Ιαπωνία: Ασθενής δημοπρασία ομολόγων εντείνει τις ανησυχίες μετά την παρέμβαση ΗΠΑ στο γεν

Η σπάνια κοινή παρέμβαση Ουάσινγκτον και Τόκιο για τη στήριξη του ιαπωνικού γεν έφερε στο επίκεντρο τη μεγαλύτερη αγορά κρατικών ομολόγων στον κόσμο, καθώς οι επενδυτές σταθμίζουν εάν η Ιαπωνία, ο μεγαλύτερος ξένος διακρατητής αμερικανικών ομολόγων, θα συνεχίσει να χρηματοδοτεί το διευρυνόμενο χρέος των ΗΠΑ.

Μια ιστορική και ασυνήθιστη παρέμβαση

Οι Ηνωμένες Πολιτείες και η Ιαπωνία παρενέβησαν στις αγορές συναλλάγματος την Παρασκευή για να ανακόψουν τη διολίσθηση του γεν, αφού υποχώρησε σχεδόν στα 164 ανά δολάριο, το χαμηλότερο επίπεδό του εδώ και περίπου 40 χρόνια. Ο Υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ επιβεβαίωσε την ενέργεια την Κυριακή, χαρακτηρίζοντάς την απάντηση σε «άτακτες κινήσεις του γεν», την πρώτη αμερικανική παρέμβαση αγοράς γεν από το 1998 και την πρώτη κοινή επιχείρηση ΗΠΑ και Ιαπωνίας από το 2011.cnbc+1

Οι μέθοδοι ήταν ασυνήθιστες. Το Υπουργείο Οικονομικών χρηματοδότησε τις αγορές γεν χρησιμοποιώντας ευρώ από το Ταμείο Σταθεροποίησης Συναλλάγματος αντί για δολάρια, μια κίνηση που ο αρθρογράφος του Reuters Τζέιμι ΜακΓκίβερ περιέγραψε ως προσπάθεια να αποφευχθεί ακόμη και η εντύπωση πώλησης στοιχείων ενεργητικού σε δολάρια, την ώρα που οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων βρίσκονται στα υψηλότερα επίπεδά τους από το 2007. Εκτιμάται ότι η Ιαπωνία δαπάνησε πάνω από 36 δισεκατομμύρια δολάρια στην επιχείρηση της Παρασκευής, με τη συνολική πρόσφατη παρέμβαση να ενδέχεται να υπερβαίνει τα 60 δισεκατομμύρια δολάρια.reuters

Ο Μπέσεντ υποστήριξε επίσης τη χρήση από την Ιαπωνία του μηχανισμού Repo της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ για Ξένες και Διεθνείς Νομισματικές Αρχές (FIMA), ο οποίος επιτρέπει στις ξένες κεντρικές τράπεζες να δανείζονται δολάρια έναντι των αμερικανικών ομολόγων που διακρατούν, αντί να πουλούν τους τίτλους απευθείας. Ο ίδιος δήλωσε ότι επιθυμεί την «διεύρυνση» του μηχανισμού πέραν του τρέχοντος ημερήσιου ορίου των 60 δισεκατομμυρίων δολαρίων.bloomberg+1

Τριγμοί στην αγορά ομολόγων

Οι μετασεισμικές δονήσεις της παρέμβασης έφτασαν στην αγορά ομολόγων της Ιαπωνίας την Τρίτη, όταν η δημοπρασία 10ετών ιαπωνικών κρατικών ομολόγων προσέλκυσε αισθητά ασθενέστερη ζήτηση. Ο δείκτης κάλυψης υποχώρησε στο 2,56 από 3,13 στην προηγούμενη δημοπρασία, το χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 2025, ενώ η διαφορά αποδοχής (tail) διευρύνθηκε στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο ετών, σύμφωνα με το Reuters. Η απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού ομολόγου αναφοράς σκαρφάλωσε στο 2,85% πριν σταθεροποιηθεί κοντά στο 2,795%.economictimes+1

Οι αυξανόμενες ιαπωνικές αποδόσεις αποτελούν μακροπρόθεσμη πρόκληση για τις αγορές χρέους των ΗΠΑ. Όπως σημείωσαν οι αναλυτές της ING, οι υψηλότερες αποδόσεις των ιαπωνικών ομολόγων καθιστούν τα εγχώρια κρατικά ομόλογα όλο και πιο ανταγωνιστικά σε σύγκριση με τα αμερικανικά ομόλογα με αντιστάθμιση κινδύνου iShares 20+ Year Treasury Bond ETF ↘ 1.58% για τους Ιάπωνες επενδυτές, μειώνοντας ενδεχομένως μια κρίσιμη πηγή εξωτερικής ζήτησης. «Καθώς το ρεκόρ του αμερικανικού ελλείμματος είναι απίθανο να αντιμετωπιστεί σύντομα, οι ξένοι αγοραστές θα πρέπει να διαδραματίσουν σημαντικό ρόλο για να αποτραπεί η περαιτέρω άνοδος των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων», έγραψε η ING.businessinsider

Τι έπεται στη συνέχεια

Το γεν ενισχύθηκε γύρω στα 157 ανά δολάριο έως τις αρχές αυτής της εβδομάδας, περίπου 4% πάνω από τα χαμηλά επίπεδα πριν από την παρέμβαση. Και οι δύο κυβερνήσεις έστειλαν σήμα ετοιμότητας για νέες δράσεις. Η Υπουργός Οικονομικών της Ιαπωνίας Σατσούκι Καταγιάμα δήλωσε ότι οι αξιωματούχοι «δεν θα διστάσουν να προβούν σε περαιτέρω κοινή παρέμβαση».wsws+2

Το αν η παρέμβαση διαμόρφωσε μια ανθεκτική οροφή κοντά στο 164 παραμένει αβέβαιο. Ο Μασαχίκο Λου, ανώτερος αναλυτής σταθερού εισοδήματος στη State Street ↘ 0.17%, δήλωσε στο Bloomberg ότι πιστεύει πως η ισοτιμία δολαρίου-γεν έχει φτάσει στο κορύφωμά της και ότι το 155 είναι πλέον το επίπεδο που πρέπει να παρακολουθείται. Ωστόσο, οι δομικές δυνάμεις που πιέζουν το γεν προς τα κάτω: το ευρύ χάσμα επιτοκίων μεταξύ ΗΠΑ και Ιαπωνίας, το υψηλό κόστος εισαγωγών ενέργειας και ο γηράσκων πληθυσμός, δεν έχουν εξαφανιστεί.cnbc+1

Όπως ανέφερε το CNBC, το επεισόδιο αυτό ήγειρε επίσης ερωτήματα σχετικά με το εάν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα εμπλακεί περισσότερο στην αμερικανική οικονομική διπλωματία, με τον νέο πρόεδρο της Fed Κέβιν Γουόρς να εμφανίζεται ανοιχτός σε στενότερη συνεργασία με το Υπουργείο Οικονομικών σε διεθνή θέματα.cnbc