Υπεραποδίδουν τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών καθώς επιταχύνεται το trade υποτίμησης του δολαρίου

Μια εξαιρετική χρονιά διανύουν τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών, υπεραποδίδοντας έναντι των αντίστοιχων των αναπτυγμένων αγορών, καθώς το αναζωπυρωμένο "trade υποτίμησης του δολαρίου" απομακρύνει τους επενδυτές από το αμερικανικό νόμισμα και τους στρέφει προς τα νομίσματα και το τοπικό χρέος των αναδυόμενων αγορών. Οι διαχειριστές κεφαλαίων εκτιμούν ότι το ράλι έχει ακόμη περιθώρια ανόδου, παρά το γεγονός ότι το έντονο sell-off στα κρατικά ομόλογα των αναπτυγμένων χωρών έχει οδηγήσει τις αποδόσεις σε υψηλά πολλών δεκαετιών.

Το Trade Υποτίμησης του Δολαρίου

Η στροφή αυτή καθοδηγείται από την αυξανόμενη ανησυχία για τη δημοσιονομική κατάσταση των ΗΠΑ. Τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών έχουν καταγράψει ράλι φέτος παράλληλα με τον χρυσό και το Bitcoin ↗ 0.09%, καθώς οι επενδυτές αναζητούν εναλλακτικές λύσεις αντί του δολαρίου, φοβούμενοι ότι θα χάσει την αγοραστική του δύναμη υπό το βάρος του αυξανόμενου ελλείμματος της Αμερικής. Το Bloomberg ανέφερε στις 30 Αυγούστου ότι "μια εξαιρετική χρονιά για τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών αναμένεται να γίνει ακόμη καλύτερη, καθώς η επιστροφή του 'trade υποτίμησης του δολαρίου' ενισχύει τις εισροές στην κατηγορία αυτή περιουσιακών στοιχείων".thestar+1

Η τάση αυτή δεν είναι νέα: ένα ασθενέστερο δολάριο λειτουργεί ιστορικά ως ευνοϊκός άνεμος για τα περιουσιακά στοιχεία των αναδυόμενων αγορών, μειώνοντας το βάρος του χρέους σε δολάρια και δίνοντας στις τοπικές κεντρικές τράπεζες μεγαλύτερο περιθώριο ελιγμών. Ωστόσο, η κλίμακα του sell-off στα ομόλογα του αναπτυγμένου κόσμου αυτό το καλοκαίρι έχει κάνει την αντίθεση ακόμη πιο έντονη. Οι αποδόσεις του U.S. Treasury iShares 20+ Year Treasury Bond ETF ↘ 0.06% και το κόστος δανεισμού από τη Γερμανία έως την Ιαπωνία έχουν καταγράψει ή πλησιάσει υψηλά πολλών δεκαετιών, λόγω των ανησυχιών για τον πληθωρισμό και το διογκούμενο δημόσιο χρέος.reuters+3

Ανθεκτικότητα υπό Πίεση

Αυτό που έχει εκπλήξει πολλούς παρατηρητές είναι ότι η αναταραχή στις αναπτυγμένες αγορές δεν έχει προκαλέσει κρίση στις αναδυόμενες αγορές. Το ενημερωτικό δελτίο New Economy του Bloomberg σημείωσε στις 5 Σεπτεμβρίου ότι το sell-off των ομολόγων "δεν έχει προκαλέσει κρίση στις αναδυόμενες αγορές", υπογραμμίζοντας τα βελτιωμένα θεμελιώδη μεγέθη της συγκεκριμένης κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων. Σε προηγούμενους κύκλους, η εκτίναξη των αμερικανικών αποδόσεων συχνά πυροδοτούσε φυγή κεφαλαίων από τις αναδυόμενες οικονομίες, αλλά αυτή τη φορά η δημοσιονομική πειθαρχία και ο αποπληθωρισμός σε πολλές αναπτυσσόμενες χώρες έχουν λειτουργήσει ως ανάχωμα.bloomberg+2

Η State Street Global Advisors ↗ 0.56% σημείωσε ότι το χρέος των αναδυόμενων αγορών σε σκληρό νόμισμα κατέγραψε θετικές αποδόσεις νωρίτερα το 2026, υποστηριζόμενο από τη συρρίκνωση των κρατικών spreads σε χαμηλά πολλών ετών, ενώ το χρέος σε τοπικό νόμισμα επωφελήθηκε από την αδυναμία του δολαρίου και τις υψηλές πραγματικές αποδόσεις.ssga

Η Επόμενη Μέρα

Διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων εκείνων της Allianz Global Investors και της Invesco ↘ 0.35%, ξεκίνησαν το έτος αναμένοντας ότι η συνεχιζόμενη αδυναμία του δολαρίου θα στηρίξει τις εισροές στα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών. Το ETF ομολόγων αναδυόμενων αγορών της VanEck έχει επιδείξει σταθερή ανθεκτικότητα, με το carry στο 6,19% και το yield to worst κοντά στο 6,88% στα μέσα του έτους. Καθώς η συζήτηση για το έλλειμμα των ΗΠΑ δεν δείχνει σημάδια επίλυσης και οι αποδόσεις των αναπτυγμένων αγορών παραμένουν υψηλές, το επιχείρημα υπέρ του χρέους των αναδυόμενων αγορών, τόσο ως ευκαιρία απόδοσης όσο και ως μέσο αντιστάθμισης έναντι της διάβρωσης του δολαρίου, παραμένει ισχυρό, τουλάχιστον προς το παρόν.vaneck+4