Silpnas Japonijos obligacijų aukcionas didina susirūpinimą po JAV ir jenos intervencijos

Retas Vašingtono ir Tokio bendras įsikišimas siekiant palaikyti Japonijos jeną atkreipė dėmesį į didžiausią pasaulyje valstybės obligacijų rinką, investuotojams svarstant, ar Japonija, didžiausia užsienio JAV iždo obligacijų turėtoja, ir toliau finansuos augančią Amerikos skolą.

Istorinė ir neįprasta intervencija

Penktadienį JAV ir Japonija įsikišo į valiutų rinkas, kad sustabdytų jenos smukimą, kai ji susilpnėjo iki beveik 164 jenų už dolerį, t. y. žemiausio lygio per maždaug 40 metų. Iždo sekretorius Scottas Bessentas sekmadienį patvirtino šį veiksmą, pavadindamas jį atsaku į „chaotiškus jenos svyravimus“. Tai buvo pirmoji JAV jenos pirkimo intervencija nuo 1998 metų ir pirmoji bendra JAV bei Japonijos operacija nuo 2011 metų.cnbc+1

Taikyti metodai buvo neįprasti. Iždas jenos pirkimą finansavo naudodamas eurus iš savo Valiutų stabilizavimo fondo, o ne dolerius. „Reuters“ apžvalgininkas Jamie McGeeveris šį žingsnį apibūdino kaip siekį išvengti net įspūdžio, kad parduodamas JAV doleriais denominuotas turtas, kol ilgalaikių JAV iždo obligacijų pajamingumas išlieka aukščiausiame lygyje nuo 2007 metų. Skaičiuojama, kad Japonija penktadienio operacijai išleido daugiau nei 36 mlrd. JAV dolerių, o bendra pastarojo meto intervencijų suma gali viršyti 60 mlrd. JAV dolerių.reuters

S. Bessentas taip pat pritarė tam, kad Japonija naudotųsi Federalinio rezervo sistemos Užsienio ir tarptautinių pinigų institucijų atpirkimo sandorių (FIMA repo) priemone, leidžiančia užsienio centriniams bankams skolintis dolerius užstatant turimas JAV iždo obligacijas, užuot tiesiogiai pardavus šiuos vertybinius popierius. Jis pareiškė norintis, kad ši priemonė būtų išplėsta viršijant dabartinį 60 mlrd. JAV dolerių dienos limitą.bloomberg+1

Obligacijų rinkos sukrėtimai

Intervencijos pasekmės antradienį pasiekė Japonijos obligacijų rinką, kai 10 metų trukmės Japonijos vyriausybės obligacijų aukcionas sulaukė itin silpnos paklausos. Paklausos ir pasiūlos santykis nukrito nuo 3,13 praėjusiame aukcione iki 2,56 (mažiausio lygio nuo 2025 m. gegužės), o kainų skirtumas išsiplėtė iki didžiausio per dvejus metus, praneša „Reuters“. Etaloninis 10 metų JGB pajamingumas pakilo iki 2,85 proc., o vėliau nusistovėjo ties maždaug 2,795 proc.economictimes+1

Augantis Japonijos obligacijų pajamingumas kelia ilgesnio laikotarpio iššūkį JAV skolos rinkoms. Kaip pastebėjo ING strategai, didesnis JGB pajamingumas daro vietines vyriausybės obligacijas vis konkurencingesnes Japonijos investuotojams, palyginti su nuo valiutos rizikos apdraustomis JAV iždo obligacijomis iShares 20+ Year Treasury Bond ETF ↘ 1.32%, ir tai gali sumažinti svarbų užsienio paklausos šaltinį. „Kadangi vargu ar rekordinis JAV deficitas bus sumažintas artimiausiu metu, užsienio pirkėjai turės atlikti svarbų vaidmenį, kad JAV iždo obligacijų pajamingumas nesukeltų naujo šuolio“, rašė ING.businessinsider

Kas laukia toliau

Šios savaitės pradžioje jena sustiprėjo iki maždaug 157 jenų už dolerį, t. y. apie 4 proc. aukščiau nei prieš intervenciją buvusios žemumos. Abiejų šalių vyriausybės signalizavo apie pasirengimą vėl imtis veiksmų. Japonijos finansų ministrė Satsuki Katayama pareiškė, kad pareigūnai „nedvejodami atliks tolesnę bendrą intervenciją“.wsws+2

Ar ši intervencija nustatė tvarią viršutinę ribą ties 164, išlieka neaišku. „State Street“ ↗ 0.43% vyresnysis fiksuoto pajamingumo strategas Masahiko Loo „Bloomberg“ teigė manantis, kad dolerio ir jenos pora pasiekė piko tašką, ir dabar svarbiausias stebimas lygis yra 155. Tačiau struktūriniai veiksniai, smukdantys jeną: didelis palūkanų normų skirtumas tarp JAV ir Japonijos, didelės energijos importo išlaidos ir visuomenės senėjimas, niekur neišnyko.cnbc+1

Kaip pranešė CNBC, šis epizodas taip pat iškėlė klausimų, ar Federalinio rezervo sistema nebus dar labiau įtraukta į JAV finansinę diplomatiją, nes naujasis Fed pirmininkas Kevinas Warshas užsiminė apie atvirumą glaudesniam bendradarbiavimui su Iždo departamentu tarptautiniais klausimais.cnbc