აშშ-ის იენის ინტერვენციის შემდეგ იაპონურ ობლიგაციებზე სუსტმა მოთხოვნამ შიშები გააღრმავა

ვაშინგტონისა და ტოკიოს იშვიათმა ერთობლივმა ინტერვენციამ იაპონური იენის მხარდასაჭერად მსოფლიოში უდიდესი სახელმწიფო ობლიგაციების ბაზარი ყურადღების ცენტრში მოაქცია, როდესაც ინვესტორები აფასებენ, გაგრძელებს თუ არა იაპონია, აშშ-ის სახაზინო ობლიგაციების უმსხვილესი უცხოელი მფლობელი, ამერიკის მზარდი ვალის დაფინანსებას.

ისტორიული და არაორდინალური ინტერვენცია

აშშ და იაპონია პარასკევს სავალუტო ბაზრებზე ჩაერივნენ იენის ვარდნის შეჩერების მიზნით, მას შემდეგ რაც ვალუტა დოლართან მიმართებით თითქმის 164-მდე გაუფასურდა, რაც დაახლოებით ბოლო 40 წლის ყველაზე დაბალი მაჩვენებელია. ფინანსთა მინისტრმა სკოტ ბესენტმა კვირას დაადასტურა ეს ნაბიჯი და მას პასუხი უწოდა "იენის ქაოსურ მერყეობაზე". ეს არის აშშ-ის მიერ იენის შესყიდვის პირველი ინტერვენცია 1998 წლის შემდეგ და აშშ-იაპონიის პირველი ერთობლივი ოპერაცია 2011 წლის შემდეგ.cnbc+1

მეთოდები არაორდინალური იყო. ფინანსთა სამინისტრომ იენის შესყიდვები დააფინანსა ევროთი საკუთარი სავალუტო სტაბილიზაციის ფონდიდან და არა დოლარით. Reuters-ის კოლუმნისტმა ჯეიმი მაკგივერმა ეს ნაბიჯი შეაფასა როგორც მცდელობა, თავიდან აეცილებინათ დოლარში ნომინირებული აქტივების გაყიდვის თუნდაც ვიზუალური შთაბეჭდილება, მაშინ როდესაც გრძელვადიანი სახაზინო ობლიგაციების სარგებლიანობა 2007 წლის შემდეგ ყველაზე მაღალ ნიშნულზეა. სავარაუდოდ, იაპონიამ პარასკევის ოპერაციაში 36 მილიარდ დოლარზე მეტი დახარჯა, ხოლო ბოლო პერიოდის ჯამურმა ინტერვენციამ შესაძლოა 60 მილიარდ დოლარს გადააჭარბოს.reuters

ბესენტმა ასევე მხარი დაუჭირა იაპონიის მიერ ფედერალური სარეზერვო სისტემის უცხოური და საერთაშორისო მონეტარული ხელისუფლებების რეპო ინსტრუმენტის (FIMA) გამოყენებას, რაც უცხოურ ცენტრალურ ბანკებს საშუალებას აძლევს ისესხონ დოლარი სახაზინო ობლიგაციების უზრუნველყოფით, ფასიანი ქაღალდების პირდაპირი გაყიდვის ნაცვლად. მან განაცხადა, რომ სურს ამ ინსტრუმენტის დღიური ლიმიტის გაზრდა არსებული 60 მილიარდი დოლარის მიღმა.bloomberg+1

ობლიგაციების ბაზრის რყევები

ინტერვენციის ექომ სამშაბათს იაპონიის ობლიგაციების ბაზარს მიაღწია, როდესაც იაპონიის 10-წლიანი სახელმწიფო ობლიგაციების აუქციონზე მოთხოვნა საგრძნობლად შემცირდა. Reuters-ის ცნობით, მოთხოვნა-მიწოდების ფარდობა წინა აუქციონის 3.13-დან 2.56-მდე შემცირდა, რაც 2025 წლის მაისის შემდეგ ყველაზე დაბალი მაჩვენებელია, ხოლო აუქციონის "კუდი" (tail) ბოლო ორი წლის მაქსიმუმამდე გაფართოვდა. 10-წლიანი ობლიგაციების საბაზისო სარგებლიანობა 2.85%-მდე გაიზარდა, რის შემდეგაც დაახლოებით 2.795%-თან დასტაბილურდა.economictimes+1

იაპონური ობლიგაციების მზარდი სარგებლიანობა გრძელვადიან გამოწვევას უქმნის აშშ-ის ვალით ვაჭრობის ბაზრებს. როგორც ING-ის სტრატეგებმა აღნიშნეს, იაპონური სახელმწიფო ობლიგაციების მაღალი სარგებლიანობა ადგილობრივ ობლიგაციებს სულ უფრო კონკურენტუნარიანს ხდის იაპონელი ინვესტორებისთვის სავალუტო ჰეჯირების მქონე აშშ-ის სახაზინო ობლიგაციებთან iShares 20+ Year Treasury Bond ETF ↗ 0.77% შედარებით, რამაც შესაძლოა შეამციროს უცხოური მოთხოვნის მნიშვნელოვანი წყარო. "ვინაიდან აშშ-ის რეკორდული დეფიციტის შემცირება უახლოეს მომავალში მოსალოდნელი არ არის, უცხოელმა მყიდველებმა მნიშვნელოვანი როლი უნდა ითამაშონ, რათა აშშ-ის სახაზინო ობლიგაციების სარგებლიანობის შემდგომი ზრდა აღიკვეთოს", წერს ING.businessinsider

რა იქნება შემდეგ

კვირის დასაწყისისთვის იენი დოლართან მიმართებით დაახლოებით 157-მდე გამყარდა, რაც ინტერვენციამდე დაფიქსირებულ მინიმუმზე დაახლოებით 4%-ით მაღალია. ორივე ქვეყნის მთავრობამ მზადყოფნა გამოთქვა განამეორებითი ნაბიჯების გადასადგმელად. იაპონიის ფინანსთა მინისტრმა საცუკი კატაიამამ განაცხადა, რომ ოფიციალური პირები "არ დააყოვნებენ შემდგომი ერთობლივი ინტერვენციის განხორციელებას".wsws+2

შეძლო თუ არა ინტერვენციამ 164-ის ნიშნულთან მყარი ჭერის ჩამოყალიბება, ჯერჯერობით გაურკვეველია. მასაჰიკო ლუმ, State Street-ის ↗ 0.85% ფიქსირებული შემოსავლის უფროსმა სტრატეგმა, Bloomberg-ს განუცხადა, რომ მისი აზრით, დოლარი-იენის წყვილმა პიკს მიაღწია და ახლა ყურადღების ცენტრში 155-ის დონეა. თუმცა სტრუქტურული ფაქტორები, რომლებიც იენის გაუფასურებას იწვევს: აშშ-სა და იაპონიას შორის საპროცენტო განაკვეთების დიდი სხვაობა, ენერგომატარებლების იმპორტის მაღალი ხარჯები და მოსახლეობის დაბერება, არ გაუჩინარებულა.cnbc+1

როგორც CNBC იუწყება, ამ ეპიზოდმა ასევე გააჩინა კითხვები იმის შესახებ, ჩაერთვება თუ არა ფედერალური სარეზერვო სისტემა უფრო აქტიურად აშშ-ის ფინანსურ დიპლომატიაში, როდესაც ფედ-ის ახალმა თავმჯდომარემ კევინ უორშმა მზადყოფნა გამოხატა საერთაშორისო საკითხებში ფინანსთა სამინისტროსთან უფრო მჭიდრო თანამშრომლობაზე.cnbc