Las minutas de la Fed revelan una profunda división sobre las tasas mientras el yen se mantiene cerca de mínimos de 40 años

El yen japonés cotiza cerca de mínimos de 40 años frente al dólar estadounidense, rondando los 162 por dólar esta semana, tras superar ese nivel el 30 de junio por primera vez desde diciembre de 1986. El descenso ha sido impulsado por una brecha cada vez mayor entre la postura agresiva de la Reserva Federal y el escepticismo sobre la capacidad del Banco de Japón para endurecer su política con la suficiente rapidez, lo que reaviva los temores de una liquidación disruptiva del carry trade que podría extenderse por los mercados globales.tokyoweekender+1

La división en la Fed refuerza la ventaja del dólar

Las minutas de la reunión de la Reserva Federal del 16 y 17 de junio, publicadas el miércoles, revelaron un comité profundamente dividido sobre el camino de la inflación y las tasas de interés. La Fed mantuvo su tasa de referencia estable entre el 3,5% y el 3,75%, pero nueve de los 18 funcionarios proyectaron al menos una subida de tasas antes de fin de año, y seis pronosticaron dos aumentos de un cuarto de punto. Los mercados respondieron elevando la probabilidad de una subida de tasas en septiembre a casi el 69%, según la herramienta FedWatch de CME Group ↗ 0.24%. La perspectiva de tasas estadounidenses más altas ha reforzado la ventaja de rendimiento del dólar, manteniendo la presión sobre el yen y otras monedas de menor rendimiento. El par USD/JPY alcanzó un máximo de 162,70 el martes antes de retroceder modestamente.forbes+4

Riesgos del carry trade y vigilancia de intervenciones

La persistente debilidad del yen ha aumentado el carry trade global, una estrategia en la que los inversores piden prestado barato en yenes para financiar posiciones de mayor rendimiento en otros lugares. Los analistas advierten que una reversión repentina podría forzar una liquidación rápida de estas apuestas apalancadas, con efectos en cascada en los mercados de acciones, bonos y criptomonedas. La ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, advirtió el 3 de julio que Tokio "está listo para responder en cualquier momento" y permanece en estrecho contacto con las autoridades estadounidenses sobre asuntos cambiarios. Japón desplegó una cifra récord de 11,73 billones de yenes (aproximadamente 73.000 millones de dólares) en intervenciones durante abril y mayo, pero el yen volvió a superar los niveles de intervención en seis semanas, lo que subraya los límites de tal acción frente a las fuerzas fundamentales, según un análisis de Lazard Asset Management.benzinga+3

Los rendimientos de los bonos se disparan mientras Pimco observa oportunidades

Los rendimientos de los bonos del gobierno japonés han subido a máximos de varias décadas junto con la caída del yen. El rendimiento del JGB a 10 años subió al 2,88% el miércoles, su nivel más alto desde septiembre de 1996, mientras que los rendimientos a 30 años han superado el 4%. La venta masiva se aceleró después de que el borrador del plan económico del gobierno, publicado a finales de junio, generara preocupaciones sobre la disciplina fiscal y la presión percibida sobre el BOJ para mantener las tasas bajas. Pacific Investment Management Co. ha tomado posiciones alcistas en los bonos a 30 años de Japón, con el director de inversiones Marc Seidner afirmando que la curva de rendimiento se ha vuelto "demasiado pronunciada" en relación con otros mercados desarrollados, creando valor en la deuda a más largo plazo. El BOJ, que elevó su tasa de política al 1,0% en junio —la más alta desde 1995— podría necesitar acelerar el endurecimiento, con un ex funcionario del banco central diciendo a Bloomberg el miércoles que la tasa terminal podría alcanzar "alrededor del 2%, o quizás un poco más".tradingeconomics+5