Rabobank prevé que la inflación de la eurozona alcanzará el 4,4% a principios de 2027

Rabobank ha elevado drásticamente sus previsiones de inflación para la eurozona, proyectando que la inflación general alcanzará un máximo del 4,4% interanual en enero y febrero de 2027 a medida que el aumento de los precios del petróleo y del gas natural se propaga por la economía del bloque, según un análisis publicado esta semana por los estrategas del banco holandés.fxstreet

Las perspectivas revisadas de los estrategas Bas van Geffen y Elwin de Groot marcan un marcado contraste con las propias proyecciones de septiembre del Banco Central Europeo, que prevén que la inflación se sitúe en una media del 3,0% en 2026 y se modere hasta el 2,1% para 2028. Rabobank prevé ahora una inflación media del 3,1% en 2026 y del 3,5% en 2027, impulsada por los costes energéticos que añaden aproximadamente 0,5 puntos porcentuales a la inflación general en cada año.ecb.europa+2

El choque energético redefine las perspectivas

La eurozona se enfrenta a un nuevo choque de precios de la energía vinculado al conflicto en Oriente Medio. La inflación energética en la zona euro se aceleró hasta el 14,3% en agosto desde el 10,3% de julio, según Eurostat, lo que impulsó la inflación general hasta el 3,3%, el nivel más alto desde septiembre de 2024. Los estrategas de Rabobank advirtieron que si la guerra provoca "presiones algo mayores en la cadena de suministro en los próximos meses", los efectos podrían extenderse más allá de la energía.cnbc+1

A pesar del repunte general, la inflación subyacente se mantiene más contenida. Rabobank proyecta solo un aumento de 0,1 puntos porcentuales en la inflación subyacente, mientras que los datos de Eurostat mostraron que la inflación subyacente cayó en realidad al 2,4% en agosto desde el 2,5% de julio. Aun así, el banco señaló un riesgo salarial: "Dado que es probable que la inflación alcance su punto máximo en torno al 4,5% a principios del próximo año, ese riesgo no es desdeñable", escribieron los estrategas, señalando que los trabajadores podrían exigir salarios más altos para compensar la pérdida de poder adquisitivo.fxstreet+1

Los bancos centrales endurecen sus políticas mientras los mercados descuentan más subidas

El BCE subió su tipo de depósito en 25 puntos básicos, hasta el 2,50%, el 10 de septiembre, su segunda subida de este año, citando las persistentes presiones sobre los precios impulsadas por la energía a raíz del conflicto en Oriente Medio. Los mercados están descontando un mayor endurecimiento, y una encuesta de Reuters a principios de septiembre sugería que la subida de septiembre podría ser la última del BCE, aunque BBVA Research Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. ↘ 2.02% prevé ahora otra subida hasta el 2,75% para finales de año. Según BNN Bloomberg, los mercados descuentan un tipo de depósito superior al 3% para 2027.bnnbloomberg+4

Rabobank, sin embargo, espera que el tipo de depósito se mantenga cerca del 2,50% durante un período prolongado, siendo poco probables recortes por debajo de ese nivel antes de 2028. "Creemos que la inflación subyacente será lenta en su senda descendente", escribieron los estrategas, sugiriendo que el BCE mantendrá los tipos en el "extremo superior del rango neutral durante algún tiempo".fxstreet

La difícil situación de la eurozona refleja un ciclo de endurecimiento global más amplio. La Reserva Federal de EE. UU. también subió los tipos esta semana, mientras que el Banco de Japón los elevó a un máximo de 31 años y el Banco de la Reserva de Australia ha subido los tipos tres veces este año.bnnbloomberg