Moody’s rebaja la calificación de Polonia a A3 y mejora la perspectiva de Albania

Moody's ↗ 0.08% rebajó el viernes las calificaciones de deuda senior no garantizada y de emisor a largo plazo de Polonia de A2 a A3, mientras que, en una acción contrastante, revisó la perspectiva de Albania de estable a positiva: dos decisiones que subrayan las trayectorias fiscales divergentes en Europa Central y del Sureste.

La rebaja de Polonia

La rebaja de Polonia, decidida por un comité de calificación el 16 de septiembre, refleja lo que Moody's denominó un deterioro sostenido en la fortaleza fiscal del país. Los grandes déficits fiscales han provocado un aumento material de la deuda pública y han debilitado las métricas de asequibilidad de la deuda, señaló la agencia, proyectando que el déficit público se mantendrá en torno al 7% del PIB tanto en 2026 como en 2027 a pesar del continuo crecimiento económico.investing+1

Se prevé que la deuda pública aumente al 68,9% del PIB en 2027 desde el 59,7% en 2025, impulsada por los costos de salud, la inversión pública y los compromisos de gasto en defensa y programas sociales. Moody's también redujo las calificaciones de emisor a corto plazo de Polonia de P-1 a Prime-2 y recortó sus techos país para moneda local y extranjera de Aa1 a Aa2.investing+1

La agencia evaluó que la eficacia de la política fiscal se ha debilitado, señalando una postura procíclica en los últimos años y las limitaciones políticas, incluido el enfrentamiento entre el gobierno y el presidente y la proximidad de las elecciones parlamentarias de noviembre de 2027, que limitan el margen para la consolidación. Moody's ya había recortado la perspectiva de Polonia de estable a negativa en septiembre de 2025, citando la creciente presión del gasto y el bloqueo político.reuters+2

La nueva perspectiva estable refleja la expectativa de Moody's de un crecimiento robusto del PIB real, del 3,7% en 2026 y 3,2% en 2027, y una estabilización de la carga de la deuda en el rango del 70 al 75% del PIB a finales de la década de 2020.investing+1

Perspectiva positiva para Albania

En un movimiento marcadamente diferente, Moody's cambió la perspectiva de Albania a positiva mientras reafirmaba las calificaciones Ba3 del país. La revisión refleja un fortalecimiento de las posiciones fiscales y externas de Albania, junto con un impulso acelerado en las reformas estructurales vinculadas al proceso de adhesión a la Unión Europea.investing+1

Albania registró pequeños superávits primarios en cada uno de los últimos tres años, y Moody's proyecta déficits fiscales promedio del 2,3% del PIB en 2026 y 2027, con una deuda pública que disminuirá al 50,2% del PIB para 2027 desde el 52,9% a finales de 2025. El déficit de cuenta corriente se redujo a un mínimo histórico del 0,7% del PIB en 2025, apoyado por los fuertes ingresos del turismo y las remesas, mientras que las reservas de divisas alcanzaron aproximadamente 7.900 millones de euros en junio de 2026.investing+1

Caminos contrastantes

Las dos acciones ilustran cómo la disciplina fiscal, o su ausencia, sigue dando forma a las trayectorias crediticias soberanas en toda Europa. El déficit de Polonia, de aproximadamente el 7% del PIB, es más del triple del déficit proyectado para Albania, a pesar de que ambas economías registran cifras de crecimiento sólidas.