Los bonos de mercados emergentes superan a los desarrollados ante la pérdida de valor del dólar

Los bonos de los mercados emergentes están registrando un año excepcional, superando a sus homólogos de los mercados desarrollados a medida que la renovada tendencia de la "pérdida de valor del dólar" aleja a los inversores del billete verde y los atrae hacia las divisas emergentes y la deuda local. Los gestores de fondos afirman que el repunte aún tiene margen de subida, incluso cuando una dura racha de ventas en los bonos soberanos de los países desarrollados ha llevado los rendimientos a máximos de varias décadas.

La pérdida de valor del dólar

Este cambio está impulsado por la creciente preocupación en torno a la situación fiscal de EE. UU. Los bonos de mercados emergentes han subido este año junto con el oro y el Bitcoin ↗ 0.09%, mientras los inversores buscan alternativas al dólar por temor a que este pierda poder adquisitivo bajo el peso del creciente déficit estadounidense. Bloomberg informó el 30 de agosto que "un año estelar para los bonos de mercados emergentes está a punto de mejorar aún más, ya que el retorno de la 'pérdida de valor del dólar' amplifica las entradas de capital en esta clase de activos".thestar+1

La tendencia no es nueva, ya que históricamente un dólar más débil ha sido un viento de cola para los activos emergentes, reduciendo la carga de la deuda denominada en dólares y dando a los bancos centrales locales más margen de maniobra. Sin embargo, la magnitud de la venta masiva de bonos en el mundo desarrollado este verano ha acentuado el contraste. Los rendimientos del ETF iShares 20+ Year Treasury Bond ↗ 0.17% de los bonos del Tesoro de EE. UU. y los costes de endeudamiento desde Alemania hasta Japón han alcanzado o rozado máximos de varias décadas debido a la preocupación por la inflación y el aumento de la deuda pública.reuters+3

Resiliencia bajo presión

Lo que ha sorprendido a muchos observadores es que las turbulencias en los mercados desarrollados no hayan desencadenado una crisis en los mercados emergentes. El boletín New Economy de Bloomberg señaló el 5 de septiembre que la venta masiva de bonos "no ha desencadenado una crisis en los mercados emergentes", lo que subraya la mejora de los fundamentos de esta clase de activos. En ciclos anteriores, el aumento de los rendimientos en EE. UU. solía provocar la fuga de capitales de las economías emergentes, pero esta vez la disciplina fiscal y la desinflación en muchos países en desarrollo han servido de amortiguador.bloomberg+2

State Street Global Advisors ↗ 0.17% señaló que la deuda en moneda fuerte de los mercados emergentes registró rendimientos positivos a principios de 2026, respaldada por la compresión de los diferenciales soberanos a mínimos de varios años, mientras que la deuda en moneda local se benefició de la debilidad del dólar y de los altos rendimientos reales.ssga

¿Qué depara el futuro?

Gestores de activos, incluidos los de Allianz Global Investors e Invesco ↗ 1.10%, comenzaron el año esperando que la continua debilidad del dólar respaldara la entrada de flujos hacia los bonos emergentes. El ETF de bonos emergentes de VanEck ha mostrado una resiliencia persistente, con un carry del 6,19% y un rendimiento al peor escenario cercano al 6,88% a mediados de año. Dado que el debate sobre el déficit estadounidense no muestra signos de resolución y los rendimientos de los mercados desarrollados siguen elevados, el argumento a favor de la deuda emergente como oportunidad de rentabilidad y cobertura contra la pérdida de valor del dólar parece sólido, al menos por ahora.vaneck+4