Moody’s snižuje rating Polska na A3 a zlepšuje výhled Albánie

Agentura Moody's ↘ 1.88% v pátek snížila dlouhodobý rating prioritních nezajištěných závazků Polska z A2 na A3, zatímco v opačném kroku revidovala výhled Albánie ze stabilního na pozitivní. Tato dvě rozhodnutí podtrhují rozdílné fiskální trajektorie ve střední a jihovýchodní Evropě.

Snížení ratingu Polska

Snížení ratingu Polska, o kterém rozhodl ratingový výbor dne 16. září, odráží to, co Moody's nazývá trvalým zhoršením fiskální síly země. Velké rozpočtové deficity vedly k podstatnému nárůstu veřejného dluhu a oslabily metriky udržitelnosti dluhu, uvedla agentura. Předpovídá, že deficit vládních institucí zůstane v letech 2026 i 2027 na úrovni kolem 7 % HDP, a to i přes pokračující silný hospodářský růst.investing+1

Očekává se, že vládní dluh vzroste ze 59,7 % HDP v roce 2025 na 68,9 % v roce 2027, což je taženo náklady na zdravotnictví, veřejné investice a závazky v oblasti obrany a sociálních výdajů. Moody's rovněž snížila krátkodobé ratingy Polska z P-1 na Prime-2 a snížila stropy pro závazky v místní i cizí měně z Aa1 na Aa2.investing+1

Agentura vyhodnotila, že efektivita fiskální politiky oslabila, a poukázala na procyklický postoj v posledních letech a politická omezení, včetně patové situace mezi vládou a prezidentem a blízkosti parlamentních voleb v listopadu 2027, které omezují prostor pro konsolidaci. Moody's již v září 2025 snížila výhled Polska ze stabilního na negativní s odkazem na rostoucí tlak na výdaje a politickou paralýzu.reuters+2

Nový stabilní výhled odráží očekávání Moody's ohledně robustního růstu reálného HDP, konkrétně 3,7 % v roce 2026 a 3,2 % v roce 2027, a stabilizace dluhové zátěže v rozmezí 70 až 75 % HDP koncem 20. let 21. století.investing+1

Pozitivní výhled Albánie

V ostře odlišném kroku změnila Moody's výhled Albánie na pozitivní a zároveň potvrdila rating země na úrovni Ba3. Tato revize odráží posílení fiskální a vnější pozice Albánie spolu se zrychleným tempem strukturálních reforem spojených s procesem přistoupení země k Evropské unii.investing+1

Albánie zaznamenala v každém z posledních tří let malé primární přebytky a Moody's předpovídá, že rozpočtové deficity budou v letech 2026 až 2027 činit v průměru 2,3 % HDP, přičemž vládní dluh do roku 2027 klesne z 52,9 % na konci roku 2025 na 50,2 % HDP. Deficit běžného účtu se v roce 2025 zúžil na rekordní minimum 0,7 % HDP, podpořen silnými příjmy z cestovního ruchu a remitencemi, zatímco devizové rezervy dosáhly v červnu 2026 přibližně 7,9 miliardy eur.investing+1

Kontrastní cesty

Obě akce ilustrují, jak fiskální disciplína, nebo její absence, nadále formuje trajektorie státních úvěrů napříč Evropou. Polský deficit ve výši zhruba 7 % HDP je více než trojnásobkem předpokládaného schodku Albánie, přestože obě ekonomiky vykazují solidní čísla růstu.