Economistas prevén que el BCE mantenga tipos en octubre y suba en diciembre

Los economistas esperan ahora que el Banco Central Europeo mantenga los tipos sin cambios en su reunión de octubre y realice un último incremento de 25 puntos básicos en diciembre, elevando la tasa de depósito al 2.75%, a medida que las presiones energéticas derivadas del conflicto en Oriente Medio siguen nublando las perspectivas de inflación.

Una encuesta de Bloomberg publicada el viernes reveló que los analistas esperan que el Consejo de Gobierno evite actuar a finales de octubre y prefiera esperar a su reunión del 16 y 17 de diciembre, la cual coincidirá con las nuevas proyecciones del personal sobre energía y precios. En la ronda anterior, los analistas habían predicho que la subida de un cuarto de punto de septiembre, que situó la tasa de depósito en el 2.50% el 16 de septiembre, marcaría el final del ciclo de endurecimiento.bloomberg+2

El consenso de los analistas apunta a diciembre

El cambio en las expectativas fue impulsado por el salto en los precios del petróleo y el gas vinculado al prolongado conflicto en Oriente Medio, con el crudo Brent fluctuando cerca de los 104 dólares por barril y el gas natural TTF holandés por encima de los 70 euros por megavatio hora. Las propias proyecciones del personal del BCE de septiembre situaron la inflación general media en el 3.0% para 2026, sin alcanzar el objetivo de menos del 2% hasta el cuarto trimestre de 2027.moomoo+1

Los estrategas de Rabobank revisaron su escenario base para incluir una subida en diciembre, afirmando que "nuestras nuevas previsiones de precios energéticos hacen que otra subida de tipos sea más probable que no", aunque enfatizaron que "esto no supone un cambio hacia una respuesta política más agresiva". ING también actualizó su postura sobre el BCE, esperando ahora un movimiento en diciembre pero calificándolo como una "subida de tipos de seguro" en lugar del inicio de una nueva campaña de endurecimiento. Ambos bancos consideran excesivas las expectativas del mercado de al menos dos subidas adicionales en 2027.think.ing+2

Medida temporal, no un nuevo ciclo

Rabobank considera que cualquier aumento de la tasa de depósito por encima del 2.50% es temporal, pronosticando que el BCE probablemente revertirá la subida de diciembre en la segunda mitad de 2027 a medida que la inflación impulsada por la energía se disipe. La lógica se basa en los largos desfases de la política monetaria: para marzo de 2027, los responsables políticos observarían el final del impulso inflacionario energético en lugar del impulso en sí.fxstreet+1

En su conferencia de prensa del 10 de septiembre, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, advirtió que "el conflicto en Oriente Medio sigue generando presiones inflacionarias", pero también señaló que la economía de la eurozona mostró resiliencia en el segundo trimestre, con un crecimiento del PIB del 0.6% intertrimestral. El responsable de política monetaria irlandés, Gabriel Makhlouf, declaró el jueves a Bloomberg Television que "cada reunión es una reunión abierta" en tiempos de incertidumbre.moomoo+1

Los economistas encuestados por Bloomberg esperan que los tipos se mantengan en el 2.75% hasta diciembre de 2027, momento en el que el BCE comenzaría a bajarlos. La falta de proyecciones completas del personal en la reunión de octubre la convierte en un momento menos natural para actuar, reforzando la idea de que cualquier movimiento final esperará hasta diciembre, cuando los supuestos energéticos revisados puedan integrarse formalmente en las perspectivas.luxtimes+2