Yenen kvar nära 40-års lägsta trots oljeprisfall

Den japanska yenen förblev fastlåst nära en fyrtioårig lägstanivå på måndagen och handlades kring 162-163 per dollar, trots att oljepriserna föll och dollarn försvagades brett efter en paus i USA:s anfall mot Iran. Den dämpade responsen från yenen underströk en växande marknadsskepsis kring Japans förmåga att stoppa valutans nedgång genom enbart interventioner.

Oljeprisfall lyfter inte yenen

Råoljan föll kraftigt på måndagen efter att USA och Iran kommit överens om att pausa fientligheterna under helgen, vilket öppnade det första diplomatiska fönstret sedan konflikten eskalerade i början av juli. Brent-oljan sjönk mer än 4 % till omkring 92,82 dollar per fat. Tidigare hade ett ras i oljepriserna förväntats lätta på trycket mot Japans importnota och stödja yenen. Istället höll sig USD/JPY över 162, knappt rörlig från nivåer som förra veckan nådde 163,24, den svagaste nivån sedan slutet av 1986.reuters+4

Federal Reserves FOMC ska mötas 28-29 juli, medan Bank of Japan sammanträder 29-30 juli, vilket skapar en avgörande vecka för valutaparet. Feds nuvarande målintervall ligger på 3,5 %-3,75 %, medan BOJ höjde sin styrränta till 1,00 % i juni, vilket lämnar en differens på cirka 250-275 punkter som fortsätter att driva yen-carry-trade.investing+4

Interventionsrekord ger liten avskräckning

Japans finansdepartement använde rekordhöga 11,7 biljoner yen (cirka 72 miljarder dollar) i interventioner under slutet av april och början av maj för att försvara 160-nivån. Den första operationen den 30 april gav en uppgång på 3 % för yenen, och en uppföljning dagar senare pressade valutan så starkt som 155,02. Men inom några veckor var USD/JPY tillbaka över interventionströskeln och fortsatte klättra, enligt MUFG Research.reuters+2

Reuters rapporterade den 1 juli att japanska tjänstemän har gått över till "bakhålls"-taktik och övergivit sin tidigare praxis att signalera interventionsrisker i ett försök att höja kostnaden för att spekulera mot yenen. Finansminister Satsuki Katayama upprepade den 22 juli att Japan skulle "vidta avgörande åtgärder på ett lämpligt sätt när som helst", men marknadsreaktionen var minimal.wtvbam+2

Ränteskillnad upprätthåller carry-trade

Analytiker menar att det fundamentala problemet förblir den stora räntedifferensen mellan USA och Japan. CNBC:s moderbolag NBCUniversal rapporterade att interventioner ensamt sannolikt inte kommer att vända yenens nedgång så länge de amerikanska räntorna förblir långt över Japans. Atlantic Council noterade att dollarns styrka främst är cyklisk, understödd av Feds hökaktiga respons på inflationen från Iran-konflikten och fortsatta AI-drivna investeringsflöden. Goldman Sachs höjde sin 12-månadersprognos för USD/JPY till 165 från 155 den 6 juli, medan MUFG bibehåller en uppåtprognos på 165.mufgresearch+3

BOJ:s möte senare i veckan kommer att bevakas noga för eventuella signaler om en accelererad åtstramningsplan – en rapport den 22 juli om att BOJ kunde påskynda räntehöjningar pressade kortvarigt paret under 163 – men med Fed som håller fast och geopolitisk osäkerhet olöst, verkar yen-carry-trade bestå oavsett gradvis japansk penningpolitisk normalisering.mufgresearch