Analisis cuestiona el efectivo detras de la recompra de 235.000 millones de Nvidia

El plan de recompra record de Nvidia esta generando dudas sobre cuanto efectivo le queda realmente al fabricante de chips para devolver a sus accionistas. Las dudas se centran en una frase que Nvidia ha añadido a su politica de retorno de capital: devolvera el exceso de flujo de caja libre "neto de usos estrategicos". Segun un analisis de The Wall Street Journal News Corp ↗ 0.28%, la frase significa que las crecientes participaciones de la empresa en otras compañias se restan del efectivo que de otro modo financiaria recompras y dividendos.news.futunn+1

El 28 de septiembre, la junta añadio 150.000 millones al programa de recompra. Eso elevo la autorizacion restante a 235.000 millones, que Nvidia espera utilizar hasta el ejercicio fiscal 2028. La empresa lo califico como el mayor aumento de una autorizacion de recompra de acciones de la historia. "Nuestra generacion de efectivo nos da la capacidad de invertir en las tecnologias que impulsan esta transformacion y devolver capital a los accionistas", dijo el CEO Jensen Huang.nvidianews.nvidia+1

Flujo de caja reportado frente a la cifra ajustada

Nvidia afirma que no ha cambiado su formula de flujo de caja libre. Segun su medida habitual, genero 69.900 millones de dolares en flujo de caja libre en el primer semestre del ejercicio fiscal finalizado el 26 de julio. El analisis del Journal conto las inversiones en acciones de la empresa como si fueran gastos de capital. Nvidia pago 42.400 millones por esas inversiones y recibio 7.200 millones por ventas, para una salida neta de 35.200 millones. Restar eso reduce el flujo de caja libre aproximadamente a la mitad, a 34.700 millones.tokenpost+2

El analisis tambien resto dos costes vinculados a la remuneracion en acciones de los empleados: 4.500 millones en impuestos que Nvidia retuvo cuando las acciones de los empleados se consolidaron, y unos 9.000 millones en recompras que solo compensaron las nuevas acciones emitidas a los empleados. Una vez eliminados, el efectivo restante fue de unos 21.700 millones, alrededor de un 69% por debajo de la cifra reportada. Durante el mismo periodo, la deuda a largo plazo de Nvidia aumento en 24.900 millones, hasta los 32.400 millones. Eso sugiere que el endeudamiento ayudo a pagar algunas de las recompras.news.futunn+1

Nvidia posee participaciones en 13 empresas publicas y 229 privadas, incluidas OpenAI y Anthropic. Muchas de esas empresas tambien compran chips de Nvidia. Los criticos ven un circulo vicioso en ese acuerdo, y ha alimentado preocupaciones mas amplias sobre si el auge de la IA puede durar.tokenpost+1

Se requiere un ritmo mas rapido

En un analisis de Barchart, un columnista estimo que terminar el programa para enero de 2028 requeriria unos 44.000 millones de recompras por trimestre. Eso es un poco mas del doble del ritmo reciente de Nvidia. Combinado con el dividendo, ascenderia a unos 200.000 millones al año, frente a los 126.900 millones de flujo de caja libre de los ultimos cuatro trimestres. La directora financiera, Colette Kress, ha dicho que Nvidia planea devolver el 50% o mas del flujo de caja libre.barchart

Los analistas son mas optimistas. Sus previsiones, recopiladas por Visible Alpha, situan el flujo de caja libre medio por encima de los 330.000 millones para el ejercicio fiscal 2028, lo que en teoria cubriria toda la autorizacion. Nvidia termino el trimestre de julio con 22.440 millones en efectivo y equivalentes, segun Reuters.reuters+1

El Journal si reconocio a Nvidia una mejor divulgacion. La empresa ahora enumera sus inversiones en titulos de deuda y titulos de renta variable por separado en su estado de flujo de caja, lo que permite a los inversores realizar estos ajustes ellos mismos. Microsoft ↗ 2.38%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 3.29% y Alphabet ↗ 0.87% reportan ambos juntos.news.futunn