Los mercados apuestan a que el BCE endurecerá su política más allá de la subida del jueves

Se espera que el Banco Central Europeo eleve su tasa de depósito en 25 puntos básicos hasta el 2.50% cuando anuncie su decisión de política monetaria este jueves 10 de septiembre. La medida marcaría la segunda subida de tipos del BCE en 2026, después de que los responsables políticos elevaran la tasa al 2.25% en junio ante la creciente presión inflacionista por el aumento de los precios de la energía vinculados al conflicto entre EE. UU. e Irán.reuters+1

La decisión llega después de que los datos de Eurostat mostraran que la inflación de la eurozona se aceleró al 3.3% en agosto, frente al 2.9% de julio, impulsada casi en su totalidad por los mayores costes energéticos. Los precios de la energía por sí solos aumentaron a una tasa anual del 14.3% en agosto, frente al 10.3% del mes anterior.europa+1

Los mercados descuentan más endurecimiento

Los mercados financieros han descontado totalmente el aumento de un cuarto de punto del jueves, pero los operadores se posicionan ahora para un ciclo de endurecimiento más prolongado de lo que esperan la mayoría de los economistas. Según Bloomberg, los precios de los swaps sugieren alrededor de 90 puntos básicos de subidas de tipos del BCE para diciembre de 2027, lo que implica tres subidas de un cuarto de punto con un 60% de probabilidad de una cuarta. Eso llevaría la tasa de depósito hacia el 3% o más, mucho más allá de lo señalado por el propio BCE.bloomberg

Una encuesta de Reuters publicada la semana pasada reveló que aproximadamente el 91% de los economistas encuestados espera que la tasa de depósito termine 2026 en el 2.50%, y la mayoría considera la subida del jueves como el movimiento final en lo que sería el ciclo de endurecimiento más corto del BCE en 15 años. Una encuesta de Bloomberg llegó a una conclusión similar, con la mayoría de los encuestados viendo la tasa de depósito mantenerse en el 2.50% durante 2027.bloomberg+1

Commonwealth Bank of Australia ofrece una vía intermedia, pronosticando una subida adicional de 25 puntos básicos en diciembre, lo que llevaría la tasa de depósito al 2.75%, citando que los precios elevados de la energía persisten más tiempo de lo esperado inicialmente.commbank

Precios de la energía y riesgo geopolítico

La brecha entre las previsiones de los economistas y los precios del mercado refleja la incertidumbre sobre la trayectoria de los costes energéticos. El crudo Brent ha vuelto a subir cerca de los 100 dólares por barril a medida que el conflicto entre EE. UU. e Irán sigue interrumpiendo las rutas de suministro de petróleo en Oriente Medio. El jefe global de macroeconomía de ING, Carsten Brzeski, calificó la medida esperada del jueves como "otra subida de tipos de seguro" o, como él dijo, "una subida de tipos moderada".fxstreet+1

La decisión del BCE irá seguida de una conferencia de prensa de la presidenta Christine Lagarde, donde los mercados analizarán la orientación futura en busca de cualquier indicio sobre si la subida de septiembre es la última o si se avecina un mayor endurecimiento. Las señales de Fráncfort en las últimas semanas han apuntado a una posible acción adicional, lo que sugiere que los responsables políticos ya están preparando el terreno para su próximo movimiento. Con la decisión de la Reserva Federal prevista para el martes siguiente y la reunión del Banco de Inglaterra el 17 de septiembre, los próximos ocho días representan el tramo más concentrado de riesgo de política de bancos centrales al que se han enfrentado los mercados este trimestre.globalbankingandfinance+1