Apollo: Jenin carry-kauppa on murentunut vuoden 2025 jälkeen

Japanin jenin ja Yhdysvaltain sekä Japanin välisen korkoeron vuosikymmeniä kestänyt suhde on romahtanut Apollo Global Management ↘ 0.10% -yhtiön mukaan. Valuutan kurssia ohjaa nyt Tokion finanssipoliittinen kehitys korkoerojen sijaan.

Apollon pääekonomisti Torsten Slok esitti 2. elokuuta päivätyssä katsauksessaan "Yen outlook: From carry trade to fiscal worries", että rakenteellinen murros alkoi 2. huhtikuuta 2025. Tällöin Yhdysvaltain laajat tullit aiheuttivat markkinaheilahtelua, joka teki carry-kaupasta kestämätöntä. Jeni painui heinäkuun lopussa noin 164 jeniin dollarilta, mikä oli sen heikoin taso neljään vuosikymmeneen, vaikka Yhdysvaltain ja Japanin korkoero kaventui noin 1,8 prosenttiyksikköön tullien julkistamisajankohdan lähes kolmesta prosenttiyksiköstä.aljazeera+2

"Olennaista on, että jenin carry-kauppa on murentunut, eikä jenissä ole enää kyse koroista. Kunnes heilahtelu laantuu, valuutalla käydään kauppaa Japanin finanssipoliittisten näkymien eikä korkoeron pohjalta", Slok kirjoitti.japantimes+1

Interventio tuo vain väliaikaista helpotusta

Japani ja Yhdysvallat vahvistivat viime viikolla harvinaisen yhteisen jeniä ostavan intervention, joka oli ensimmäinen koordinoitu toimi 15 vuoteen, valuutan pudottua 40 vuoden pohjalukemiinsa. Japanin keskuspankin tiedot viittaavat siihen, että Tokio saattoi myydä jopa 58,97 miljardin dollarin edestä valuuttaa ostakseen jeniä ensimmäisessä operaatiossa 30. heinäkuuta, mitä seurasivat lisäostot 31. heinäkuuta.reuters+1

Jeni vahvistui intervention jälkeen noin 157-158 jeniin dollarilta. Markkinatoimijat suhtautuvat kuitenkin edelleen epäilevästi sen pitkäaikaisiin vaikutuksiin. "Markkinoiden perusoletus näyttää olevan, että interventio voi hidastaa jenin heikkenemistä sen sijaan, että se johtaisi pysyvään käänteeseen", T. Rowe Price Group, Inc. ↗ 0.14% -yhtiön salkunhoitaja Vincent Chung kertoi Reutersille.japantimes+3

Japanin finanssipoliittinen taakka nousee keskiöön

Slokin teesi keskittyy Japanin paisuviin velanhoitokustannuksiin. Tokion tilikauden 2026 talousarvio nousi ennätykselliseen 122,31 biljoonaan jeniin (774,5 miljardiin dollariin), ja velanhoito vie siitä 31,28 biljoonaa jeniä (198,08 miljardia dollaria). Hallitus olettaa nyt pitkän aikavälin koroksi 3,0 prosenttia, kun se vuotta aiemmin oli 2,0 prosenttia.cryptorank+1

Valtionvelka oli 31. maaliskuuta 1 343,8 biljoonaa jeniä (8,51 biljoonaa dollaria), mikä tekee pienistäkin korkojennousuista kalliita. Japanin keskuspankki piti ohjauskorkonsa noin 1 prosentissa 31. heinäkuuta äänin 8-1, ja yksi johtokunnan jäsen äänesti vastaan 1,25 prosentin korotuksen puolesta.beincrypto+1

Kansainvälisen rahoitusinstituutin (IIF) entinen pääekonomisti Robin Brooks toisti huolet erillisessä analyysissään. Hänen mukaansa jenin lasku heijastaa velkakriisiä, jota peitellään korkotasoa keinotekoisesti painamalla, eikä interventio yksin voi korjata taustalla olevaa finanssipoliittista ongelmaa. Japanin keskuspankki kokoontuu seuraavan kerran 17. ja 18. syyskuuta.robinjbrooks.substack+1