Bundesbank’tan Avrupa’nın borç krizi risklerine karşı uyarı

Fransız hükümetinin borçlanma maliyetleri son yirmi yılın en yüksek seviyesine tırmandı ve Avrupa'nın önde gelen politika yapıcıları ile ekonomistleri, tam teşekküllü bir devlet borcu krizinin göz ardı edilemeyeceği konusunda uyarıyor. Haftalar süren yoğun satışların ardından, Fransa'nın 10 yıllık tahvil faizi bu hafta 2002'den bu yana görülmeyen bir seviye olan %5'e yaklaştı. Fransız ve Alman 10 yıllık tahvil faizleri arasındaki fark, 2012'den bu yana en geniş seviye olan 140 baz puanı aştı.france24+1

Cumartesi günü Bundesbank Yönetim Kurulu üyesi Michael Theurer, yaşanan satış dalgasını "açık bir uyarı işareti" olarak nitelendirdi. Deutschlandfunk'a konuşan Theurer, "Şu anda sistemik bir devlet borcu krizi yok ancak riskler önemli ölçüde arttı" dedi. Theurer, siyasi ve bütçesel belirsizliğin tahvil piyasaları üzerinde baskı yarattığı örnekler olarak Fransa ve Amerika Birleşik Devletleri'ni işaret etti.bloomberg

Yatırımcılar neden endişeli?

Fransa'nın kamu borcu şu anda GSYH'nin %120'sinin hemen altında. Bütçe açığı, Euro bölgesi ortalaması olan %2,9'un üzerinde, GSYH'nin %5'inden fazla seyrediyor. Başbakan Sébastien Lecornu'nun 2027 bütçesi, bu yıl %5,4 olması beklenen açığı %5'e indirmeyi hedefliyor. Bölünmüş bir parlamentoda bu bütçeyi geçirmek zor olacak; ülke ayrıca eğitim finansmanı konusundaki protestolarla da karşı karşıya. LVMH ve TotalEnergies ↗ 0.10% gibi bazı büyük şirketler, yakın zamanda Fransız devletinden daha ucuza borçlandı.reuters+1

Nomura ↗ 0.52% baş ekonomisti Andrzej Szczepaniak, "Piyasalar kamu maliyesinin durumunu biliyordu ancak istikrarlı bir siyasi sisteme güveniyorlardı, artık durum böyle değil" dedi. Fransa Merkez Bankası Başkanı Emmanuel Moulin, Financial Times'a verdiği demeçte ülkenin "faiz oranları tarafından boğulma" riskiyle karşı karşıya olduğunu belirtti.france24

Cuma günü faiz oranları bir miktar gevşedi. 10 yıllık faiz oranı, tahvil piyasasındaki genel toparlanmanın da yardımıyla yaklaşık %4,83 seviyesine geriledi.fxstreet

'Kurtarılamayacak kadar büyük'

Nobel ödüllü Paul Krugman Perşembe günü kaleme aldığı yazıda, Fransa'nın "mali açıdan sürdürülemez bir yolda" olduğunu belirtti. Krugman, "Fransa, batırılamayacak kadar büyük olmaktan çıkıp kurtarılamayacak kadar büyük olma sınırını aşmış olabilir" ifadesini kullandı. Paris mali disiplinden uzaklaşırken, Avrupa Merkez Bankası (ECB) tarafından yapılacak bir kurtarmanın "son derece pahalı" ve bölücü olacağını savundu.cnbc

Eski ECB Başkanı Jean-Claude Trichet Cuma günü yaptığı açıklamada, "Top artık Fransız hükümeti ve parlamentosunun sahasında" dedi. CNBC'ye verdiği demeçte, "inandırıcı bir plan" sunmanın, ECB'nin hiç kullanılmamış bir tahvil alım mekanizması olan İletim Koruma Aracı'nı (TPI) devreye sokmanın şartlarından biri olduğunu belirtti. Fransa'nın bu yardımı talep etmesi gerekiyor ancak hükümet buna ihtiyacı olmadığını savunuyor.cnbc

Kredi notu kararı ve yaklaşan seçimler

Moody's ↗ 1.21%, 23 Ekim'de Fransa'nın kredi notuyla ilgili kararını açıklayacak. Bir not indirimi borçlanma maliyetlerini daha da yukarı çekecektir. Nisan 2027'deki başkanlık seçimleri belirsizliği artırıyor. Aşırı sağcı Marine Le Pen anketlerde önde gidiyor ve 2032'ye kadar 140 milyar Euro tasarruf sözü veriyor. Sol kanat adayı Jean-Luc Mélenchon ise merkez bankasının elindeki Fransız borcunun silinmesi fikrini ortaya attı.france24

Ekonomi Bakanı Roland Lescure, Fransız borcunun piyasaya sürülmesinde "hiçbir sorun olmadığını" söyledi. Son 30 yıllık tahvil ihalesinde talep, sunulan 6 milyar Euro'nun iki katıydı.france24