Ökonomen erwarten: EZB lässt Oktober aus und erhöht im Dezember

Ökonomen gehen nun weitgehend davon aus, dass die Europäische Zentralbank bei ihrer Sitzung im Oktober stillhalten und im Dezember eine letzte Zinserhöhung um 25 Basispunkte vornehmen wird, wodurch der Einlagensatz auf 2,75 % steigen würde. Der Grund dafür ist, dass der Preisdruck bei Energie infolge des Nahostkonflikts die Inflationsaussichten weiterhin belastet.

Eine am Freitag veröffentlichte Bloomberg-Umfrage ergab, dass die Befragten erwarten, dass der EZB-Rat die Gelegenheit Ende Oktober auslässt und stattdessen bei seiner Sitzung am 16. und 17. Dezember handelt, die mit aktualisierten Projektionen zu Energie und Preisen zusammenfällt. In der vorangegangenen Umfragerunde hatten Analysten vorhergesagt, dass die Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt im September, die den Einlagensatz am 16. September auf 2,50 % anhob, das Ende des Straffungszyklus markieren würde.bloomberg+2

Analystenkonsens verschiebt sich auf Dezember

Der Wandel in den Erwartungen wurde durch einen Anstieg der Öl- und Gaspreise im Zusammenhang mit dem langwierigen Nahostkonflikt vorangetrieben, wobei Brent-Rohöl um 104 Dollar pro Barrel schwankt und die niederländischen TTF-Erdgaspreise über 70 Euro pro Megawattstunde liegen. Die eigenen Projektionen der EZB vom September sahen die durchschnittliche Gesamtinflation für 2026 bei 3,0 %, wobei das Ziel von unter 2 % erst im vierten Quartal 2027 erreicht werden soll.moomoo+1

Die Strategen der Rabobank haben ihre Basisprognose angepasst und eine Erhöhung im Dezember aufgenommen. Sie erklärten, dass "unsere neuen Energiepreisprognosen eine weitere Zinserhöhung wahrscheinlicher machen als nicht", betonten jedoch, dass "dies kein Übergang zu einer stärkeren politischen Reaktion ist". Auch die ING hat ihre EZB-Prognose aktualisiert und rechnet nun mit einem Schritt im Dezember, bezeichnet diesen jedoch als "Versicherungszinserhöhung" und nicht als Beginn einer neuen Straffungskampagne. Beide Banken halten die Markterwartungen von mindestens zwei weiteren Erhöhungen im Jahr 2027 für übertrieben.think.ing+2

Vorübergehende Maßnahme, kein neuer Zyklus

Die Rabobank betrachtet jede Erhöhung des Einlagensatzes über 2,50 % als vorübergehend und prognostiziert, dass die EZB die Dezember-Erhöhung wahrscheinlich in der zweiten Hälfte des Jahres 2027 rückgängig machen wird, wenn die energiebedingte Inflation nachlässt. Die Logik beruht auf den langen Verzögerungen der Geldpolitik: Bis März 2027 würden die Entscheidungsträger eher das Ende des Energieinflationsimpulses beobachten als den Impuls selbst.fxstreet+1

Auf ihrer Pressekonferenz am 10. September warnte EZB-Präsidentin Christine Lagarde, dass "der Konflikt im Nahen Osten weiterhin Inflationsdruck erzeugt", stellte aber auch fest, dass die Wirtschaft der Eurozone im zweiten Quartal Widerstandsfähigkeit bewiesen habe, mit einem BIP-Wachstum von 0,6 % gegenüber dem Vorquartal. Der irische Notenbankchef Gabriel Makhlouf sagte am Donnerstag gegenüber Bloomberg Television, dass "jede Sitzung eine offene Sitzung ist" in unsicheren Zeiten.moomoo+1

Ökonomen in der Bloomberg-Umfrage erwarten, dass die Zinsen bis Dezember 2027 bei 2,75 % bleiben, wenn die EZB mit den Senkungen beginnen würde. Da bei der Oktober-Sitzung keine vollständigen Projektionen des Stabs vorliegen, ist sie ein weniger natürlicher Zeitpunkt für Maßnahmen. Dies bestärkt die Annahme, dass ein letzter Schritt bis Dezember warten wird, wenn revidierte Energieannahmen formell in den Ausblick eingebettet werden können.luxtimes+2