Τα πρακτικά της Fed αποκαλύπτουν βαθύ διχασμό για τα επιτόκια, ενώ το γεν παραμένει κοντά σε χαμηλά 40 ετών

Το ιαπωνικό γεν διαπραγματεύεται κοντά σε χαμηλά 40 ετών έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, κυμαινόμενο γύρω στα 162 ανά δολάριο αυτή την εβδομάδα, αφού ξεπέρασε αυτό το επίπεδο στις 30 Ιουνίου για πρώτη φορά από τον Δεκέμβριο του 1986. Η πτώση έχει τροφοδοτηθεί από το διευρυνόμενο χάσμα μεταξύ της επιθετικής στάσης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Fed) και του σκεπτικισμού σχετικά με την ικανότητα της Τράπεζας της Ιαπωνίας να προχωρήσει σε σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής με επαρκή ταχύτητα, αναζωπυρώνοντας τους φόβους για μια αναταραχή στο carry trade που θα μπορούσε να επηρεάσει τις παγκόσμιες αγορές.tokyoweekender+1

Ο διχασμός στη Fed ενισχύει το δολάριο

Τα πρακτικά από τη συνεδρίαση της Fed στις 16-17 Ιουνίου, που δημοσιεύθηκαν την Τετάρτη, αποκάλυψαν μια επιτροπή έντονα διχασμένη σχετικά με την πορεία του πληθωρισμού και των επιτοκίων. Η Fed διατήρησε το επιτόκιο αναφοράς σταθερό στο 3,5% με 3,75%, αλλά εννέα από τα 18 στελέχη προέβλεψαν τουλάχιστον μία αύξηση επιτοκίων πριν από το τέλος του έτους, ενώ έξι προέβλεψαν δύο αυξήσεις κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας. Οι αγορές αντέδρασαν ωθώντας την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο κοντά στο 69%, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch της CME Group ↘ 0.24%. Η προοπτική υψηλότερων επιτοκίων στις ΗΠΑ έχει ενισχύσει το πλεονέκτημα απόδοσης του δολαρίου, ασκώντας πίεση στο γεν και σε άλλα νομίσματα με χαμηλότερες αποδόσεις. Το ζεύγος USD/JPY άγγιξε το 162,70 την Τρίτη πριν υποχωρήσει ελαφρώς.forbes+4

Κίνδυνοι από το Carry Trade και παρακολούθηση παρεμβάσεων

Η επίμονη αδυναμία του γεν έχει διογκώσει το παγκόσμιο carry trade — μια στρατηγική κατά την οποία οι επενδυτές δανείζονται φθηνά σε γεν για να χρηματοδοτήσουν θέσεις με υψηλότερες αποδόσεις αλλού. Οι αναλυτές προειδοποιούν ότι μια ξαφνική αντιστροφή θα μπορούσε να αναγκάσει σε ταχεία εκκαθάριση αυτών των μοχλευμένων στοιχημάτων, με αλυσιδωτές επιπτώσεις στις μετοχές, τα ομόλογα και τις αγορές κρυπτονομισμάτων. Η υπουργός Οικονομικών της Ιαπωνίας, Satsuki Katayama, προειδοποίησε στις 3 Ιουλίου ότι το Τόκιο «είναι έτοιμο να απαντήσει ανά πάσα στιγμή» και παραμένει σε στενή επαφή με τις αμερικανικές αρχές για θέματα νομίσματος. Η Ιαπωνία πραγματοποίησε παρεμβάσεις ρεκόρ ύψους 11,73 τρισεκατομμυρίων γεν (περίπου 73 δισεκατομμύρια δολάρια) κατά τη διάρκεια του Απριλίου και του Μαΐου, αλλά το γεν επέστρεψε πάνω από τα επίπεδα παρέμβασης μέσα σε έξι εβδομάδες, υπογραμμίζοντας τα όρια τέτοιων ενεργειών έναντι των θεμελιωδών δυνάμεων, σύμφωνα με ανάλυση της Lazard Asset Management.benzinga+3

Άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων καθώς η Pimco βλέπει ευκαιρίες

Οι αποδόσεις των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων έχουν σκαρφαλώσει σε υψηλά πολλών δεκαετιών παράλληλα με την πτώση του γεν. Η απόδοση του 10ετούς JGB αυξήθηκε στο 2,88% την Τετάρτη, το υψηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο του 1996, ενώ οι αποδόσεις των 30ετών ομολόγων ξεπέρασαν το 4%. Το ξεπούλημα επιταχύνθηκε αφού το προσχέδιο του οικονομικού σχεδίου της κυβέρνησης, που δημοσιεύθηκε στα τέλη Ιουνίου, προκάλεσε ανησυχίες σχετικά με τη δημοσιονομική πειθαρχία και την πίεση που ασκείται στην Τράπεζα της Ιαπωνίας να διατηρήσει τα επιτόκια χαμηλά. Η Pacific Investment Management Co. έχει λάβει ανοδικές θέσεις στα 30ετή ομόλογα της Ιαπωνίας, με τον επικεφαλής επενδύσεων Marc Seidner να δηλώνει ότι η καμπύλη αποδόσεων έχει γίνει «υπερβολικά απότομη» σε σχέση με άλλες ανεπτυγμένες αγορές, δημιουργώντας αξία στα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας, η οποία αύξησε το επιτόκιο πολιτικής της στο 1,0% τον Ιούνιο — το υψηλότερο από το 1995 — ίσως χρειαστεί να επιταχύνει τη σύσφιξη, με πρώην στέλεχος της κεντρικής τράπεζας να δηλώνει στο Bloomberg την Τετάρτη ότι το τελικό επιτόκιο θα μπορούσε να φτάσει «γύρω στο 2%, ή ίσως λίγο παραπάνω».tradingeconomics+5