Japanische Anleiherenditen erreichen aufgrund fiskalischer Ängste Mehrjahrzehnthöchststände

Die Rendite der 10-jährigen japanischen Staatsanleihen stieg am Montag auf etwa 2,675 %, inmitten eines Ausverkaufs, der laut Nikkei durch den 370-Billionen-Yen-Investitionsplan von Premierministerin Takaichi ausgelöst wurde.reuters
Die Zinserhöhung der Bank of Japan vom 16. Juni auf 1 % – ein 31-Jahres-Hoch – sowie Verkäufe von superlangen Anleihen durch Versicherer erhöhten laut Bloomberg den angebotsseitigen Druck.Bloomberg+1
Der Kursrutsch des Yen in die Nähe von 40-Jahres-Tiefs gegenüber dem Dollar befeuert weiterhin die importierte Inflation und verstärkt die Erwartungen, dass die BOJ die Zinsen im Laufe dieses Jahres erneut anheben wird.cnbc+1

Die Rendite der japanischen 10-jährigen Benchmark-Staatsanleihe stieg am Montag auf etwa 2,675 % und damit den dritten Tag in Folge, während Investoren mit wachsenden fiskalischen Ausgabenplänen und den Folgen der jüngsten Zinserhöhung der Bank of Japan auf ein 31-Jahres-Hoch zu kämpfen hatten.

Investitionsoffensive schürt Defizitsorgen

Der Ausverkauf japanischer Staatsanleihen beschleunigte sich nach Berichten, dass die Regierung von Premierministerin Sanae Takaichi plant, bis 2040 ein Ziel von 370 Billionen Yen (2,3 Billionen US-Dollar) an kombinierten öffentlichen und privaten Investitionen in 17 strategischen Sektoren festzulegen, wie ein von Reuters und NHK bestätigter Nikkei-Bericht besagt. Die Initiative – die künstliche Intelligenz, Halbleiter, Weltraumentwicklung und andere Bereiche abdeckt – soll voraussichtlich bereits diese Woche offiziell vorgestellt werden.firstpost+2

Die Regierung erwägt einen mehrjährigen Haushaltsrahmen und die Nutzung von "Überbrückungsanleihen", um Teile der Ausgaben zu finanzieren – Schritte, die Anleiheinvestoren verunsichert haben, die bereits wegen der Schuldenlast Japans besorgt sind. Im Rahmen dessen, was Takaichi als "verantwortungsvolle aktive Fiskalpolitik" bezeichnet hat, sieht der Plan öffentliche Ausgaben vor, um den Kapitaleinsatz des Privatsektors in Branchen von Quantencomputing bis hin zur Verteidigung anzukurbeln.reuters+1

Straffung der BOJ und Verkäufe durch Versicherer erhöhen den Druck

Der Renditesprung erfolgt nur wenige Tage, nachdem die Bank of Japan am 16. Juni ihren Leitzins in einer 7-zu-1-Abstimmung von 0,75 % auf 1 % angehoben hat – die höchsten Kreditkosten seit 1995. Der stellvertretende Gouverneur Shinichi Uchida, der die Sitzung in Abwesenheit des hospitalisierten Gouverneurs Kazuo Ueda leitete, signalisierte, dass weitere Erhöhungen je nach wirtschaftlicher Lage auf dem Tisch bleiben.reuters+3

Zusätzlich zum angebotsseitigen Druck berichtete Bloomberg am Montag, dass japanische Versicherer im Mai netto 201,2 Milliarden Yen an superlangen inländischen Staatsanleihen verkauften und damit Käufe in Höhe von 327,2 Milliarden Yen aus dem April zu Beginn des Geschäftsjahres rückgängig machten. Die Umkehr spiegelt die wachsende Zurückhaltung traditioneller Käufer wider, Durationsrisiken bei erhöhten Renditeniveaus zu absorbieren.Bloomberg

Yen-Schwäche verstärkt Inflationsrisiken

Die anhaltende Schwäche des Yen nahe den Mehrjahrzehnttiefs gegenüber dem Dollar – er erreichte letzte Woche 161,81, den schwächsten Stand seit Juli 2024 – schürt weiterhin die importierte Inflation und verstärkt die Erwartungen, dass die BOJ die Politik weiter straffen wird. Eine Reuters-Umfrage unter Ökonomen prognostiziert eine weitere Zinserhöhung auf 1,25 % im Quartal Oktober-Dezember. Da MUFG Research prognostiziert, dass die 10-jährige Rendite kurzfristig zwischen 2,58 % und 2,70 % liegen könnte, sehen Händler kaum unmittelbare Entlastung für einen Anleihemarkt, der zwischen expansiven fiskalischen Ambitionen und einer Zentralbank gefangen ist, die entschlossen ist, die Preise zu zügeln.MUFG Research+3

Quellen (42)