განვითარებადი ბაზრების ობლიგაციები ლიდერობენ დოლარის გაუფასურების ტრენდის დაჩქარების ფონზე

განვითარებადი ბაზრების ობლიგაციებისთვის ეს წელი გამორჩეულია. ისინი მნიშვნელოვნად უსწრებენ განვითარებული ბაზრების ანალოგებს, რადგან „დოლარის გაუფასურების“ განახლებული ტრენდი ინვესტორებს ამერიკული ვალუტისგან განვითარებადი ქვეყნების ვალუტებისა და ადგილობრივი ვალისკენ მიმართავს. ფონდების მენეჯერების განცხადებით, ამ ზრდას კიდევ აქვს პოტენციალი, მიუხედავად იმისა, რომ განვითარებული ქვეყნების სახელმწიფო ობლიგაციების მკვეთრმა გაყიდვამ შემოსავლიანობა ბოლო ათწლეულების მაქსიმუმამდე გაზარდა.

დოლარის გაუფასურების ტრენდი

ეს ცვლილება გამოწვეულია აშშ-ის ფისკალური მდგომარეობის გამო მზარდი შეშფოთებით. განვითარებადი ბაზრების ობლიგაციები წელს ოქროსა და ბიტკოინის ↗ 0.37% პარალელურად გაიზარდა, რადგან ინვესტორები დოლარის ალტერნატივას ეძებენ და შიშობენ, რომ ამერიკის მზარდი დეფიციტის ფონზე ვალუტა მსყიდველობით უნარს დაკარგავს. Bloomberg-მა 30 აგვისტოს განაცხადა, რომ „განვითარებადი ბაზრების ობლიგაციებისთვის საუკეთესო წელი კიდევ უფრო გაუმჯობესდება, რადგან 'დოლარის გაუფასურების ტრენდის' დაბრუნება ზრდის კაპიტალის შემოდინებას ამ აქტივების კლასში“.thestar+1

ტენდენცია ახალი არ არის: სუსტი დოლარი ისტორიულად ყოველთვის ხელსაყრელი იყო განვითარებადი ბაზრების აქტივებისთვის, რადგან ის ამცირებს დოლარში დენომინირებული ვალის ტვირთს და ადგილობრივ ცენტრალურ ბანკებს მანევრირების მეტ საშუალებას აძლევს. თუმცა, ამ ზაფხულს განვითარებულ ქვეყნებში ობლიგაციების გაყიდვის მასშტაბმა ეს კონტრასტი კიდევ უფრო გაამძაფრა. აშშ-ის სახაზინო iShares 20+ Year Treasury Bond ETF ↗ 0.43% შემოსავლიანობა და სესხის აღების ხარჯები გერმანიიდან იაპონიამდე ბოლო ათწლეულების პიკს მიუახლოვდა ან გადააჭარბა ინფლაციის შიშებისა და მზარდი სახელმწიფო ვალის გამო.reuters+3

მდგრადობა ზეწოლის პირობებში

ბევრი დამკვირვებლისთვის მოულოდნელი აღმოჩნდა ის, რომ განვითარებულ ბაზრებზე არსებულმა არასტაბილურობამ განვითარებად ქვეყნებში კრიზისი არ გამოიწვია. Bloomberg-ის New Economy-ის საინფორმაციო ბიულეტენში 5 სექტემბერს აღინიშნა, რომ ობლიგაციების გაყიდვამ „არ გამოიწვია კრიზისი განვითარებად ბაზრებზე“, რაც ხაზს უსვამს ამ აქტივების კლასის გაუმჯობესებულ ფუნდამენტურ მაჩვენებლებს. წინა ციკლებში აშშ-ის შემოსავლიანობის მკვეთრი ზრდა ხშირად იწვევდა კაპიტალის გადინებას განვითარებადი ეკონომიკებიდან, თუმცა ამჯერად ფისკალურმა დისციპლინამ და დეზინფლაციამ ბევრ განვითარებად ქვეყანაში დამცავი ბუფერი შექმნა.bloomberg+2

State Street Global Advisors ↘ 2.29%-მა აღნიშნა, რომ განვითარებადი ბაზრების მყარ ვალუტაში დენომინირებულმა ვალმა 2026 წლის დასაწყისში დადებითი უკუგება აჩვენა, რასაც ხელი შეუწყო სუვერენული სპრედების მრავალწლიან მინიმუმამდე შემცირებამ, ხოლო ადგილობრივ ვალუტაში დენომინირებულმა ვალმა ისარგებლა დოლარის სისუსტითა და მაღალი რეალური შემოსავლიანობით.ssga

რა იქნება შემდეგ

აქტივების მმართველები, მათ შორის Allianz Global Investors და Invesco ↘ 4.34%, წლის დასაწყისშივე პროგნოზირებდნენ, რომ დოლარის შესუსტება ხელს შეუწყობდა კაპიტალის შემოდინებას განვითარებადი ბაზრების ობლიგაციებში. VanEck-ის განვითარებადი ბაზრების ობლიგაციების ETF-მა სტაბილური მდგრადობა აჩვენა: წლის შუა პერიოდისთვის ქერი (carry) 6.19%-ს შეადგენდა, ხოლო ყველაზე დაბალი მოსალოდნელი შემოსავლიანობა (yield to worst) 6.88%-თან ახლოს იყო. იმ ფონზე, როდესაც აშშ-ის დეფიციტის შესახებ დებატების დასრულების ნიშნები არ ჩანს, ხოლო განვითარებული ბაზრების შემოსავლიანობა კვლავ მაღალია, განვითარებადი ბაზრების ვალის, როგორც შემოსავლის მიღების შესაძლებლობისა და დოლარის გაუფასურებისგან თავდაცვის საშუალების არგუმენტი ძალაში რჩება, ყოველ შემთხვევაში, ჯერჯერობით.vaneck+4