Citi varoittaa: Ranskan budjettiriskit voivat pysäyttää EKP:n koronnostot

Citin analyytikoiden mukaan Ranskan heikkenevä julkinen talous voi johtaa siihen, että Euroopan keskuspankki lopettaa korkojen nostamisen joulukuun noston jälkeen, tai jopa aiemmin, jos rahoitusmarkkinoiden stressi leviää muihin velkaantuneisiin euroalueen maihin. He varoittavat myös, että euro on alttiina lisätappioille.finance.biggo+1

Arvio on ristiriidassa markkinoiden hinnoittelun kanssa, joka olettaa EKP:n jatkavan kiristyslinjalla. Citin mukaan joulukuun korotus on lähes täysin hinnoiteltu sisään, samoin kuin lähes kaksi lisänostoa vuonna 2027. Pankki argumentoi, että EKP:n painopiste on siirtymässä inflaatiosta rahoitusolosuhteisiin, mikä herättää kysymyksen siitä, kuinka paljon kiristysvaraa on jäljellä.investing

Käänne joukkovelkakirjamarkkinoilla

Citigroupin ↗ 0.49% korkostrategit huomauttavat muutoksesta siinä, miten EKP:n korko-odotukset suhteutuvat Ranskan ja Saksan joukkovelkakirjojen korkoeroon. Aiemmin markkinat käsittelivät näitä kahta yhtenä kokonaisuutena. Nyt sijoittajat pelkäävät, että lisänostot kiristäisivät rahoitusolosuhteita ja nostaisivat euroalueen omaisuuserien riskipreemioita. Citi toteaa, että EKP:n hinnoittelussa on 50–75 korkopisteen laskuvara suhteessa Yhdysvaltain keskuspankkiin. Pankin päästrategia on EKP:n korkojen vastaanottaminen suhteessa Fedin korkoihin, mikä on veto sen puolesta, että EKP:n odotukset laskevat enemmän kuin Fedin.finance.biggo+1

Pankin valuuttastrategit totesivat, että EUR/USD-pari voisi pudota alle 1,10 tason, jos euro laskee kaksivuotisten korkoerojen implikoiman käyvän arvon alapuolelle. Heidän mallinsa viittaa siihen, että euron ja dollarin välisen kaksivuotisen korkoeron kaventuminen 50–75 korkopisteellä voisi painaa parin kohti 1,1075–1,1000 tasoa, vaikka euro pysyisi käyvässä arvossaan. Citi totesi, että kauppa pysyisi kannattavana, jos Iranin jännitteet helpottavat ja raaka-aineiden hintojen lasku tukee Ranskan omaisuuseriä ja euroa.investing

Ranska paineen alla

Ranskan 10-vuotisen valtionlainan korko on noussut lähes 80 korkopistettä syyskuun alusta ja saavutti korkeimman tasonsa sitten heinäkuun 2002, ollen lähes 5 prosenttia, uutisoi Reuters. Euroalueen valtiovarainministerien ja EKP:n oli määrä kehottaa Pariisia 8. lokakuuta hyväksymään vuoden 2027 budjetti markkinoiden rauhoittamiseksi. Viranomaisten mukaan merkkejä tartuntavaarasta muihin euroalueen maihin ei ole vielä nähtävissä.reuters

Pääministeri Sébastien Lecornun vähemmistöhallitus pyrkii laskemaan alijäämän tämän vuoden odotetusta 5,4 prosentista 5,0 prosenttiin vuonna 2027. Sijoittajat epäilevät, saako hallitus suunnitelman läpi pirstaloituneessa parlamentissa ennen huhti-toukokuun 2027 presidentin- ja parlamenttivaaleja. Kansalliskokouksen on määrä äänestää budjetin tulo-osasta 20. lokakuuta.mufgresearch+1

EKP:n polku

EKP nosti talletuskorkoaan 25 korkopisteellä 2,50 prosenttiin syyskuussa. Reutersin kyselyyn vastanneet ekonomistit odottavat pankin pitävän korot ennallaan 29. lokakuuta pidettävässä kokouksessa ja nostavan niitä jälleen joulukuussa. Morningstar huomautti, että päättäjät ovat vihjanneet pitkän aikavälin lainakustannusten nousun voivan vähentää lisänostojen tarvetta.reuters+3

Citi totesi, että kaksi asiaa koettelee sen näkemystä: Ranskan budjettiriskien kehittyminen ja se, viestiikö EKP:n joulukuun kokous hitaammasta kiristystahdista.finance.biggo