La restricción final, concluyó, no es el silicio sino la energía: el crecimiento de la infraestructura de IA ahora requiere un aumento anual de aproximadamente el 5% en la capacidad de la red eléctrica de EE. UU., empujando la próxima ola de cuellos de botella hacia la generación de energía, la refrigeración y la energía nuclear.kucoin+3

"Mientras la demanda de IA no colapse, el superciclo de toda la cadena de suministro continuará", dijo Rasgon.kucoin