Analytik Bernstein označuje boom čipů poháněný AI za první skutečný supercyklus za 18 let

Stacy Rasgon, seniorní analytik polovodičů ve společnosti Bernstein, který se oboru čipů věnuje 18 let, 21. června prohlásil, že polovodičový sektor zažívá první skutečný „supercyklus“ jeho kariéry, protože poptávka poháněná AI tlačí na kapacitní limity v celém dodavatelském řetězci.

Tržby směřují k 1,3 bilionu dolarů

Čísla podtrhují rozsah toho, co Rasgon popisuje. Globální polovodičový průmysl vygeneroval v roce 2025 tržby přes 800 miliard dolarů a nyní je na cestě k dosažení 1,3 bilionu dolarů v roce 2026, a to jak podle Rasgonovy analýzy, tak podle dubnové prognózy společnosti Gartner, která předpovídá 64% meziroční růst – nejsilnější za dvě desetiletí. Gartner ↗ 5.19% očekává, že polovodiče pro AI budou letos tvořit zhruba 30 % celkových tržeb v polovodičovém sektoru, přičemž paměti budou tvořit polovinu celkového objemu.kucoin+3

„Jediná shoda, kterou slyšíme, je, že nikdo nemá dostatek výpočetního výkonu,“ řekl Rasgon. Každý segment – od GPU akcelerátorů a vysokorychlostních pamětí až po polovodičová zařízení, sítě, napájecí čipy a CPU – zažívá vážný nedostatek zásob. Úzká hrdla se šířila postupně, přičemž vyřešení jednoho omezení pouze odhalilo další v pořadí.kucoin+1

HBM, Intel a rozšiřující se nedostatek

Rasgon vyzdvihl vysokorychlostní paměti (HBM) jako kritický bod. HBM mohou tvořit více než 85 % plochy křemíku v AI čipech a výroba 1 GB HBM vyžaduje zhruba čtyřikrát větší plochu křemíku než standardní DRAM – což znamená, že i plné rozšíření kapacit továren přináší omezené zisky v reálném výstupu úložišť. Nerovnováha byla tak akutní, že společnost Intel ↘ 5.34%, jejíž zásoby byly dříve odepsány na nulovou hodnotu, je zcela vyprodala. „Je nám to jedno – prostě nám to prodejte,“ řekl Rasgon, že zákazníci společnosti říkali.kucoin+1

Během květnového vystoupení na CNBC Rasgon tuto dynamiku zarámoval šířeji: AI „se stala tak velkou, že nyní táhne všechno s sebou… jedna po druhé se všechny tyto různé části průmyslu staly úzkým hrdlem“. Poznamenal, že Nvidia ↘ 2.94% nyní letos generuje zhruba 20 miliard dolarů v tržbách z CPU – což je srovnatelné s celým byznysem CPU společností Intel nebo AMD ↘ 3.90% – díky 36 CPU zabudovaným v každém racku se 72 GPU.Matterfact+1

Inference, ASIC a energetická zeď

Rasgon zdůraznil, že se pozornost průmyslu přesouvá od trénování modelů k AI inferenci, kterou označil za klíč ke komerční monetizaci. Poukázal na to, že anualizované tržby společnosti Anthropic vzrostly z přibližně 9 miliard dolarů v prosinci na 30 miliard dolarů v dubnu jako důkaz, že aplikace založené na inferenci rychle škálují.kucoin+1

K otázce, zda vlastní ASIC čipy od společností jako Broadcom ↘ 4.35% vytlačí GPU od Nvidie, Rasgon argumentoval, že obě technologie budou koexistovat na rozšiřujícím se trhu, místo aby spolu soupeřily v boji s nulovým součtem. Konečným omezením, uzavřel, není křemík, ale energie – růst infrastruktury AI nyní vyžaduje zhruba 5% roční nárůst kapacity americké elektrické sítě, což posouvá další vlnu úzkých hrdel do oblasti výroby elektřiny, chlazení a jaderné energie.kucoin+3

„Dokud se poptávka po AI nezhroutí, supercyklus v celém dodavatelském řetězci bude pokračovat,“ řekl Rasgon.kucoin