Japanska obligationsräntor stiger och sätter globala marknader på prov inför centralbanksbeslut

Japans 10-åriga statsobligationsränta nådde 2,90 % i början av juli, den högsta nivån sedan september 1996, innan den sjönk till omkring 2,77 % den 27 juli. Detta sker när en kombination av Bank of Japans penningpolitiska normalisering och finanspolitisk expansion under premiärminister Sanae Takaichis administration omformar de globala obligationsmarknaderna inför en vecka fylld av centralbanksbeslut.

Ett strukturellt skifte i globala räntor

Uppgången i japanska statsobligationsräntor markerar vad analytiker beskriver som slutet på Japans decennier långa roll som världens ankare för låga räntor. BOJ höjde styrräntan till 1,0 % i juni och har minskat de månatliga obligationsköpen från 5,7 biljoner yen i augusti 2024 till 2,9 biljoner yen i början av 2026. Samtidigt har Takaichi-regeringens omfattande utgiftsplaner, som presenterades i en finanspolitisk plan förra månaden, pressat räntorna ytterligare uppåt.investing+3

Reuters rapporterade att 10-årsräntan noterade nio dagars sammanhängande uppgång innan toppen nåddes, den längsta vinstsviten på flera år. På finanssidan har Takaichi övergivit Japans långvariga mål om årligt primärbudgetöverskott till förmån för en mer vag flerårig bedömning av de offentliga finanserna, ett drag som skapade oro bland obligationsinvesterare när det först tillkännagavs sent 2025.reuters+1

Carry trade under press

De stigande räntorna riktar strålkastarljuset mot sårbarheten i en av världens största carry trade-positioner. Enligt en analys från W1M den 21 juli har ränteskillnaden mellan 10-åriga amerikanska statsobligationer och japanska statsobligationer (JGB) minskat till cirka 180 punkter, ned från omkring 360 punkter vid ingången till 2025. Valutasäkrat upplever vissa institutioner nu att en 10-årig amerikansk statsobligation ger lägre avkastning än en motsvarande JGB.w1m

Japans finansdepartement har uppmuntrat stora pensionsfonder, inklusive Government Pension Investment Fund på 300 biljoner yen, att placera mer kapital på hemmaplan, ett skifte som kan generera hundratals miljarder dollar i hemflyttat kapital. Spekulativa korta yen-positioner som spåras av CFTC ligger nära 124 000 kontrakt, nära nivåer som sågs före den kraftiga yen-uppgången 2024.w1m

En vecka av centralbanksbeslut

Federal Reserve förväntas hålla räntan oförändrad på 3,5 %–3,75 % när beslutet meddelas onsdagen den 29 juli, även om stigande oljepriser har ökat sannolikheten för en räntehöjning till 38 % från 12 % veckan innan, enligt CME FedWatch. Bank of England väntas behålla räntan på 3,75 % på torsdagen, medan BOJ möts 30–31 juli, där marknaden inte förväntar sig några förändringar.cbsnews+4

Sammanfallet av dessa beslut, ställt mot strukturellt stigande japanska räntor, lämnar globala obligationsmarknader i vad en Investing.com-analys kallade en långsam åtstramning av globala finansiella förhållanden som tvingar marknaderna att prissätta risk på nytt över obligationer, aktier och valutor över tid.investing