Goldman Sachs mantiene pronóstico de oro en 4.900 dólares ante compras de bancos centrales

Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.36% ha reafirmado su pronóstico de que el oro alcanzará los 4.900 dólares por onza troy para finales de 2026, respaldado por las compras persistentes de los bancos centrales y una sensibilidad estructural en el mercado del oro que amplifica incluso pequeños cambios en la asignación de los inversores.

Un mercado construido sobre la escasez

Las analistas del banco, Lina Thomas y Daan Struyven, sostienen que el oro sigue siendo un "activo de nicho" en las carteras occidentales a pesar de su enorme tamaño nominal de mercado. Goldman Sachs estima que por cada aumento de 0,01 puntos porcentuales en la participación del oro en las carteras de inversión estadounidenses, los precios podrían subir aproximadamente un 1,4%. Los ETF de oro representaban solo el 0,17% de las carteras de inversión financiera privada de EE. UU. a diciembre de 2025, muy por debajo del pico de 2012.goldmansachs+1

El objetivo de 4.900 dólares, establecido originalmente en octubre de 2025 cuando Goldman lo elevó desde los 4.300 dólares, fue posteriormente recortado desde los 5.400 dólares en junio de 2026 después de que una venta masiva inducida por la Fed devolviera los precios hacia los 4.100 dólares. El pronóstico actual no incorpora la demanda elevada de coberturas a través de derivados de oro, lo que según Goldman podría empujar los precios por encima de su objetivo pero también introducir "una mayor volatilidad bidireccional".reuters+2

Los bancos centrales como compradores estructurales

La demanda de los bancos centrales ha sido la característica definitoria del mercado del oro en los últimos años. El Consejo Mundial del Oro informó compras netas de 244 toneladas métricas solo en el primer trimestre de 2026, superando tanto al trimestre anterior como al promedio de cinco años. El Banco Nacional de Polonia lideró las compras con 31 toneladas, mientras que el Banco Popular de China añadió 7 toneladas.gold

Reuters informó a mediados de agosto que el oro había subido aproximadamente un 10% desde principios de ese mes tras estancarse cerca de los 4.000 dólares durante varias semanas, con los bancos centrales "encabezando" un repunte renovado. Goldman espera que las compras de los bancos centrales promedien 70 toneladas métricas por trimestre hasta 2026.reuters+1

La apuesta por la devaluación monetaria

El trasfondo del repunte incluye lo que los analistas llaman la "apuesta por la devaluación monetaria": inversores que apuestan a que los responsables políticos finalmente aliviarán la presión de la deuda estadounidense tolerando la inflación y erosionando el poder adquisitivo del dólar. El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, se dirigió al simposio de Jackson Hole el viernes, diciendo a los asistentes que la Fed tiene "trabajo por hacer" si persiste una inflación superior al objetivo, comentarios que los mercados analizarán en busca de implicaciones sobre la política monetaria y el atractivo del oro como cobertura.bitget+2

JPMorgan ↘ 0.84%, que pronostica que el oro promediará 6.000 dólares por onza en el cuarto trimestre de 2026, ha estimado que un cambio del 0,5% de los activos estadounidenses en manos extranjeras hacia el oro, aproximadamente 70.000 millones de dólares anuales, podría elevar los precios alrededor de un 18% anual bajo las condiciones de liquidez actuales.jpmorgan+1

Si el oro alcanza estos objetivos depende de si la atención de los inversores permanece fija en las preocupaciones fiscales de EE. UU. o gira hacia narrativas competitivas, incluidas las tensiones geopolíticas y el ciclo de inversión en inteligencia artificial.bitget