Los rendimientos de los bonos de Japón alcanzan máximos de varias décadas por temores fiscales

El rendimiento del bono gubernamental de referencia a 10 años de Japón subió a alrededor del 2,675% el lunes, aumentando por tercera sesión consecutiva mientras los inversores lidiaban con los crecientes planes de gasto fiscal y las consecuencias de la reciente subida de tipos del Banco de Japón a un máximo de 31 años.

La ofensiva de inversión alimenta los temores sobre el déficit

La venta masiva de bonos gubernamentales japoneses se aceleró tras los informes de que el gobierno de la primera ministra Sanae Takaichi planea establecer un objetivo de 370 billones de yenes (2,3 billones de dólares) en inversión pública y privada combinada en 17 sectores estratégicos para 2040, según un informe de Nikkei confirmado por Reuters ↗ 1.63% y NHK. Se espera que la iniciativa —que abarca inteligencia artificial, semiconductores, desarrollo espacial y otros campos— se presente formalmente esta misma semana.firstpost+2

El gobierno está considerando un marco presupuestario plurianual y el uso de "bonos puente" para financiar partes del gasto, medidas que han inquietado a los inversores en bonos, ya recelosos de la carga de deuda de Japón. Bajo lo que Takaichi ha denominado una "política fiscal activa y responsable", el plan prevé gastos públicos para estimular el despliegue de capital del sector privado en industrias que van desde la computación cuántica hasta la defensa.reuters+1

El endurecimiento del BOJ y las ventas de las aseguradoras aumentan la presión

El repunte de los rendimientos se produce pocos días después de que el Banco de Japón elevara su tipo de interés oficial al 1% desde el 0,75% el 16 de junio, los costes de endeudamiento más altos desde 1995, en una votación de 7 a 1. El vicegobernador Shinichi Uchida, que presidió la reunión en ausencia del gobernador Kazuo Ueda, hospitalizado, señaló que siguen sobre la mesa nuevos aumentos dependiendo de las condiciones económicas.reuters+3

Sumándose a la presión por el lado de la oferta, Bloomberg informó el lunes que las aseguradoras japonesas vendieron un neto de 201.200 millones de yenes en bonos soberanos nacionales a muy largo plazo en mayo, revirtiendo las compras de 327.200 millones de yenes realizadas durante abril al inicio del año fiscal. La reversión refleja una creciente reticencia entre los compradores tradicionales a absorber el riesgo de duración en niveles de rendimiento elevados.Bloomberg

La debilidad del yen amplifica los riesgos de inflación

La persistente debilidad del yen cerca de mínimos de varias décadas frente al dólar —tocó 161,81 la semana pasada, el nivel más débil desde julio de 2024— sigue avivando la inflación importada y reforzando las expectativas de que el BOJ endurecerá aún más su política. Una encuesta de Reuters a economistas proyecta otra subida de tipos al 1,25% en el trimestre de octubre a diciembre. Con MUFG Research pronosticando que el rendimiento a 10 años podría oscilar entre el 2,58% y el 2,70% a corto plazo, los operadores ven poco alivio inmediato para un mercado de bonos atrapado entre ambiciones fiscales expansionistas y un banco central decidido a controlar los precios.MUFG Research+3