Les marchés parient sur un durcissement prolongé de la BCE au-delà de la hausse attendue jeudi

La Banque centrale européenne devrait relever son taux de dépôt de 25 points de base pour le porter à 2,50 % lors de l'annonce de sa décision de politique monétaire, le jeudi 10 septembre. Cette mesure marquerait la deuxième hausse des taux de la BCE en 2026, après que les décideurs ont porté le taux de dépôt à 2,25 % en juin, dans un contexte de pression inflationniste croissante due à la flambée des prix de l'énergie liée au conflit américano-iranien.reuters+1

Cette décision intervient après que les données d'Eurostat ont montré que l'inflation dans la zone euro s'est accélérée à 3,3 % en août, contre 2,9 % en juillet, tirée presque entièrement par la hausse des coûts de l'énergie. Les prix de l'énergie seuls ont augmenté à un taux annuel de 14,3 % en août, contre 10,3 % le mois précédent.europa+1

Les marchés intègrent un durcissement accru

Les marchés financiers ont entièrement intégré la hausse d'un quart de point de jeudi, mais les traders se positionnent désormais pour un cycle de durcissement plus étendu que ce que prévoient la plupart des économistes. Selon Bloomberg, les prix des swaps suggèrent environ 90 points de base de hausses de taux de la BCE d'ici décembre 2027, ce qui implique trois hausses d'un quart de point avec 60 % de chances d'une quatrième. Cela pousserait le taux de dépôt vers 3 % ou plus, bien au-delà des signaux envoyés par la BCE elle-même.bloomberg

Un sondage Reuters publié la semaine dernière a révélé qu'environ 91 % des économistes interrogés s'attendent à ce que le taux de dépôt termine 2026 à 2,50 %, la plupart considérant la hausse de jeudi comme la dernière mesure de ce qui serait le cycle de durcissement le plus court de la BCE en 15 ans. Une enquête de Bloomberg est parvenue à une conclusion similaire, la majorité des répondants voyant le taux de dépôt se maintenir à 2,50 % tout au long de 2027.bloomberg+1

La Commonwealth Bank of Australia propose une voie médiane, prévoyant une hausse supplémentaire de 25 points de base en décembre, ce qui porterait le taux de dépôt à 2,75 %, citant des prix de l'énergie élevés persistant plus longtemps que prévu initialement.commbank

Prix de l'énergie et risque géopolitique

L'écart entre les prévisions des économistes et les prix du marché reflète l'incertitude quant à la trajectoire des coûts de l'énergie. Le brut Brent est remonté près de 100 dollars le baril alors que le conflit américano-iranien continue de perturber les routes d'approvisionnement pétrolier au Moyen-Orient. Le responsable mondial de la macroéconomie chez ING, Carsten Brzeski, a qualifié la mesure attendue jeudi de "nouvelle hausse de taux d'assurance" ou, comme il l'a dit, "une hausse de taux accommodante".fxstreet+1

La décision de la BCE sera suivie d'une conférence de presse de la présidente Christine Lagarde, où les marchés scruteront les orientations futures pour déceler toute indication sur le fait que la hausse de septembre est la dernière ou si un durcissement supplémentaire est à prévoir. Les signaux en provenance de Francfort ces dernières semaines ont pointé vers une action supplémentaire potentielle, suggérant que les décideurs préparent déjà le terrain pour leur prochaine décision. Avec la décision de la Réserve fédérale prévue le mardi suivant et la réunion de la Banque d'Angleterre le 17 septembre, les huit prochains jours représentent la période la plus concentrée de risque lié à la politique des banques centrales à laquelle les marchés ont été confrontés ce trimestre.globalbankingandfinance+1