Doların değer kaybı ticareti hızlanırken gelişmekte olan ülke tahvilleri öne çıkıyor

Gelişmekte olan piyasa tahvilleri, yeniden canlanan "doların değer kaybı ticareti" yatırımcıları dolardan uzaklaştırıp gelişmekte olan piyasa para birimlerine ve yerel borçlanma araçlarına çekerken, gelişmiş piyasadaki benzerlerini geride bırakarak dikkat çekici bir yıl geçiriyor. Fon yöneticileri, gelişmiş ülke devlet tahvillerindeki sert satış dalgasının getirileri son on yılların en yüksek seviyelerine çıkarmasına rağmen, bu yükselişin daha da devam edebileceğini belirtiyor.

Doların Değer Kaybı Ticareti

Bu değişim, ABD'nin mali durumuna ilişkin artan endişelerden kaynaklanıyor. Yatırımcılar, Amerika'nın büyüyen bütçe açığının etkisiyle doların satın alma gücünü kaybedeceğinden korkarak dolara alternatif arayışına girerken, gelişmekte olan piyasa tahvilleri bu yıl altın ve Bitcoin ↗ 0.09% ile birlikte yükselişe geçti. Bloomberg, 30 Ağustos'ta yayınladığı haberde, "doların değer kaybı ticaretinin" geri dönmesinin bu varlık sınıfına yönelik girişleri artırmasıyla, gelişmekte olan piyasa tahvilleri için harika geçen bir yılın daha da iyiye gitmeye aday olduğunu belirtti.thestar+1

Bu eğilim yeni değil: Zayıf bir dolar, tarihsel olarak gelişmekte olan piyasa varlıkları için rüzgarı arkasına almak anlamına gelmiş, dolar cinsinden borç yükünü azaltmış ve yerel merkez bankalarına daha fazla hareket alanı sağlamıştır. Ancak bu yaz gelişmiş ülkelerin tahvillerinde yaşanan satış dalgasının boyutu aradaki farkı daha da belirginleştirdi. ABD Hazine tahvili iShares 20+ Year Treasury Bond ETF ↘ 0.06% getirileri ile Almanya'dan Japonya'ya kadar uzanan borçlanma maliyetleri, enflasyon endişeleri ve büyüyen kamu borçları nedeniyle son on yılların en yüksek seviyelerine ulaştı veya bu seviyelere yaklaştı.reuters+3

Baskı Altında Dayanıklılık

Birçok gözlemciyi şaşırtan durum, gelişmiş piyasalardaki çalkantının gelişmekte olan piyasalarda bir krizi tetiklememiş olmasıdır. Bloomberg'in New Economy bülteninde 5 Eylül'de yayınlanan yazıda, tahvil satışlarının "gelişmekte olan piyasalarda bir krizi tetiklemediği" belirtilerek bu varlık sınıfının iyileşen temellerine dikkat çekildi. Önceki döngülerde, yükselen ABD tahvil getirileri genellikle gelişmekte olan piyasa ekonomilerinden sermaye çıkışına neden olurdu, ancak bu kez birçok gelişmekte olan ülkedeki mali disiplin ve dezenflasyon süreci bir tampon görevi gördü.bloomberg+2

State Street Global Advisors ↗ 0.56%, gelişmekte olan piyasa döviz cinsinden borçlanma araçlarının, ülke risk primlerinin son yılların en düşük seviyelerine gerilemesinin desteğiyle 2026'nın başlarında pozitif getiri sağladığını, yerel para birimi cinsinden borçlanma araçlarının ise doların zayıflığından ve yüksek reel getirilerden yararlandığını belirtti.ssga

Sırada Ne Var?

Allianz Global Investors ve Invesco ↘ 0.35% dahil olmak üzere varlık yöneticileri, yıla doların zayıflığının devam etmesinin gelişmekte olan piyasa tahvillerine yönelik girişleri destekleyeceği beklentisiyle girdi. VanEck'in gelişmekte olan piyasa tahvil ETF'si, yıl ortası itibarıyla %6,19'luk taşıma maliyeti ve %6,88'e yakın en kötü senaryo getirisi ile güçlü bir dayanıklılık sergiledi. ABD'deki bütçe açığı tartışmalarının çözüleceğine dair hiçbir işaret olmaması ve gelişmiş piyasa getirilerinin hala yüksek seyretmesi nedeniyle, gelişmekte olan piyasa borçlanma araçlarının hem bir getiri fırsatı hem de doların değer kaybına karşı bir korunma aracı olma özelliği, en azından şimdilik, geçerliliğini koruyor gibi görünüyor.vaneck+4