L’infrastructure IA des géants de la tech génère 1 460 milliards de dollars d’actifs physiques

Les quatre plus grandes entreprises technologiques américaines ont consacré un total de 170 milliards de dollars en dépenses d'investissement au deuxième trimestre 2026, soit une hausse de 72 pour cent par rapport à l'année précédente, alors que le déploiement de l'infrastructure d'intelligence artificielle entre dans une nouvelle phase marquée non seulement par les dépenses, mais aussi par une dette croissante et une inquiétude grandissante des investisseurs.

Amazon.com, Inc. ↗ 0.82%, Alphabet ↘ 0.88%, Meta ↗ 0.37% et Microsoft ↗ 0.03% ont désormais accumulé 1 460 milliards de dollars en propriétés, usines et équipements, soit une augmentation de 140 pour cent en trois ans, dépassant plusieurs majors pétrolières mondiales en termes d'actifs physiques, selon les données de Nikkei Asia citées par le Business Standard. Les estimations de Wall Street compilées par FactSet suggèrent que les quatre entreprises investiront collectivement environ 1 500 milliards de dollars dans les centres de données et les équipements sur 2026 et 2027.business-standard+1

La machine à dettes derrière l'expansion

Pour financer cette expansion, les géants de la tech ont inondé le marché des obligations de qualité investissement. JPMorgan ↗ 0.34% prévoit désormais que les émissions obligataires des secteurs de la technologie, des médias et des télécommunications atteindront 540 milliards de dollars en 2026, contre une estimation précédente de 450 milliards. Les fournisseurs de cloud à très grande échelle devraient représenter à eux seuls 317 milliards de dollars de ce total.moomoo

NVIDIA ↗ 2.27% a émis pour 25 milliards de dollars d'obligations en juin, sa première opération depuis 2021, attirant 85 milliards de dollars de commandes. Amazon a levé 25 milliards de dollars lors d'une vente obligataire en huit tranches début juillet, portant le total de ses émissions de dette en 2026 au-delà de 92 milliards de dollars. Cependant, des signes de fatigue du marché apparaissent. Bank of America a noté que l'offre d'Amazon a enregistré la performance la plus faible de tous les fournisseurs de cloud depuis la vente de 30 milliards de dollars de Meta en octobre 2025, les investisseurs marquant leur réticence face à cette offre incessante.bloomberg+3

Les stratèges de JPMorgan ont reconnu que les spreads de crédit sur les obligations des fournisseurs de cloud se sont élargis d'environ 15 points de base après que le marché a absorbé environ 75 milliards de dollars de nouvelle offre en juin et juillet.moomoo

Coûts croissants et obligations cachées

Cette poussée des dépenses crée également des obligations qui éclipsent ce qui apparaît dans les bilans comptables. Une enquête de Nikkei Asia a révélé qu'Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta et Oracle ↗ 2.47% détiennent collectivement 1 650 milliards de dollars de passifs hors bilan, principalement des engagements de location à long terme et d'achat d'équipements, dépassant leur dette déclarée combinée de 1 350 milliards de dollars.chosun+1

Parallèlement, les coûts d'amortissement augmentent à mesure que les centres de données entrent en service. Les dépenses d'amortissement combinées des quatre plus grands investisseurs ont atteint 44,5 milliards de dollars au cours du trimestre avril-juin, représentant près d'un tiers de leur bénéfice d'exploitation total. Meta a cité l'augmentation des amortissements comme facteur de sa première baisse de bénéfice d'exploitation en trois ans.business-standard

Comme l'a noté une analyse de Barron's News Corp ↘ 4.19%, les cinq plus grands investisseurs sont en passe d'atteindre environ 800 milliards de dollars de dépenses d'investissement combinées cette année, un chiffre qui soulève la question de savoir si les revenus de l'IA pourront finalement justifier ce que JPMorgan a qualifié de caractéristique déterminante de la finance d'entreprise pour les prochaines années.barrons+1