Skuldabréf nýmarkaðsríkja skila betri ávöxtun þegar rýrnun dollarans færist í aukana

Skuldabréf nýmarkaðsríkja eiga frábært ár að baki og standa sig betur en sambærileg bréf á þróuðum mörkuðum. Ástæðan er nýbylgja „viðskipta vegna rýrnunar dollarans“ sem dregur fjárfesta frá bandaríkjadal og yfir í gjaldmiðla og innlend skuldabréf nýmarkaðsríkja. Sjóðsstjórar segja að uppsveiflan eigi enn nóg inni, jafnvel þótt mikil útsala á ríkisskuldabréfum þróaðra ríkja hafi ýtt ávöxtunarkröfunni upp í hæstu hæðir í áratugi.

Viðskipti vegna rýrnunar dollarans

Breytingin drífst áfram af vaxandi áhyggjum af ríkisfjármálum Bandaríkjanna. Skuldabréf nýmarkaðsríkja hafa hækkað ásamt gulli og Bitcoin ↘ 0.34% á þessu ári þar sem fjárfestar leita að valkostum við dollarann, af ótta við að hann muni tapa kaupmætti undir þunga vaxandi halla á ríkissjóði Bandaríkjanna. Bloomberg greindi frá því þann 30. ágúst að „frábært ár fyrir skuldabréf nýmarkaðsríkja stefni í að verða enn betra þar sem endurkoma 'viðskipta vegna rýrnunar dollarans' eykur innflæði í eignaflokkinn“.thestar+1

Þessi þróun er ekki ný af nálinni: veikari dollar hefur sögulega verið meðbyr fyrir eignir á nýmörkuðum, þar sem hann dregur úr byrði skuldsettra eigna í dollurum og gefur seðlabönkum á staðnum meira svigrúm til athafna. Hins vegar hefur umfang skuldabréfaútsölunnar í þróuðum ríkjum í sumar gert muninn enn skarpari. Ávöxtunarkrafa á bandarísk ríkisskuldabréf (eins og iShares 20+ Year Treasury Bond ETF ↗ 0.17%) og lántökukostnaður frá Þýskalandi til Japans hafa náð eða nálgast hæstu hæðir í áratugi vegna verðbólgustigs og vaxandi opinberra skulda.reuters+3

Seigla undir þrýstingi

Það sem hefur komið mörgum á óvart er að óróinn á þróuðum mörkuðum hefur ekki hrundið af stað kreppu á nýmörkuðum. Í fréttabréfi Bloomberg, New Economy, þann 5. september var bent á að skuldabréfaútsalan „hafi ekki hrundið af stað kreppu á nýmörkuðum,“ sem undirstrikar bættan grundvöll þessa eignaflokks. Í fyrri hagsveiflum leiddi hækkandi ávöxtunarkrafa í Bandaríkjunum oft til fjármagnsflótta frá nýmarkaðsríkjum, en að þessu sinni hafa ríkisfjármálalegt aðhald og hjöðnun verðbólgu í mörgum þróunarlöndum virkað sem vörn.bloomberg+2

State Street Global Advisors ↗ 0.17% benti á að skuldabréf nýmarkaðsríkja í erlendum gjaldmiðlum hafi skilað jákvæðri ávöxtun fyrr á árinu 2026, studd af því að áhættuálag ríkisskuldabréfa dróst saman í lægstu gildi í mörg ár, á meðan skuldabréf í innlendum gjaldmiðlum nutu góðs af veikingu dollarans og hárri raunávöxtun.ssga

Hvað tekur við

Eignastýringarfyrirtæki, þar á meðal Allianz Global Investors og Invesco ↗ 1.10%, hófu árið með væntingar um áframhaldandi veikingu dollarans sem myndi styðja við innflæði í skuldabréf nýmarkaðsríkja. EM skuldabréfasjóður VanEck (ETF) hefur sýnt mikla seiglu, með vaxtamun (carry) upp á 6,19% og lágmarksávöxtun nálægt 6,88% um mitt ár. Þar sem umræðan um halla á ríkissjóði Bandaríkjanna sýnir engin merki um lausn og ávöxtunarkrafa á þróuðum mörkuðum er enn há, virðast rök fyrir skuldabréfum nýmarkaðsríkja, bæði sem ávöxtunartækifæri og vörn gegn rýrnun dollarans, standast, að minnsta kosti í bili.vaneck+4