El Bundesbank advierte que han aumentado los riesgos de crisis de deuda en Europa

Los costes de endeudamiento del gobierno francés han subido a su nivel más alto en más de dos décadas, y algunos de los principales responsables políticos y economistas de Europa advierten ahora que no se puede descartar una crisis total de deuda soberana. Tras semanas de fuertes ventas, el rendimiento del bono francés a 10 años se acercó al 5% esta semana, un nivel que no se veía desde 2002. La brecha entre los rendimientos a 10 años de Francia y Alemania superó los 140 puntos básicos, la más amplia desde 2012.france24+1

El sábado, el miembro de la junta ejecutiva del Bundesbank, Michael Theurer, calificó la venta masiva como una "clara señal de advertencia". "Actualmente no existe una crisis de deuda soberana sistémica, pero los riesgos han aumentado significativamente", dijo a Deutschlandfunk. Señaló a Francia, y también a Estados Unidos, como casos en los que la incertidumbre política y presupuestaria está pesando sobre los mercados de bonos.bloomberg

Por qué los inversores están preocupados

La deuda pública de Francia se sitúa ahora justo por debajo del 120% del PIB. Su déficit sigue estando por encima del 5% del PIB, mientras que la media de la eurozona es del 2,9%. El presupuesto para 2027 del primer ministro Sébastien Lecornu pretende reducir el déficit al 5% desde el 5,4% previsto este año. Lograr su aprobación en un parlamento dividido será difícil, ya que el país también se enfrenta a protestas por la financiación de la educación. Algunas empresas de primer nivel, incluidas LVMH y TotalEnergies ↗ 0.10%, se han endeudado recientemente de forma más barata que el Estado francés.reuters+1

"Los mercados conocían el estado de las finanzas públicas, pero confiaban en un sistema político estable, lo que ya no es el caso", dijo Andrzej Szczepaniak, economista jefe de Nomura ↗ 0.52%. El gobernador del Banco de Francia, Emmanuel Moulin, dijo al Financial Times que el país corría el riesgo de ser "estrangulado por los tipos de interés".france24

Los rendimientos se moderaron el viernes. El tipo a 10 años retrocedió hasta cerca del 4,83%, ayudado por un repunte más amplio en los bonos.fxstreet

'Demasiado grande para ser rescatado'

El premio Nobel Paul Krugman escribió el jueves que Francia se encuentra en una "trayectoria fiscalmente insostenible". "Francia puede haber cruzado la línea de ser demasiado grande para quebrar a ser demasiado grande para ser rescatada", escribió. Argumentó que un rescate por parte del Banco Central Europeo (BCE) sería "extremadamente costoso" y divisivo mientras París se aleja de la disciplina fiscal.cnbc

El expresidente del BCE, Jean-Claude Trichet, dijo el viernes que "la pelota está en el campo del gobierno y el parlamento francés". Dijo a CNBC que presentar "algo que sea creíble" es una de las condiciones para activar el Instrumento de Protección de la Transmisión del BCE, un mecanismo de compra de bonos que nunca se ha utilizado. Francia también tendría que pedir esa ayuda, y afirma que no la necesita.cnbc

Decisión de calificación y elecciones a la vista

Moody's ↗ 1.21% tiene previsto pronunciarse sobre la calificación crediticia de Francia el 23 de octubre. Una rebaja elevaría los costes de endeudamiento. Las elecciones presidenciales de abril de 2027 aumentan la incertidumbre. Marine Le Pen, de extrema derecha, lidera las encuestas de opinión y ha prometido 140.000 millones de euros en ahorros para 2032. El candidato de extrema izquierda Jean-Luc Mélenchon ha sugerido condonar la deuda francesa en manos del banco central.france24

El ministro de Economía, Roland Lescure, ha dicho que "no hay problemas" para colocar la deuda francesa. En la última subasta de bonos a 30 años, la demanda duplicó los 6.000 millones de euros ofrecidos.france24