Küresel dolar hedge oranları 2015’ten bu yana en düşük seviyeye geriledi

Küresel emeklilik fonları ve sigorta şirketleri, zayıflayan dolara karşı savunmalarını son on yılı aşkın sürenin en düşük seviyesine indirerek olası kur kayıplarına ve ABD dolarındaki düşüşü derinleştirebilecek bir geri besleme döngüsüne zemin hazırladı.

3 Eylül'de yayımlanan Bloomberg hesaplamalarına göre, altı piyasadaki (Japonya, Kanada, Tayvan, Avustralya, Danimarka ve Finlandiya) kurumsal yatırımcılar, 30 Haziran itibarıyla döviz risklerinin yalnızca %41'ini hedge etti; bu oran 2020'de %56 seviyesindeydi. Bu oran en az 2015'ten bu yana görülen en düşük seviye olmakla birlikte, doların değer kaybettiği bir dönemde dünyanın en büyük ABD varlığı sahiplerinden bazılarını kur dalgalanmalarına karşı korumasız bırakıyor.bloomberg+1

İşe Yarayan Bir Strateji: Ta ki Yaramayana Kadar

Hedge oranlarındaki düşüş bilinçli bir tercihti. Doların güçlü olduğu yıllarda pozisyonları hedge etmeden bırakmak getirileri artırdı ve yatırımcıların hem yükselen varlık fiyatlarından hem de daha güçlü bir para biriminden kazanç elde etmesini sağladı. ABD'deki yüksek reel faiz oranları da hedge maliyetlerini artırarak fonları bu korumadan vazgeçmeye teşvik etti.bloomingbit+1

Ancak doların zayıflamasıyla birlikte (Korea Economic Daily'ye göre Bloomberg Dolar Spot Endeksi 3 Eylül'e kadar olan üçüncü çeyrekte %2,1 düştü) hesaplar değişti. Avustralya %27 ile en düşük hedge oranına sahip ülke olurken, onu %38 ile Kanada, %43 ile Tayvan, %46 ile Japonya, %49 ile Danimarka ve %51 ile Finlandiya izledi.bloomberg+1

230 Milyar Dolarlık Risk

Bloomberg tahminlerine göre, bu altı piyasadaki yatırımcılar hedge oranlarını sadece 5 yüzdelik puan artırırsa, bu durum yaklaşık 230 milyar dolarlık dolar vadeli işlem satışını gerektirecektir; bu hacim para birimindeki düşüşü hızlandırmaya yetecek büyüklüktedir. Deutsche Bank ↘ 0.55% baş stratejisti Shoki Omori, Japonya Merkez Bankası'nın ek faiz artırımlarını ve sigorta şirketlerinin kur dalgalanmalarına karşı azalan toleransını gerekçe göstererek, koşulların hedge oranlarının bu kadar düşük olduğu son dönem olan 2013'ten farklı olduğu konusunda uyardı. Wells Fargo ↗ 0.87% döviz stratejisti Eric Nelson ise daha yoğun hedge işlemlerinin kısa vadede doların düşüşünü hızlandırabileceğini, ancak uzun vadeli seyrini muhtemelen para politikasının belirleyeceğini söyledi.finance.biggo+2

Asya'da Baskı Artıyor

Koreli kurumsal yatırımcılar da benzer bir sorunla karşı karşıya. Ülkenin sigortacılık sektöründe hedge oranlarının büyük şirketlerde %80'e, daha küçük şirketlerde ise %50'nin altına gerilediği bildiriliyor. Güney Kore Ulusal Emeklilik Servisi, nisan ayında hedef hedge oranını %10'dan %15'e çıkardı ancak denizaşırı portföyünün %85'inden fazlası hala hedge edilmemiş durumda. Avustralyalı varlık yöneticisi QIC'nin çoklu varlık çözümleri başkanı Stuart Simmons, yatırımcıların döviz varlıklarının %70'ini dolarda tutmanın etkili bir risk yönetimi stratejisi olarak kalıp kalmayacağını yeniden değerlendirmesi gerektiğini belirtti.bloomberg+1