Rabobank očekává v eurozóně začátkem roku 2027 inflaci 4,4 %

Nizozemská banka Rabobank výrazně zvýšila svůj odhad inflace v eurozóně. Podle analýzy, kterou tento týden zveřejnili její strategové, by celková meziroční inflace měla v lednu a únoru 2027 dosáhnout vrcholu na úrovni 4,4 %, protože se do ekonomiky eurozóny promítají prudce rostoucí ceny ropy a zemního plynu.fxstreet

Revidovaný výhled stratégů Base van Geffena a Elwina de Groota se výrazně rozchází se zářijovými prognózami samotné Evropské centrální banky, která v roce 2026 očekává průměrnou inflaci 3,0 % a její pokles na 2,1 % do roku 2028. Rabobank nyní předpovídá průměrnou inflaci 3,1 % v roce 2026 a 3,5 % v roce 2027, a to kvůli nákladům na energie, které k celkové inflaci v obou letech přidají přibližně 0,5 procentního bodu.ecb.europa+2

Energetický šok mění výhled

Eurozóna se potýká s novým šokem v cenách energií, který souvisí s konfliktem na Blízkém východě. Energetická inflace v eurozóně podle Eurostatu zrychlila v srpnu na 14,3 % z červencových 10,3 %, což vyhnalo celkovou inflaci na 3,3 %, tedy na nejvyšší úroveň od září 2024. Strategové Rabobank varovali, že pokud válka v nadcházejících měsících povede k „mírně vyšším tlakům v dodavatelských řetězcích“, dopady by se mohly rozšířit i mimo energetiku.cnbc+1

Navzdory nárůstu celkové inflace zůstává jádrová inflace stabilnější. Rabobank předpovídá nárůst jádrové inflace pouze o 0,1 procentního bodu, přičemž údaje Eurostatu ukázaly, že jádrová inflace v srpnu ve skutečnosti klesla na 2,4 % z červencových 2,5 %. Banka přesto upozornila na mzdové riziko: „Vzhledem k tomu, že inflace pravděpodobně začátkem příštího roku dosáhne vrcholu kolem 4,5 %, není toto riziko zanedbatelné,“ napsali strategové s tím, že zaměstnanci by mohli požadovat vyšší mzdy, aby kompenzovali ztrátu kupní síly.fxstreet+1

Centrální banky zpřísňují politiku, trhy počítají s dalším růstem sazeb

ECB zvýšila 10. září svou depozitní sazbu o 25 bazických bodů na 2,50 %, což bylo její druhé zvýšení v tomto roce. Jako důvod uvedla přetrvávající tlaky na ceny energií v důsledku konfliktu na Blízkém východě. Trhy kalkulují s dalším zpřísňováním, ačkoli průzkum agentury Reuters ze začátku září naznačoval, že zářijové zvýšení by mohlo být ze strany ECB poslední. Společnost BBVA Research Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. ↘ 2.02% však nyní očekává do konce roku další zvýšení na 2,75 %. Podle agentury BNN Bloomberg trhy počítají s tím, že depozitní sazba do roku 2027 překročí 3 %.bnnbloomberg+4

Rabobank však očekává, že depozitní sazba zůstane po delší dobu v blízkosti 2,50 % a její snížení pod tuto úroveň je do roku 2028 nepravděpodobné. „Domníváme se, že pokles jádrové inflace bude pomalý,“ napsali strategové s tím, že ECB bude po nějakou dobu držet sazby na „horní hranici neutrálního pásma“.fxstreet

Složitá situace v eurozóně odráží širší globální cyklus zpřísňování měnové politiky. Americký Federální rezervní systém tento týden rovněž zvýšil sazby, zatímco japonská centrální banka je posunula na 31leté maximum a australská centrální banka letos zvýšila sazby již třikrát.bnnbloomberg