Trhy sázejí na to, že ECB bude zvyšovat sazby déle, než se čekalo

Evropská centrální banka (ECB) pravděpodobně zvýší svou depozitní sazbu o 25 bazických bodů na 2,50 %, až ve čtvrtek 10. září oznámí své rozhodnutí o měnové politice. Tento krok by znamenal druhé zvýšení sazeb ECB v roce 2026 poté, co v červnu tvůrci politiky zvedli depozitní sazbu na 2,25 % v reakci na rostoucí inflační tlaky způsobené prudkým nárůstem cen energií v souvislosti s konfliktem mezi USA a Íránem.reuters+1

Rozhodnutí přichází poté, co údaje Eurostatu ukázaly, že inflace v eurozóně v srpnu zrychlila na 3,3 % z červencových 2,9 %, a to téměř výhradně kvůli vyšším nákladům na energie. Samotné ceny energií v srpnu meziročně vzrostly o 14,3 % oproti 10,3 % v předchozím měsíci.europa+1

Trhy počítají s dalším utahováním

Finanční trhy již plně započítaly čtvrteční zvýšení o čtvrt procentního bodu, ale obchodníci se nyní připravují na delší cyklus utahování měnové politiky, než očekává většina ekonomů. Podle agentury Bloomberg naznačují ceny swapů zvýšení sazeb ECB o zhruba 90 bazických bodů do prosince 2027, což znamená tři zvýšení o čtvrt procentního bodu a 60% šanci na čtvrté. To by posunulo depozitní sazbu směrem ke 3 % nebo výše, což je daleko za hranicí toho, co ECB sama signalizovala.bloomberg

Průzkum agentury Reuters zveřejněný minulý týden ukázal, že zhruba 91 % dotázaných ekonomů očekává, že depozitní sazba skončí rok 2026 na úrovni 2,50 %, přičemž většina považuje čtvrteční zvýšení za poslední krok v rámci nejkratšího cyklu utahování ECB za posledních 15 let. Průzkum agentury Bloomberg dospěl k podobnému závěru, přičemž většina respondentů předpokládá, že depozitní sazba zůstane na 2,50 % po celý rok 2027.bloomberg+1

Commonwealth Bank of Australia nabízí střední cestu a předpovídá jedno další zvýšení o 25 bazických bodů v prosinci, čímž by se depozitní sazba dostala na 2,75 %, s odkazem na to, že vysoké ceny energií přetrvávají déle, než se původně očekávalo.commbank

Ceny energií a geopolitické riziko

Propast mezi prognózami ekonomů a tržním oceněním odráží nejistotu ohledně vývoje nákladů na energie. Ropa Brent se vyšplhala zpět k hranici 100 dolarů za barel, protože konflikt mezi USA a Íránem nadále narušuje dodavatelské trasy ropy na Blízkém východě. Carsten Brzeski, globální šéf makroekonomie v ING, charakterizoval očekávaný čtvrteční krok jako "další pojistné zvýšení sazeb" nebo, jak to nazval, "holubičí zvýšení sazeb".fxstreet+1

Po rozhodnutí ECB bude následovat tisková konference prezidentky Christine Lagardeové, kde budou trhy bedlivě sledovat výhled, aby zjistily, zda je zářijové zvýšení poslední, nebo zda se chystá další utahování. Signály z Frankfurtu v posledních týdnech naznačovaly možnost dalších kroků, což naznačuje, že tvůrci politik již připravují půdu pro svůj další postup. Vzhledem k tomu, že rozhodnutí amerického Federálního rezervního systému následuje příští úterý a zasedání Bank of England 17. září, představuje příštích osm dní nejkoncentrovanější období rizik spojených s politikou centrálních bank, kterým trhy v tomto čtvrtletí čelily.globalbankingandfinance+1