Apollo: Κατέρρευσε το carry trade του γεν από το 2025

Η σχέση δεκαετιών ανάμεσα στο ιαπωνικό γεν και τη διαφορά επιτοκίων ΗΠΑ-Ιαπωνίας έχει καταρρεύσει, σύμφωνα με την Apollo Global Management ↘ 0.43%, με το νόμισμα να καθοδηγείται πλέον από τη δημοσιονομική πορεία του Τόκιο παρά από τη διαφορά αποδόσεων.

Σε σημείωμα της 2ας Αυγούστου με τίτλο «Προοπτικές για το γεν: Από το carry trade στις δημοσιονομικές ανησυχίες», ο επικεφαλής οικονομικός αναλυτής της Apollo, Torsten Slok, υποστήριξε ότι η δομική αυτή αλλαγή ξεκίνησε στις 2 Απριλίου 2025, όταν οι σαρωτικοί αμερικανικοί δασμοί πυροδότησαν μεταβλητότητα που κατέστησε το carry trade μη βιώσιμο. Το γεν υποχώρησε περίπου στα 164 ανά δολάριο στα τέλη Ιουλίου, το χαμηλότερο επίπεδό του εδώ και τέσσερις δεκαετίες, παρόλο που η διαφορά αποδόσεων ΗΠΑ-Ιαπωνίας περιορίστηκε περίπου στις 1,8 ποσοστιαίες μονάδες από σχεδόν τρεις μονάδες όταν ανακοινώθηκαν οι δασμοί.aljazeera+2

«Το συμπέρασμα είναι ότι το carry trade του γεν έχει καταρρεύσει και το γεν δεν επηρεάζεται πλέον από τα επιτόκια. Μέχρι να υποχωρήσει η μεταβλητότητα, θα διαπραγματεύεται με βάση τις δημοσιονομικές προοπτικές της Ιαπωνίας παρά τη διαφορά επιτοκίων», έγραψε ο Slok.japantimes+1

Η παρέμβαση προσφέρει μόνο προσωρινή ανακούφιση

Η Ιαπωνία και οι Ηνωμένες Πολιτείες επιβεβαίωσαν μια σπάνια κοινή παρέμβαση αγοράς γεν την περασμένη εβδομάδα, την πρώτη συντονισμένη δράση εδώ και 15 χρόνια, αφού το νόμισμα υποχώρησε σε χαμηλά 40 ετών. Τα στοιχεία της Τράπεζας της Ιαπωνίας υποδηλώνουν ότι το Τόκιο ενδέχεται να πούλησε έως και 58,97 δισεκατομμύρια δολάρια για την αγορά γεν κατά την αρχική επιχειρησιακή φάση στις 30 Ιουλίου, ενώ ακολούθησαν πρόσθετες αγορές στις 31 Ιουλίου.reuters+1

Το γεν ενισχύθηκε γύρω στα 157 έως 158 ανά δολάριο μετά την παρέμβαση. Ωστόσο, οι συμμετέχοντες στην αγορά παραμένουν σκεπτικοί ως προς τα μακροπρόθεσμα αποτελέσματα. «Το βασικό σενάριο της αγοράς φαίνεται να είναι ότι η παρέμβαση μπορεί να επιβραδύνει την υποτίμηση του γεν, παρά να οδηγήσει σε μια διαρκή ανατροπή», δήλωσε στο Reuters ο Vincent Chung, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην T. Rowe Price Group, Inc. ↗ 0.35%.japantimes+3

Το δημοσιονομικό βάρος της Ιαπωνίας στο επίκεντρο

Η θέση του Slok επικεντρώνεται στο διογκούμενο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους της Ιαπωνίας. Ο προϋπολογισμός του Τόκιο για το οικονομικό έτος 2026 ανήλθε στο ρεκόρ των 122,31 τρισεκατομμυρίων γεν (774,5 δισεκατομμύρια δολάρια), με την εξυπηρέτηση του χρέους να απορροφά 31,28 τρισεκατομμύρια γεν (198,08 δισεκατομμύρια δολάρια). Η κυβέρνηση υπολογίζει πλέον μακροπρόθεσμο επιτόκιο 3,0%, αυξημένο από 2,0% ένα χρόνο νωρίτερα.cryptorank+1

Το χρέος της κεντρικής κυβέρνησης έφτασε τα 1.343,8 τρισεκατομμύρια γεν (8,51 τρισεκατομμύρια δολάρια) στις 31 Μαρτίου, καθιστώντας δαπανηρή ακόμη και τη μικρή αύξηση των αποδόσεων. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας διατήρησε το βασικό της επιτόκιο γύρω στο 1% στις 31 Ιουλίου με ψήφους 8-1, με ένα μέλος του διοικητικού συμβουλίου να μειοψηφεί υπέρ της αύξησης στο 1,25%.beincrypto+1

Ο Robin Brooks, πρώην επικεφαλής οικονομικός αναλυτής στο Ινστιτούτο Διεθνούς Χρηματοοικονομικής, εξέφρασε παρόμοιες ανησυχίες σε ξεχωριστή ανάλυση, υποστηρίζοντας ότι η πτώση του γεν αντανακλά μια κρίση χρέους που «συγκαλύπτεται» από τη συγκράτηση των αποδόσεων και ότι η παρέμβαση από μόνη της δεν μπορεί να επιλύσει το υποκείμενο δημοσιονομικό πρόβλημα. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας συνεδριάζει επόμενη φορά στις 17 και 18 Σεπτεμβρίου.robinjbrooks.substack+1