Citi uyardı: Fransa’nın mali riskleri ECB’nin faiz artışlarını durdurabilir

Citi analistleri, Fransa'nın kötüleşen kamu maliyesinin Avrupa Merkez Bankası'nı Aralık ayındaki bir artıştan sonra faiz oranlarını artırmayı durdurmaya veya finansal stresin diğer yüksek borçlu Euro Bölgesi ülkelerine yayılması durumunda daha erken harekete geçmeye zorlayabileceğini söylüyor. Analistler ayrıca euronun daha fazla kayıp riskiyle karşı karşıya olduğu konusunda uyarıyor.finance.biggo+1

Bu not, hala ECB'nin sıkılaştırmaya devam edeceğini varsayan piyasa fiyatlamasının aksine bir görüş sunuyor. Citi'ye göre, Aralık ayındaki bir artış neredeyse tamamen fiyatlanmış durumda, buna 2027'de beklenen yaklaşık iki artış daha dahil. Banka, ECB'nin odağının enflasyondan finansal koşullara kaydığını ve bunun da ne kadar daha fazla sıkılaştırma yapılabileceği sorusunu gündeme getirdiğini savunuyor.investing

Tahvil piyasasında bir dönüş

Citigroup ↗ 1.22% faiz stratejistleri, ECB faiz beklentilerinin Fransız ve Alman tahvil getirileri arasındaki farkla ilişkisinde bir değişikliğe işaret ediyor. Piyasalar eskiden ikisini birlikte hareket eden unsurlar olarak görürdü. Şimdi ise yatırımcılar, daha fazla faiz artışının finansal koşulları sıkılaştıracağından ve Euro Bölgesi varlıklarındaki risk primlerini artıracağından endişe ediyor. Citi, ECB fiyatlamasının ABD Merkez Bankası'na (Fed) kıyasla 50 ila 75 baz puan düşme potansiyeli olduğunu söylüyor. Bankanın en önemli ticaret stratejisi, ECB faizlerini Fed faizlerine karşı almak; yani ECB beklentilerinin Fed beklentilerinden daha fazla düşeceği üzerine bir bahis.finance.biggo+1

Bankanın döviz stratejistleri, euronun iki yıllık faiz farklarının ima ettiği adil değerin altına düşmesi durumunda EUR/USD paritesinin 1.10'un altına inebileceğini belirtti. Modelleri, euro-ABD iki yıllık faiz farkının 50 ila 75 baz puan daralmasının, euro adil değerinde kalsa bile pariteyi 1.1075 ila 1.1000 seviyelerine doğru itebileceğini öngörüyor. Citi, İran ile ilgili gerilimlerin azalması ve emtia fiyatlarının düşmesinin Fransız varlıklarını ve euroyu desteklemesi durumunda bile bu ticaretin geçerliliğini koruyacağını ifade etti.investing

Fransa baskı altında

Reuters'in haberine göre, Fransa'nın 10 yıllık tahvil faizi Eylül ayının başından bu yana yaklaşık 80 baz puan yükseldi ve Temmuz 2002'den bu yana en yüksek seviyesine, %5'in hemen altına ulaştı. Euro Bölgesi maliye bakanları ve ECB, piyasaları sakinleştirmek için 8 Ekim'de Paris'i 2027 bütçesini geçirmeye zorlamaya hazırlanıyordu. Yetkililer, Euro Bölgesi'nin diğer ülkelerine bir bulaşma belirtisi görmediklerini belirttiler.reuters

Başbakan Sébastien Lecornu'nun azınlık hükümeti, açığı bu yıl beklenen GSYİH'nin %5.4'ünden 2027'de %5.0'e düşürmeyi hedefliyor. Yatırımcılar, bu planın Nisan ve Mayıs 2027'deki başkanlık ve yasama seçimlerinden önce parçalı bir parlamentodan geçebileceğinden şüphe duyuyor. Ulusal Meclis, bütçenin gelir bölümüyle ilgili ilk oylamayı 20 Ekim'de yapacak.mufgresearch+1

ECB'nin yolu

ECB, Eylül ayında mevduat faizini 25 baz puan artırarak %2.50'ye çıkardı. Reuters tarafından ankete katılan ekonomistler, bankanın 29 Ekim toplantısında faizleri sabit tutmasını ve Aralık ayında tekrar artırmasını bekliyor. Morningstar, politika yapıcıların artan uzun vadeli borçlanma maliyetlerinin daha fazla artış ihtiyacını azaltabileceğine dair sinyaller verdiğini kaydetti.reuters+3

Citi, görüşünün iki şeyle test edileceğini belirtti: Fransa'nın mali risklerinin nasıl gelişeceği ve ECB'nin Aralık toplantısının daha yavaş bir sıkılaştırmaya işaret edip etmeyeceği.finance.biggo